东方钽业发展历程、股权结构、主营业务与财务分析

钽铌行业龙头，定增扩产进行时。

宁夏东方钽业作为中色东方控股子公司、中国有色集团成员，前身为 1964 年三线建设的冶 金部 905 厂，1999 年以发起方式设立股份公司，2000 年深交所上市。2009 年收购西北稀有 金属材料研究院深加工线拓展铍合金业务，2018 年通过资产置换获其宁夏公司 28%股权并剥 离亏损资产，2021 年设东方智造借 3D 打印延伸钽铌产业链。2023 年定增扩产，新增熔炼产 品产能 180 吨/年、熔铸 140 吨/年等；2025 年拟再定增提升湿/火法及制品产能，解决设备 老化与市场需求问题。公司是国内唯一钽铌全流程企业、全球少有的钽铌铍全产业链龙头， 为国内最大钽铌基地，参股西材院是我国唯一铍材研究加工基地。

公司为中色（宁夏）东方集团有限公司子公司，中国有色矿业集团有限公司孙公司，截至 2025 年 H1，中国有色集团为公司实际控制人，直接持有公司股份 0.88%，并穿透持有公司 23.98%， 合计持股 24.86%，东方钽业目前重要分/子公司包括宇发高温材料分公司、宁夏东方智造科 技有限公司（90.53%）宁夏东方超导科技有限公司（86.34%）、西北稀有金属材料研究院宁夏 有限公司（28%）。

东方钽业是主要从事稀有金属钽、铌及合金等的研发、生产、销售和进出口业务。主要产品 包括钽粉、钽丝、钽靶材、熔炼铌、超导铌材、射频超导腔等，主要下游应用包括电子、通 讯、航空、航天、冶金、石油、化工、医疗、原子能、太阳能等领域。公司主导产品电容器 级钽粉、钽丝在钽电容器行业有良好的质量口碑，产销量多年位居行业前列，与美国、德国、 日本、韩国等国际主要钽铌电容器制造商建立了广泛的合作关系。

收入端：公司营收规模持续增长，公司 2024 年实现收入 12.81 亿元，yoy+16%，2025H1 营收 7.97 亿元，yoy+34%。公司收入 2018-2025 年 CAGR+2.65%。主要系：1）产品结构持续优化， 顶住主导产品钽粉钽丝市场下滑压力，持续加大高温合金、半导体、超导等领域的市场开发 力度；2）募投项目产能逐步释放，钽铌板带制品、年产 100 支铌超导腔生产线技术改造两个 重点投资项目建成投产。 利润端：公司盈利情况自 18 年后显著好转，公司自 18 年置换剥离亏损资产，获西北稀有金 属材料研究院宁夏公司 28%股权后，归母净利润连续 6 年增长，公司 2024 年实现归母净利润 2.13 亿元，yoy+14%，2025H1 营收 1.45 亿元，yoy+29%。公司归母净利润 2018-2025 年 CAGR+38.64%。

收入结构方面：钽铌及其合金制品为核心产品，占公司总毛利占比超过 95%。 2024 年公司钽铌及其合金展品贡献毛利 2.33 亿元，yoy+18.88%。钽铌及其合金制品营收增 长 15.84%，钛及钛合金制品营收增长 66.67%。

毛利及净利率方面：公司净利率持续稳定，毛利率同比趋势上升，2024 年公司毛利率为 18.32%， 同比 2023 年+0.48pct。2025 年 H1 公司净利率为 18.22%，同比-0.78pct。 费用率方面：公司费用率持续降低，管理费用下降趋势明显，2024 年公司管理费用率 6.38%， 同比 2023 年-0.26pct。2025H1 公司管理费用率 4.44%，同比-0.73pct。