2026年通信行业年中投资策略：算力与航天共振下的通信升级

通信行业新身份：从管道支撑到核心引擎

在“十五五”规划开局之年，通信行业正经历从传统管道支撑向赋能新质生产力核心引擎的深刻转型。这一转变体现在多个维度的演进：从“万物互联”迈向“全域智联”，技术路线从5G向5G-A及6G过渡，算力形态从通用算力转向智能算力，发展模式从覆盖扩展转向深度赋能与集约高效利用。算力网络的下沉重塑了传统运营商的网络价值，而低轨卫星互联网星座的组网则打破了地理空间的局限。

全球范围内，数字基础设施建设步伐显著加快。后疫情时代，各国坚持投资数字基础设施，构建了面向未来的经济韧性。IDC数据显示，2023年全球ICT市场总投资规模接近4.9万亿美元，并有望在2028年增至6.6万亿美元，五年复合增长率达到6.3%。在中国，2028年ICT市场规模预计接近7517.6亿美元，五年复合增长率为6.5%。其中，中国企业级ICT市场规模在2024年约2693.6亿美元，同比增长11.7%，预计2024-2028年将以9%的复合增长率增长至接近3600亿美元。算力需求正成为ICT市场增长的主要推动力，AI驱动通算中心逐步向智算中心升级，2023-2028年中国企业级服务器和存储投资复合增长率预计达到24.3%。

AI基建：自主可控与算力网络重构

在AI基础设施领域，自主可控成为核心战略。算力需求正从传统CPU通用算力向GPU、TPU等智能算力演进，推理需求驱动IDC向AIDC演进。根据预测，2025-2028年推理年复合增速将达到训练的近4倍，2028年推理算力规模将超过训练算力规模。通信网络因此从“传输管道”向“实时智能节点”进化。

算力网的战略地位显著提升，运营商开启从流量经营向Token经营的转型。国务院常务会议明确提出加强算力网规划建设，将其与水网、电网等公共基础设施置于同等重要位置。中国移动发布Token运营生态体系，中国电信推出TokenHub运营服务平台，中国联通加速“Agent+Token+AI云”产品化落地。中国电信甚至推出了全国性试商用Token套餐，助力AI算力普惠化。

在硬件层面，大规模无阻塞网络是构建AI大模型的基础设施。面对千亿、万亿参数规模的大模型训练，传统低速网络带宽无法支撑GPU集群的高效计算。华为发布了Atlas 950和Atlas 960超节点方案，旨在打造“超节点+集群”架构，支持百万卡级集群，FP8总算力可达2ZFLOPS。同时，大模型驱动大容量交换芯片以前所未有的速度迭代，博通Tomahawk 5系列快速量产，谷歌OCS方案进入视野，以太网交换机向光电融合方案演进。

高速光模块与全光网（OTN）进入业绩兑现期。随着800G增长达到顶峰，云服务商正向单通道200G的1.6T方案过渡。2024年800G光模块需求同比激增，2025年800GbE光模块出货量预计增长60%。1.6T光模块将于下半年开始规模化部署。上游原材料紧缺拉动光芯片、激光器景气，基于磷化铟衬底的EML和CW激光器面临持续紧缺，200G VCSEL成为Scale Up关键技术之一。此外，空心光纤作为解决传统光纤物理瓶颈的颠覆性方案，处于快速迭代演进的关键窗口期，其低时延、宽频谱、低损耗特性在AI大模型连接应用中潜力凸显。

AI应用：端侧原生与具身智能

AI应用正从云端向端侧延伸，2026年AI手机不再仅是硬件升级，而是以Agent为核心的系统革命。交互从“点对点请求”演变为“后台持续协同”，流量形态从“大包下载”转变为“高频小包心跳流”。字节跳动、智谱AI等厂商纷纷推出具备手机操作能力的AI Agent，引发超级APP对流量入口和数据控制权的保卫战。

具身智能被视为AI应用的终极形态之一。2026年国内人形机器人呈现“整机+零部件+政策”协同发力的生态格局，商业化进程全面提速，有望进入“工业+服务”双场景渗透期。特斯拉Gen3量产机型预计2026年中期亮相，宇树科技、优必选等国内企业也在加速布局。工业领域“用工难、用工贵”问题推动人形机器人在焊接、仓储、质检等岗位的规模化采购，柔性生产制造、数字孪生、预测性维护成为重点解决方案。

智能物联方面，AI端侧渗透推动下游应用爆发，物联网模组行业格局维持头部集中，ARPU随网络制式升级企稳。移远通信、美格智能等厂商推出针对机器人、AR/AI眼镜等领域的AI算力模组。边缘计算市场保持快速增长，云原生与AI技术驱动行业加速智能化转型，DeepSeek等轻量化模型的部署进一步促使物联网产业链向智能化、高端化演进。

卫星互联：空天地一体化组网

卫星互联网作为新基建之一，正处于行业加速期。中国星网“GW星座”与上海垣信“千帆星座”已进入常态化发射阶段。GW星座规划发射12992颗卫星，形成覆盖全球的互联网卫星星座，未来将推出手机直连卫星通信模式。政策与产业双驱推动航天产业提速，科创板上市新规为商业火箭企业提供便捷融资通道，地方政策加码支持卫星制造与商业运营。

未来6G网络将融合地面蜂窝网、高中低卫星网络、无人机网络，构建无缝连接的三维立体网络。通感算一体化网络将提供广域快速感知、精准定位的能力，使能6G系统具备对未连接目标及连接目标的空间信息、运动情况和周围环境的感知。卫星互联网产业链上游组件技术壁垒较高，中游地面设备准入门槛相对较低，下游卫星应用市场潜力巨大。