精智达：存储测试设备布局完善，未来成长可期

专注测试检测设备与系统解决方案，产品矩阵完善

精智达是一家专注于测试检测设备及系统解决方案的创新企业，长期深耕于半导体存储器件和新型显示器件领域。公司聚焦关键技术突破，以推动核心设备自主可控为目标，致力于构建覆盖全站点的系统化服务能力。主要产品涵盖半导体存储器件测试与新型显示器件检测设备，为产业链客户提供整体解决方案，并持续受益于人工智能等新兴应用的广泛拓展。

在半导体存储器件检测领域，公司在ALPG处理器及编译器、高精度TG时序生成器、高速信号互联技术、电测试接口单元及专用集成电路设计技术、DRAM测试及修复技术、多通道信号自动校准技术、宽温区高均匀度老化炉体控制等方面有丰富的经验积累，形成多项领先技术。基于此，开展针对半导体存储器后道测试工艺的全覆盖产品研发，包括晶圆测试机及探针卡、老化测试设备及老化修复治具板、FT测试机及治具（DAS）等。其中，老化测试设备、治具板及探针卡等已经成为客户主要供应商，FT测试机已获客户订单；CP测试机及高速FT测试机的量产样机已进入客户厂内关键验证阶段。

AI算力芯片因复杂度更高，测试机需求增长显著

半导体测试贯穿整个半导体制造过程，前沿技术迭代与终端产品创新形成的新需求，正从多维度推动半导体测试检测设备的技术升级。高密度存储、3D堆叠技术普及，使测试时间与复杂度倍增；同时，AI训练催生高速SSD需求，测试设备需匹配超高吞吐量与信号完整性检测能力。AI驱动的技术跃迁时代正重塑半导体测试检测设备行业格局，AI算力或将持续推升测试精度与效率要求。

技术演进、芯片功能复杂化与测试精度升级推动市场需求，探针卡成半导体芯片测试的核心耗材。探针卡是晶圆测试设备与待测晶圆之间的必要媒介，实现芯片与测试设备的信号连接。长期来看，国内晶圆厂投产需求持续释放测试刚需，叠加芯片测试量提升带动耗材更换频率上升，探针卡已成为半导体耗材领域增长确定性较强的核心赛道之一。

新型显示器件检测技术及量产经验突出

在新型显示器件检测领域，公司以光、算、电的核心技术积累为基础，推出覆盖新型显示器件中后道制程、硅基微显示器件缺陷检测及校准修复的各类自动化设备，构建了新型显示器件Cell及Module制程的光学检测及校正修复系统、老化系统、触控检测系统等有较强竞争力的产品线，同时研发检测设备的核心部件及辅耗治具，是国内领先的AMOLED以及微显示器件检测系统解决方案提供商。

依托研发、品质与制造优势，公司新型显示检测设备在多领域实现市场突破，客户覆盖广泛且订单持续落地。凭借持续聚焦的研发投入、完善的产品品质管控体系及丰富的设备生产制造经验，公司光学检测及校正修复设备等多类设备在国内占据稳定的市场份额。在AMOLED领域，检测设备已深度覆盖京东方、TCL科技、维信诺、深天马等行业主流厂商，市占率稳步提升；中尺寸AMOLED领域，为适配IT、车载等新兴需求，公司针对性研发G8.6代AMOLED产线适配检测设备，并成功斩获批量订单；微型显示领域，已实现Micro LED/Micro OLED的信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、最终成品检测设备等产品的量产销售，并向海外头部AR/VR客户提供系统化检测解决方案。

营收稳步增长，半导体业务高速放量

营业收入稳定增长。2021-2025年营业收入从4.58亿元增长至11.28亿元。2026Q1实现营收3.33亿元，同比增长118.84%，主要系公司半导体业务不断突破，继续保持高速增长；归母净利润为0.15亿元，同比增长189.73%，主要系本期销售情况同比大幅增加，带动业绩增加所致。

公司正逐步从“显示检测”向“显示+半导体”双主业转型。2025年主要业务营收中，新型显示器件检测、半导体存储器件测试、其他业务分别为5.01亿元、6.25亿元、0.03亿元，占总营收的比重分别为44.38%、55.36%、0.26%，其中，半导体存储器件测试业务营业收入同比增长150.39%，业绩快速增长。2025年，新型显示器件检测、半导体存储器件测试、其他业务的毛利率分别为47.25%、28.26%、46.05%。

2026Q1毛利率有所提升。2026Q1，公司毛利率为43.23%，同比+15.52pct，净利率为8.11%，同比+18.83pct，主要系本期销售情况同比大幅增加，带动业绩增加所致。公司持续加大研发投入。2026Q1，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为3.92%、7.37%、18.93%、-1.11%，其中，研发费用同比增长113.67%，主要系公司持续加大研发投入。

盈利预测与评级

预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.82、4.43、6.83亿元，同比分别增长330.86%、57.32%、54.11%，对应PE分别为132、84、55倍。我们选取长川科技、华峰测控、中科飞测作为可比公司。精智达深耕半导体测试检测设备及系统解决方案，着力构建系统化全站点服务能力，首次覆盖，给予“增持”评级。