苹果入局催化折叠屏市场，关注核心增量环节机遇

存量博弈倒逼产品形态创新，折叠屏手机步入商业化关键期

全球智能手机市场自2017年起已从增量扩张阶段转向存量竞争阶段。2025年全球智能手机活跃设备存量同比增长，换机周期延长至近四年，硬件层面的增量拓展空间显著收窄。头部厂商依托规模与生态优势强者愈强，市场集中度持续攀升，苹果与三星断层式领先，合计占据全球44%的份额。全球智能手机市场的增长逻辑已从规模驱动转向价值驱动，高端化成为核心增长引擎。2025年第四季度，全球智能手机市场收入同比增长，达到单季度历史新高，同期出货量仅增长5%，显著滞后于收入增长。在高端化进程加速与物料成本上涨的双重推动下，智能手机平均售价同比攀升，单季度首次突破400美元。这一趋势在2026年得以延续，尽管受物料清单成本上升与存储短缺的双重影响，全球智能手机出货量有所下滑，但市场营收仍同比增长，高端机型需求增加与产品价格调整推动平均售价创下第一季度历史新高。

折叠屏凭借“可见”的形态创新，成为少数具备显著感知度的升级方向。在硬件迭代边际效应递减的背景下，屏幕作为人机交互的核心界面，仍是少数能带来显著差异化体验的关键载体。折叠屏以高价策略推高智能手机平均售价，尽管出货体量有限，却在收入贡献与品牌卡位中扮演着“小众但重量级”的角色。2025年第三季度，全球折叠屏手机出货量创下季度历史新高，书本式机型确立为主导形态。2025年，中国折叠屏手机市场实现稳健增长，出货量已突破千万台。从成本端来看，折叠屏手机的BOM成本较非折叠机型高出近70%，屏幕与铰链构成核心增量。展望未来，AI赋能正重塑折叠屏手机的价值上限，三折叠产品持续拓展折叠屏的形态边界；苹果预计将于2026年入局折叠屏领域，有望凭借庞大的存量用户基础，加速折叠屏手机市场的成熟进程。

UTG：折叠屏盖板材料主流方向，应用边界持续拓宽

UTG凭借综合性能优势逐步取代CPI，成为折叠屏盖板材料的主流选择。相较于CPI材料，UTG具有更出色的透光性，且硬度更高、耐刮性更强、不易产生折痕、触感更佳。中国UTG行业历经技术封锁、自主攻关与产能扩张，已发展为全球UTG主要生产国和消费国，国产替代进程加速。制备工艺方面，一次成型法技术壁垒高、利润率可观，虽仍由海外企业主导，但国内厂商已实现关键技术突破；二次成型法则因门槛相对较低，成为国内厂商的主流技术路径。折叠屏市场放量与技术迭代驱动UTG出货量持续增长，2024年全球UTG出货量达2464万片，同比增长36.9%，Omdia预计未来几年UTG出货量仍将保持良好增长态势。

与此同时，UTG正加速向车载显示、AR眼镜、卷轴屏电视等场景渗透。随着智能汽车与自动驾驶技术的发展，车载显示系统对超薄柔性玻璃的需求持续攀升。UTG不仅具备更优异的光学性能，还能满足汽车内饰的轻量化和曲面设计需求。在航空航天领域，随着低轨卫星向大规格、高性能方向演进，传统太阳翼已难以适配日益增长的功耗需求，航天级UTG的技术优势与市场潜力愈发凸显。在CES 2026现场，蓝思科技首次公开展示了其航天级超薄柔性玻璃光伏封装解决方案，目前公司已协同国内外头部卫星客户开展大型低轨卫星柔性太阳翼的开发验证工作。随着全球低轨卫星规划扩大和发射提速，航天级UTG的技术优势与市场潜力有望进一步释放。

铰链：折叠屏体验隐形分水岭，精密结构推升产业价值

铰链是折叠屏手机区别于非折叠机型的核心部件，当前U型铰链虽占据全球折叠屏手机铰链市场主导地位，但其折痕明显、闭合有缝等固有缺陷制约了长期竞争力；水滴型铰链以更浅折痕、无缝闭合与流畅手感三大优势契合轻量化发展主线，渗透率持续提升，但结构复杂导致的高成本仍是规模化普及的关键瓶颈。在材料端，MIM凭借设计自由度与成本优势稳居主流；液态金属则以高强度、高弹性及优异抗疲劳性能，成为中高端铰链主轴结构件的首选方案。展望未来，三折叠手机将推动单机铰链需求翻倍，苹果入局有望加速液态金属等高端材料导入，带动高阶结构件供应链全面升级。

铰链技术的演进历程，映射了折叠屏手机从“可用”到“好用”的进阶路径。第一代铰链主要解决基本的折叠功能问题，以三星Galaxy Fold和华为Mate X为代表，采用相对简单的U型或外折设计。第二代铰链开始聚焦折痕与耐用性，引入水滴结构并尝试更多创新材料。第三代铰链则进一步优化结构设计与材料组合，在轻薄性、耐用性和成本之间寻求更优平衡。随着三折叠屏手机的问世，铰链技术迎来新的挑战，需两套铰链系统协同运作，既要维持整机轻薄，又要确保两个折叠部位兼具可靠性与一致性。据QYResearch发布的数据，2024年全球折叠屏铰链市场规模已突破9亿美元，同比增长近5%；预计到2031年，这一规模有望达到18.2亿美元，年复合增长率约为6.8%。从区域格局来看，铰链企业主要集中在中国和韩国，中国企业则覆盖了从材料、设计到制造的完整产业链，在MIM零件、液态金属等细分领域正逐步形成竞争力。

投资建议

折叠屏是智能手机结构性创新的重要方向，当前正步入由技术成熟、成本下探与苹果入局共同驱动的商业化加速阶段，有望带动产业链核心增量环节增长。市场扩容趋势明确，据Omdia预计，2026年全球折叠屏智能手机出货量有望同比增长51%，出货规模扩大将直接拉动UTG与铰链需求。UTG与铰链是折叠屏区别于直板机的核心增量部件，技术壁垒高、价值集中度高。苹果预计于2026年推出首款折叠屏产品，凭借庞大的高端用户基础，有望提升折叠屏品类的市场接受度，并带动相关供应链需求增长。鉴于此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级，建议关注折叠屏产业链中UTG、铰链及MIM结构件等核心增量环节，如蓝思科技、凯盛科技、领益智造、精研科技、宜安科技等。