美力科技：弹性元件与牵引系统双轮驱动全球化布局

核心主业稳固，三重动力驱动高质量成长

美力科技深耕高端汽车弹簧领域三十余年，已成为国内汽车弹性元件赛道的领军企业。2025年，公司悬架系统弹簧收入达到11.0亿元，占总营收的54.7%，确立为第一大收入来源。这一增长得益于客户结构的持续优化、并购带来的产能与毛利率修复，以及技术迭代创新。公司客户覆盖传统燃油车与新能源整车厂，并深度绑定全球优质Tier1供应商，前五大客户销售占比仅为32.46%，结构均衡且分散，有效降低了经营风险。

在并购整合方面，2021年公司收购韩资企业大圆，补齐了高端汽车弹簧的关键工艺能力，使悬架弹簧毛利率从2021年的5.3%大幅修复至2025年的18.16%。在技术迭代方面，公司自研ML1900高强弹簧钢，并投资6.56亿元布局智能悬架总成，同时切入人形机器人特种弹簧赛道，实现了传统底盘业务与新兴领域的协同发力，为业绩增长提供持续支撑。

牵引系统第二主业成型，全球龙头协同构筑增长引擎

通过收购德国ACPS集团，美力科技成功切入汽车拖车牵引及保护系统赛道，形成“底盘弹性元件+牵引系统”双主业格局。ACPS作为全球细分领域的隐形冠军，拥有深厚的技术专利和全球化产能客户基础。2025年1-10月，ACPS实现净利润1264.82万欧元，全年预计盈利约1600万欧元，盈利拐点已确立。

牵引系统赛道空间广阔，且与公司主业高度协同。ACPS在欧洲、北美、亚太等地拥有生产基地，深度绑定大众、奔驰、宝马等全球一线车企。随着ACPS自2026年起并表贡献业绩，叠加中国市场拓展与供应链协同效应，有望显著提升单车配套价值，推动公司向底盘系统解决方案提供商升级。

全球化布局加速落地，构建产能协同优势

公司以“并购+自建”双轮驱动全球化战略，先后收购德国AHLE、完成ACPS并购，并在墨西哥投资设立生产基地，形成覆盖欧洲、北美、亚太的全球化产能体系。欧洲基地聚焦高端技术与豪华客户，墨西哥基地深耕北美整车市场，国内总部提供研发与产能支撑。这种布局有效分散了区域风险，提升了全球交付能力，海外业务成为公司长期价值增长的重要引擎。

整体来看，美力科技通过巩固汽车弹性元件龙头地位，并购切入高景气汽车牵引赛道，并前瞻布局空气弹簧与人形机器人弹簧，主业增长稳健，新业务多点开花，具备长期成长潜力。