海伦哲收购及安盾，打造全球气溶胶材料平台化企业

收购及安盾，切入储能消防高景气赛道

海伦哲作为国内特种车辆领域的龙头企业，主营业务涵盖高空作业车、电力应急保障车辆、消防车及军品。2025年12月31日，公司公告拟以7.395亿元现金收购湖北及安盾消防科技有限公司51%的股权，并于2026年2月起正式并表。此次收购标志着公司正式切入高速增长的储能消防安全赛道，旨在借助及安盾在全球行业头部的优势，利用其与宁德时代、阳光电源等头部客户的紧密合作，培育新的业绩增长点，开启第二增长曲线。

及安盾：气溶胶隐形冠军，全球认证构建护城河

及安盾掌握气溶胶消防核心技术，拥有近1000项专利及全球主要市场准入认证，是国内少数具备全场景储能消防解决方案能力的头部企业。其产品通过美国UL、欧盟EN、加拿大ULC、澳洲AS等多项国际认证，已进入宁德时代、阳光电源等头部客户供应链。财务数据显示，及安盾2023-2025年业绩呈高速增长，营收从1.23亿元跃升至3.77亿元以上，扣非净利润由1,491万元增长至1.49亿元。2026年一季度实现净利润8,636.45万元，盈利增速显著，后续业绩弹性有望持续释放。

主业经营质量优化，盈利能力稳步提升

公司深耕特种车辆二十载，2011年创业板上市，是国内高空作业车行业首家上市公司。2025年，公司实现营收17.2亿元（同比+8.07%），归母净利润3.09亿元（同比+38.19%），扣非归母净利润2.74亿元（同比+34.09%）。2026年一季度，在并表及安盾后，公司营收5.2亿元（同比+50.48%），归母净利润0.43亿元（同比+50.14%），增长进一步提速。高空作业车作为基石产品，2025年收入6.9亿元，同比增长79.64%，占总收入40%，毛利率34.8%；军品及消防车收入4.39亿元，同比增长50.28%，占总收入26%。

投资建议与盈利预测

考虑公司传统主业稳健复苏，电网投资与应急体系建设支撑特种车辆业务持续增长。叠加及安盾并表后带来的高成长属性，储能消防赛道高景气将显著增厚公司利润。预计公司2026-2028年营收分别为28.67、40.65、53.23亿元，增速为66.7%、41.8%、30.9%；归母净利润分别为5.05、6.91、9.11亿元，增速为63.3%、37.0%、31.8%，对应26-28年PE为33X、24X、18X。首次覆盖，给予“推荐”评级。