2026年第24周中国权益策略周报：不确定性下降开启上升窗口

大势研判：不确定性落地，新一轮上升窗口打开

当前中国股市面临的不确定性因素正在逐步消退，市场有望迎来新一轮的上升周期。此前投资人对美伊地缘形势、通胀走势以及美联储货币政策存在疑虑，但随着国际油价回落至特定区间，美国通胀与紧缩预期的环比加速度达到峰值后有望下行。伴随地缘冲突降温及通航改善，通胀预期将得到抑制，且美联储的加减息决议预计在中国端午节前落地，宏观环境的不确定性显著降低。

与此同时，增长预期正在上修。5月强劲的中国出口数据不仅回应了市场质疑，也预示着A股中报业绩的改善。这一数据反映了全球AI资本开支与能源转型带来的庞大需求，以及产业链的短缺状况。此外，美国Anthropic在AGI领域的最新进展推升了AI能力边界与应用需求的预期，为中国产业创新、追赶及全球竞争提供了历史性机遇。

增量资金入市形成共振效应。无风险收益率的下行形成了持续的财富管理需求，增强了中国市场的承托力。新一轮增强资本市场包容性的改革措施即将推出，加之6月以来减持规模减量、私募备案与公募审批提速，有望在节后形成实质性的增量入市能力。在年中考核前后，绝对收益权益配置有望回流，有助于市场结构的扩散与平衡。

市场结构：价值发现功能恢复，行情多点开花

随着不确定性下降和微观交易压力的减轻，市场的价值发现功能将有效发挥，市场结构有望从单一主线扩散至多点开花。科技板块依然是市场主线，全球半导体销售高增且库销比处于短缺状态，AI算力龙头的远期估值仍处于历史较低水平，从流动性、景气度与估值维度看，逻辑依然坚实。

出海制造与金融板块盈利预期上修。5月中国出口超出市场预期，除AI景气拉动外，汽车、船舶、锂电等出口延续高增。尽管相关板块此前受微观交易压力约束表现不佳，但随着流动性供给改善，股价有望修复。传统行业方面，随着地缘缓和与油价中枢回落，航空、化学制药、装修建材、化学制品等此前受制于高油价但基本面处于改善趋势的行业，有望迎来修复。

行业比较显示，新兴科技、优势制造及传统修复板块均具备配置价值。新兴科技领域，中美AI投入、产能短缺与技术迭代加快，核心龙头公司估值未偏离，推荐集成电路、通信设备、高端装备及小金属等。优势制造领域，全球AI投入与能源转型为中国企业全球化提供新机遇，推荐电力设备与新能源、工程机械、创新药等。传统修复领域，看好微观结构出清、估值优势凸显的券商与银行，以及建材、化工、航空和酒店等。

主题推荐：聚焦AI新基建、机器人、商业航天与新疆振兴

在主题投资方面，报告重点推荐四大方向。首先是AI新基建，国产大模型加速全球开放，调用量持续提升，叠加一体化算力网建设，看好国产算力、先进半导体制造及AIDC等基础设施投资。其次是智能机器人，物理AI加速研发进程，场景落地与成本下降推动规模化量产，看好传感器、灵巧手、丝杠等核心零部件及本体厂商。第三是商业航天，SpaceX加速星链与星舰扩产，千帆星座组网进程加快，看好航天基础设施建设、可回收火箭新技术及卫星通信遥感新场景。最后是新疆振兴，构建区域特色优势的现代化产业体系，看好清洁能源开发、口岸贸易及文旅等特色产业。