友升股份：新能源汽车门槛梁龙头，海外布局与新兴领域拓展提速

深耕汽车轻量化，确立行业龙头地位

友升股份作为国内专业的铝合金汽车零部件供应商，长期专注于汽车轻量化领域，致力于为全球新能源汽车提供车身、底盘及电池系统的轻量化解决方案。公司核心工艺以铝合金挤压为主，并逐步延伸至锻造、压铸及低压铸造等领域，形成了门槛梁、电池托盘、保险杠及副车架等多产品体系。其中，公司在国内新能源汽车门槛梁市场占据绝对领先地位，市占率保持较高水平，并已成功切入特斯拉、小米、赛力斯、沃尔沃、蔚来、斯特兰蒂斯、大众、奥迪等头部主机厂的供应链核心圈，建立了长期稳定的合作关系。

海外产能释放，全球化布局加速推进

面对国内市场竞争加剧及政策退坡的背景，公司积极拓展海外市场，构建“中国+北美+欧洲”三大市场协同发展的格局。截至2025年末，公司在手订单总金额约338.67亿元，其中海外业务占比约29.3%，海外在手订单规模近百亿元。目前，公司已在墨西哥、保加利亚及土耳其等地布局生产基地。墨西哥一期已投产，二期有序推进；保加利亚一期预计具备量产能力；土耳其新设子公司将依托当地人工及能源成本优势，与欧洲、北美基地形成高效协同。随着海外产能的陆续释放，海外业务有望成为公司业绩增长的关键增量，同时高毛利的海外订单也将带动公司综合盈利能力的提升。

拓展智能无人设备，打造第二增长曲线

在稳固汽车主业基本盘的同时，公司积极向新兴领域拓展，聚焦智能无人设备赛道。公司以智能割草机器人为首发落地载体，精准切入商用园林智能化运维领域。2026年3月，公司通过增资扩股取得优思美地20%股权，强化技术储备；同年5月，首款全场景智能商用割草机器人样车正式下线。该产品搭载公司自研路径规划算法及多传感器深度融合系统，具备高精度定位、全覆盖无漏割及低噪音零排放等优势，可大幅降低园林养护人工成本。随着样车调试完成及后续放量，智能割草机器人有望成为公司新的营收及估值增长点。

盈利预测与估值分析

预计公司2026-2028年营收将保持稳健增长，主要得益于门槛梁及电池托盘系列产品的持续放量以及海外业务的拓展。随着规模效应显现及期间费用率的优化，公司净利率有望维持在行业领先水平。综合考虑公司在新能源汽车轻量化领域的龙头地位、海外订单的充沛程度以及新兴业务的拓展潜力，公司未来成长空间广阔。