吉利汽车发展历程、品牌矩阵、利润与战略分析

吉利 4.0 全面赋能，高端化、新能 源业务实现盈利拐点。

1、 4.0 全面架构体系造车时代开启，正式实现高端化和新能源转型

公司始建于 1986 年，是一家集全系列乘用车、商用车研产销服于一体，涵盖汽车出 行、金融服务、零部件制造等多元领域的全球化综合型车企。在近 40 年的发展进程 中，公司始终坚持技术自主创新与产品品质升级，持续拓宽全球化布局，收购沃尔 沃汽车、宝腾汽车等，同时积极携手百度、腾讯、宁德时代等伙伴深化合作，全力 推动自身在新能源与智能化领域的突破，加速向全球智能电动出行领导者转型。具 体来看，公司主要经历了以下四个主要发展期： （1）1.0 时代（1997-2006 年）：1997 年吉利正式进军汽车领域，以豪情等经济型小 车切入市场，通过自主研发发动机等关键技术，逐渐掌握整车制造能力。2001 年， 吉利成为首家民营汽车企业，随后推出美日、自由舰等车型，凭借价格优势初步在 汽车市场站稳脚跟。 （2）2.0 时代（2007-2014 年）：2007 年吉利宣布战略转型，从成本领先转向技术、 品质、品牌并重。这一阶段，吉利与国际设计公司合作提升产品设计，推出帝豪系 列等车型，同时积极推进国际化，2010 年收购沃尔沃，吸收先进技术和管理经验， 旗下车型安全性能大幅提升，逐步摆脱低价低质标签。 （3）3.0 时代（2015-2019 年）：吉利迈入“精品车战略”时代，以博瑞、博越等车 型为代表，确立涟漪式中网等家族元素，内饰质感和做工细节实现质的飞跃。在安 全领域提出安全识别圈概念，智能互联方面引领行业潮流，品牌向上成果显著，同 时加快国际化步伐，进行了一系列收购。 （4）4.0 时代（2020 年至今）：2020 年吉利进入全面架构造车时代，基于 CMA 等模 块化架构打造新车，在核心三大件性能上弥补短板，动力参数、驾驶体验媲美豪华 品牌。2021 年推出极氪品牌，2023 年发布吉利银河，在电气化、智能化方面加速发 力。2024 年发布《台州宣言》，通过战略整合优化品牌协同，聚焦资源强化核心竞争 力。 4.0 时代以来，公司依托 BMA、CMA、SPA、SEA 架构，密集打造中国星系列、极 氪、吉利银河等车型及品牌，正式实现高端化和新能源转型。

公司产品覆盖用户人群范围广阔。吉利集团旗下品牌覆盖低中高端车型，其中吉利 控股包含吉利、银河、极氪、领克四大品牌，涵盖油车、混动、纯电多种能源形式， 此外吉利集团下面还有沃尔沃等其他品牌。具体来看，（1）吉利主品牌覆盖 20 万元 以下价格带，主打性价比油车，部分车型以油改电形式转型新能源；（2）银河品牌 聚焦主流新能源市场，定价在 10-20 万元之间；（3）领克品牌定位为全球新能源高端 品牌，主打潮流运动；（4）极氪品牌则致力于打造豪华、极致科技的产品，定价在 30 万元以上，按照规划，未来极氪科技集团（包括极氪、领克）力争成为年产销百 万级的、全球领先的高端豪华新能源汽车集团；（5）集团控股的沃尔沃保持独立运 营，以安全、豪华与环保为核心基因，覆盖全球高端市场；（6）吉利收购的超跑品 牌路特斯以轻量化与高性能为特色，正加速向电动化转型；（7）宝腾深耕东南亚市 场，主打经济耐用；（8）远程汽车聚焦新能源商用车，推动绿色运输。整体来看， 吉利集团已形成了从燃油到新能源、从大众到豪华、从乘用到商用的全维度布局。

公司实控人为李书福，《台州宣言》引领下逐步将极氪等核心资产注入上市公司。公 司实控人为李书福，前六大股东分别为李书福本人及其控制的公司，共计持有 49.24% 的公司股份。同时，在《台州宣言引领下》，公司通过对极氪、领克进行整合打造极 氪科技集团，以及将极氪与吉利汽车控股合并打造“一个吉利”，逐步将核心资产注 入上市公司。

2、 新能源、高端车型增长可观，核心净利润明显提升

公司 2025 年以来市场表现超预期。公司除燃油车基盘相对稳健外，新能源品牌新车 密集发布、高端品牌车型持续放量。2025 年前三季度，公司累计销量达 217.0 万辆， 同比增长 45.7%，市占率首次突破 10%。

公司近年来营收实现明显增长。公司营收主要来源于主业汽车销售，受益汽车销量 超预期增长，2020-2024 年，公司营业总收入 CAGR 达 27.1%，2025H1 继续同比增 长 26.5%。此外，分地区看，除国内业务营收持续快速增长外，东欧、北欧、中东、 中南美、非洲地区均有不错表现。

公司展现出强劲的盈利修复能力与增长韧性。伴随新能源价格战趋于激烈、极氪等 新品牌亏损拖累业绩、原材料成本波动，2020-2023 年公司销售净利率由 6.1%持续 下滑至 2.8%，2024 年银河品牌高速增长、极氪净亏损收窄、经营趋稳费用优化后， 净利率触底反弹。2025 年上半年，吉利实现归母净利润 92.9 亿元，扣除外汇汇兑税 后归母净收益等非核心损益后，实现核心归母利润 66.6 亿元，同比增长 102%；毛利 总额提升至 247 亿元，毛利率为 16.4%。

