传媒行业：基础设施完善，关注垂类AI应用布局机会

大模型技术演进与商业化加速

当前人工智能领域正经历从基础模型能力突破向垂直应用落地的关键转型期。头部大模型公司在技术迭代与商业化进程上均取得显著进展。智谱AI于2026年1月登陆港交所，其旗舰基座模型GLM-5.1在长程任务处理及工程级成果闭环交付方面表现优异，整体能力对标国际顶尖水平，且公司2025年收入实现翻倍增长，显示出B端政企市场的强劲需求。MiniMax同样在2026年初上市，其全球化布局完善，C端应用如海螺AI、Talkie等累计服务数亿用户，超七成收入来自国际市场，验证了垂类AI应用在海外市场的商业可行性。DeepSeek等开源模型则凭借顶尖的推理性能，持续扩大开源生态影响力，为行业提供了低成本的技术底座。

AI赋能传媒产业链重构

人工智能技术正在深度重塑传媒行业的底层逻辑，营销、影视、游戏三大核心子板块均迎来价值重构。在营销领域，随着生成式AI搜索的普及，传统SEO向GEO（生成式引擎优化）转型成为必然趋势。GEO旨在让AI在生成答案时直接引用或推荐品牌内容，改变了用户从“点击链接”到“直接获取信息”的行为路径。营销公司正转型为上下游核心中间层，通过批量采购大模型API额度、聚合多模型接口，实现Token分销，打通大模型算力流通链路。影视制作方面，文生视频模型的迭代大幅降低了内容创作门槛，AI短剧、AI漫剧的全流程创作环节得以加速，制作周期从传统的90天压缩至30天以内，显著提升了内容生产效率并降低了成本。

游戏行业降本增效与玩法创新

游戏行业是AI应用落地最深入的领域之一。一方面，AI赋能游戏研发、运营全流程，有效压缩人力、时间及运营成本，实现显著的降本增效。另一方面，大模型智能能力催生了AI智能陪伴等全新交互式趣味玩法，拓宽了游戏内容边界。国内头部游戏公司如世纪华通、巨人网络等，凭借现象级爆款产品巩固市场地位，同时积极布局AI技术以提升产品竞争力。例如，巨人网络的《超自然行动组》凭借差异化玩法迅速崛起，而世纪华通则在SLG及休闲二合类游戏出海方面取得突破。随着谷歌、苹果等渠道近期推出让利政策，游戏发行成本有望进一步降低，利好行业整体盈利能力的提升。

算力基础设施与Token经济崛起

随着AI应用需求的爆发，底层算力基础设施及Token交易生态成为新的关注焦点。云计算巨头如谷歌、亚马逊等持续加大TPU等专用芯片投入，以满足日益增长的推理需求。与此同时，Token作为AI时代的新型“流量入口”，其交易规模迅速扩张。OpenRouter等平台通过聚合多家模型API，提供统一的Token分发服务，使得营销公司和开发者能够灵活调用不同模型的能力。这种Token分销模式不仅提高了算力资源的利用效率，也为传媒企业提供了新的变现渠道。未来，随着AI搜索占比的提升，Token的经济价值将进一步凸显，成为连接模型能力与应用场景的关键纽带。