2026年中期电网行业策略：聚焦设备出海与SST新技术

海外高压设备长周期高景气

全球电网升级与新能源扩张正推动高压电力设备进入长周期高景气阶段。美国电网老化问题严重，叠加算力爆发激增的用电需求，电网基建薄弱已成为制约算力规模化发展的核心因素。为满足扩容需求，美国公用事业公司持续上调资本开支指引，2026至2030年间高压输电线路规划新建量将迎来爆发式增长，预计新建量接近过去十五年总和。欧洲方面，受能源焦虑及可再生能源扩建计划驱动，现有电网容量与2030年计划扩建规模之间存在巨大缺口，公用事业公司电网资本支出同比显著上升。此外，欧盟环保法规加速开关设备向无SF6方向升级，为国内厂商提供结构性突破机遇。

供需错配导致海外高压设备交期拉长，中国及韩国企业出口表现强劲。受限于海外熟练工人短缺及产能扩张滞后，北美电力变压器交期已大幅延长，供需缺口预计延续至2030年。在此背景下，国内变压器出口金额及平均售价指数持续上行，韩国企业亦对美出口量价齐升。海外龙头电气企业订单屡创新高，验证了行业的高景气度，具备海外渠道布局领先、客户基础深厚的电力变压器出口公司及零部件供应商有望持续兑现高溢价订单。

AIDC驱动中压设备技术范式迁移

在人工智能数据中心（AIDC）高算力密度趋势下，中压配电架构正经历由传统变压器向固态变压器（SST）的技术范式迁移。SST凭借高功率密度、高动态响应及架构简化优势，能够替代传统方案中大量冗余硬件，并实现供配电系统的系统集成，从而放大单一订单价值量。电网设备厂商出于战略防御及商业模式升级考量，加速布局SST领域，试图通过技术变革将话语权从围墙外延伸至机房内部。

SST商业化落地呈现由易到难的渐进特征，应用难度依次递增。当前阶段，传统高效干式变压器结合UPS或HVDC整流柜仍是主流选择，SST更多以示范项目或局部模块形式导入。产业节奏上，2026年被视为样机验证大年，重点关注云厂商真实规格释放、样机验证进展及头部厂商对高压直流架构的背书。具备客户规格定义权、中压系统工程能力及高频电力电子产品化能力的领军企业，有望在后续商业化落地中形成持续竞争壁垒。

国内电网投资高增与配用电环节修复

国内电网投资在“算电协同”趋势下保持高增，特高压建设提速带动主网持续景气。三大电网“十五五”投资规划整体金额庞大，重点投向主配微网协同扩容及数字化升级。2026年以来，特高压核准与招标节奏显著加快，第二批招标聚焦直流方向，全年招标放量概率提升。主网输变电设备招标预计维持高位，头部企业有望持续受益。同时，配网投资具备极强确定性，算力接入对配网硬件升级与数智化改造需求迫切，预计配网招标金额增速将逐步回升。

配用电环节价格已出现修复迹象，盈利拐点有望显现。受国网计量设备新标准发布影响，电表价格环比回升，行业竞争放缓，回归正常价格年降区间。考虑到国内电表交付周期，新标准带来的盈利修复预计在未来季度逐步兑现。当前板块处于估值底部，配用电环节的量价齐升态势为相关企业提供了布局窗口，关注特高压主网方向及配用电环节具备修复潜力的标的。