公司单车平均售价和毛利率有望进一步提升。尽管 2025 年上半年利润翻倍增长，但 核心归母净利润中存在短板，表现较为明显的是单车平均售价出现下滑。原因包括 银河品牌大众化发展拉大基数，以及豪华高端汽车增长速度放缓。预计 2025 年下半 年随着领克 900 持续热卖，以及极氪 9X、银河 M9 等高价产品上市，公司单车平均 售价将得到较大改善，进而推升公司毛利率和净利润。

3、 全面践行《台州宣言》，推动“一个吉利”战略整合

《台州宣言》开启吉利战略转型，此后吉利加速推进旗下品牌整合。2024 年 9 月， 李书福对外发布《台州宣言》，其中清晰提出以“战略聚焦、战略整合、战略协同、 战略稳健、战略人才”五大核心举措为抓手，集中精力深耕汽车主业，全方位增强 企业竞争力。这一宣言的发布，也意味着吉利正式开启战略转型的全新阶段。 在《台州宣言》的战略指引下，吉利在随后两个月内加快了品牌整合步伐，密集推 进多起品牌合并动作：2024 年 10 月 9 日，几何品牌正式归入银河品牌体系；10 月 21 日，吉利对外宣布收购宁波乘用车；到了 11 月 14 日，领克与极氪两大品牌也完 成了整合工作。2025 年，吉利全面践行《台州宣言》。首先是战略聚焦：吉利乘用车 板块的四大品牌会坚守各自的定位。接着是战略整合：继续推进内部资源的融合， 翼真和雷达正式并入吉利汽车集团，整合之后，吉利汽车集团将实现轿车、SUV、 MPV、越野、皮卡等品类的全覆盖。至 2027 年，吉利目标整车销量超 500 万辆，成 为电动化、智能化变革和高质量发展的引领者。在战略聚焦方面，吉利将聚焦主业， 在国内建立全球多品牌战略车型矩阵，提升市占率，在海外市场，将打造本地化组 织、属地化经营、区域化供应链体系等。

极氪合并领克，研发、供应链、生产端实现明显协同

2 月 14 日，极氪、吉利分别发布公告，宣布极氪完成领克收购及注资事项，完成后 领克 51%权益归属极氪，49%权益归属吉利汽车，领克成为极氪非全资附属公司。 上述股权交割事项完成后，极氪科技集团也正式宣告成立。 极氪合并领克旨在落实“聚焦智能电动化，回归一个吉利”战略，整合内部资源， 避免重复投入。具体整合方面如下： （1）产品研发协同上，原来由吉利研究院来支持的研发职能，由整合后的极氪和领 克合并实体承担。其中，领克产品端由原来的项目制转为两条产品线决策制。由原 来汇报给吉利汽车的决策链条划归到安聪慧总管理。另外，安聪慧总统一管理研发 能力中心，硬软能力由统一团队负责，陈奇、姜军分别牵头智驾、智舱两块业务。 这些举措将实现整体开发效率提升 15%以上。 （2）产品线方面，原本极氪、领克产品界限有些模糊，在两大品牌整合后，产品线 也会划分得更清晰。极氪主打 30 万元及以上的市场，以中大型车为主，中型车聚焦 纯电，大型车聚焦混动；领克主打 20 万元及以上的市场，小型车聚焦纯电，中大型 车聚焦混动。 （3）销售方面，极氪、领克两个品牌独立运营，但也会建立沟通机制如用户委员会， 定期讨论拉通相关决策事宜，充分协同。海外市场方面，极氪科技集团会用同一个 团队进行两个品牌的渠道建设和上营销工作。 （4）制造体系上，极氪科技集团形成“大制造+大质量”一体化管理体系，通过组 织精简，管理扁平，整体管理效率提升 20%以上。极氪科技集团对极氪的三家工厂 和领克的三家工厂进行了整合，极氪科技集团副总裁林金文称，集团对这些工厂进 行统一管理，统一排布，包括车型在不同生产基地当中的分配也会变得更加合理。 另外，极氪和领克两大品牌以及吉利汽车集团在采购端也进行了整合。 （5）主要目标：极氪领克上述整合举措都指向一个主要目标——降本，其中研发投 入预计节省 10%-20%；在大制造体系支撑下，BOM（物料）成本节省 5%-8%、生产 制造节约 3%-5%；管理费用节省 10%-20%。

吉利合并极氪获股东会投票通过，有望助推吉利高端化与盈利提升

9 月 5 日，吉利股东特别大会上，独立股东以 95.14%高票通过合并极氪议案。自 7 月签署合并协议后，“一个吉利”战略进入收官阶段。 “一个吉利”战略核心价值在于推动吉利高端化与盈利提升。极氪 2025Q2 综合毛利 率达 20.6%，同比提升 2.6pct，其优势将直接带动吉利单车盈利与整体毛利率增长。 同时，极氪“豪华+科技”的属性将推动吉利估值逻辑从传统汽车股向科技股转变。 协同效应方面，合并实现降本增效与品牌合力崛起。费用控制上，2025Q2 极氪研发、 销售、管理费用率同比下降 5.8%、1.2%，2025 H1 吉利销售、行政、研发费用率同 比下降 16%、26%、28%，其中销售费用率同比下降至 5.6%，降幅达 16%，行政费 用率同比下降至 1.9%，降幅达 26%，合并后技术、产能等方面共享将进一步压缩成 本。 品牌矩阵上，吉利银河、领克、极氪品牌分别抢占主流、中高端、豪华市场，共享 技术且差异化定位形成“1+1+1＞3”效应。