2026年6月传媒行业周观察：AI模型进入综合比拼阶段

AI模型竞争进入下半场：从性能比拼转向工程与场景落地

2026年6月1日至6月7日，全球AI模型调用量预计达到42.7T tokens，环比增长34%。DeepSeek V4 Flash与腾讯Hy3继续占据调用量榜单前两名。随着Anthropic收入体量及增速得到验证，Agentic Coding的广阔市场空间已成为行业强共识。全球AI模型厂商正集体加速模型Coding能力、Harness工程能力及终端产品迭代。本周内，MiniMax M3、Kimi Work Beta、腾讯WorkBuddy企业版相继发布，OpenAI宣布Codex将合并入ChatGPT。随着AI模型竞争进入“下半场”，头部厂商的模型性能差异或逐步缩小，工程及产品能力、有价值的商业场景重要性进一步提升。关注头部企业MaaS收入提升，及C端基于抖音、微信大DAU平台的Agent应用生态落地。

游戏板块：新品流水创新高，业绩预期向好

本周游戏板块小幅调整，跌幅周环比收窄。产品层面，完美世界《异环》新卡池海外首日流水破亿，再创新高。截至6月4日，《异环》流水结构中以大屏为主，国内PC占比约60%，海外PC+PS主机占比约70%，有望带来较高的毛、净利率。产业层面，英伟达CEO黄仁勋访韩会见多名电竞选手及游戏公司高层，后者深入布局AI模型及原生游戏。业绩节奏来看，考虑到报表端递延，25-26年行业头部新品或推动游戏板块业绩在26Q2-Q3迎来爆发期。重视板块低估值、业绩高增速、世纪华通等纳入多指数后增量资金催化带来的板块修复机会。

互联网板块：业绩修复与AI应用叙事并重

互联网板块从财报验证延续到AI应用叙事的价值重估。板块26Q1业绩收官，8家核心互联网平台合计收入约1.1万亿元，同比约+5.6%；调整后利润约1034亿元，同比下滑约33%，利润率降至9.9%。互联网板块仍处于投入周期，但本周美团披露Q1经营亏损环比大幅收窄，说明竞争趋缓后平台利润弹性已得到释放，即时零售对利润的压制已经进入尾声。AI应用方面，微信Agent进入合规审批预期、阿里千问开放第三方Agent与Skill，C端AI正从独立问答App走向交易、出行、点餐等可执行服务入口。建议优先关注主业利润有明确修复、或AI入口生态明确、或回购分红稳定的平台公司。

IP与泛娱乐：IP营销与暑期档电影关注

IP板块，段永平继续增持泡泡玛特，持股比例达6.04%，为第二大股东。美东时间6月12日美加墨世界杯将开幕，关注LABUBU世界杯营销动态。泡泡玛特当前PE估值16x，对比一二级市场IP公司估值仍有折价。电影方面，暑期档已定档《四渡》《三国第一部：争洛阳》《澎湖海战》《年会不能停2！》《玩具总动员5》等电影，《转念花开》《欢迎来龙餐馆》有望定档，关注相关出品及发行方。出版公司业绩确定性强，分红稳健，后续关注教育出版相关政策变化。建议关注业绩稳健的高股息低估值标的。