长虹能源经营看点在哪？

锂电回暖+海外布局+半固态量产+机器人，增长潜力高。

长虹能源是碱锰电池和锂电池设计、开发、生产、营销的服务提供商，公司及 控股子公司合计拥有 304 项专利技术，获得了质量管理体系认证、环境管理体系认 证、职业健康体系认证、进出口业务认证等生产经营资质，是国家高新技术企业， 国家专精特新小巨人企业。 公司产品服务涵盖电子消费品、电动工具、清洁工具、移动储能、智能终端等 领域。碱电业务国外销售主要通过 OEM 模式与国际知名品牌商建立长期稳定的战略 合作关系，国内销售主要以直销和经销方式为主、以网络平台销售为辅；国内工业 配套客户主要集中在沿海地区，国内渠道客户遍布全国，国外客户主要分布在亚洲、 美洲、欧洲等地区。锂电业务产品主要通过直销模式进行销售。聚合物锂离子电池 业务在消费类电池和智能终端行业积累了一批稳定的优质客户，主要以直销为主。 从股权结构来看，长虹能源是四川长虹电子控股集团有限公司的控股子公司， 截至 2025 年 9 月 23 日占股 61.05%；共有 3 家控股子公司及 1 家联营企业。

长虹能源主要生产和销售的产品为碱性锌锰电池和高倍率锂离子电池。其中碱 性锌锰电池具体包括 LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61 等不同规格的产品，锂离 子电池主要包括不同规格的 18650 和 21700 圆柱形电池电芯。

2023 年 3 月，长虹能源首次公告披露拟以总额 9,871.69 万元收购深圳市聚和源 科技有限公司合计 61.6981%股权，2023 年年内完成并表。 长虹聚和源目前拥有深圳、湖南两个制造基地，员工总数约 800 人。产品涉及 高容量、超薄、异型、高低温类及高倍率类等软包聚合物锂离子、小动力电池组、 户外和家庭储能电池系统等等。现有成熟产品型号 2000 多种，在智能穿戴、电子烟 等电子产品电池领域积累了丰富的产品设计和制造经验。

在研发方面，高倍率锂电业务持续推进磷酸锰铁锂电池、凝胶半固态电池、固 态电池、全极耳结构电池等产品的研发；聚合物锂电业务推进无人机电池、低温升 电池等具有先进性与竞争力的产品研发。截至 2025H1，聚合物锂电池业务方面，在 半固态电池、硅碳电池、方形无人机电池等研发板块取得实质进展，半固态电池 3000mAh 容量产品已可量产，硅碳负极电池达到量产状态，4.25V 无人机电池项目 完成开发。 从营收构成来看，锂电、碱电产品为主要的营收贡献项，2024 年全年的营收占 比分别为 44.65%、45.45%。2025H1 受益于锂电原材料价格趋于稳定、市场需求逐 步恢复，锂电业务营收占比上升至 48.35%。同时受益于深圳聚和源在 2023 年的并表， 长虹能源在小型聚合物锂离子电池方面持续产生收入，2023-2025H1 对应营收分别为 20,661.36 万元、28,745.45 万元、13,613.28 万元。 从毛利贡献率上来看，碱电始终是最大的毛利润贡献产品，2024、2025H1 分别 为56.05%、49.16%。锂电毛利贡献占比持续提升，2024-2025H1分别为28.11%、35.96%。

从产品毛利率来看，碱电、碳电毛利率 2025H1 分别为 17.79%、13.79%；而锂 电毛利率则出现较大幅度波动，2023 年降至-9.11%出现单一产品项的亏损，2024 则 快速回升至 10.45%，2025H1 进一步提升至 11.52%。

2022-2024年前五大客户占长虹能源销售额比例分别为32.98%、30.35%、36.99%。 从下游客户所从事的细分领域来看，电动工具是长虹能源电池的重要下游应用分支。

2023-2025H1，长虹能源实现营业总收入 27.97/36.71/20.18 亿元，2025H1 同比 +23.91%；归母净利润-27,089.91/19,718.49/11,115.88 万元，2025H1 同比+28.79%。

从盈利能力来看，2022、2023 年受到锂原材料价格大幅波动的影响，长虹能源整体毛利率产生下滑。但随着 2024 年内锂原材料价格的相对稳定，长虹能源整体盈 利能力回升，2024-2025H1 毛利率升至 16.59%、15.50%，净利率升至 6.21%、6.55%。

2023-2025H1期间费用率分别为14.17%、9.85%、8.22%；研发费用率分别为5.89%、 4.29%、2.85%。

截至 2025H1 的在建工程为 2.80 亿元，其中两大重要项目合计 2.13 亿元，分别 为泰国子公司厂房 1416 万元、三杰四期工程 1.99 亿元。

长虹三杰四期工程作为现阶段的主要产能扩充项目，是 2022年江苏省重大项目， 该项目总投资 32 亿元，计划购置进口全自动智能化生产线 5 条，投产后，每年电动 工具用高倍率圆柱锂电池出货量将达到 5 亿颗，整个四期产能较企业原来一期、二 期、三期的单条线产能提高了 50%。 除国内的产能拓展计划以外，长虹能源已经开始推进海外生产基地建设计划。 2024 年 3 月公告，拟在泰国进行高性能环保碱性电池项目建设投资，项目拟总投资 24,600 万元，实现年产能约 7 亿只碱性电池制造。项目实施主体为拟成立的泰国孙 公司。实施路径为：长虹能源拟与控股子公司浙江长虹飞狮电器工业有限公司其余 2 名股东对长虹飞狮实施同比例增资，增资总额 15,000 万元，其中长虹能源增资 10,525.5 万元；由长虹飞狮在泰国成立项目公司，由泰国项目公司实施该高性能环保 碱性电池项目投资。 2025 年 9 月 2 日长虹能源公告，拟在原投资总额内对长虹飞狮向泰国孙公司的 货币出资方案进行调整，同时以设备作价方式对泰国孙公司进行增资，增资完成后， 泰国孙公司注册资本由 7.3 亿泰铢增至 11.3 亿泰铢。按当前汇率折算，本次长虹飞 狮向泰国孙公司的货币出资金额增加 1,250 万元人民币，向泰国孙公司的设备作价增 资金额为 8,900 万元。

该投资项目建设期约 1.5 年，预计 2025 年 6 月完成工厂建设，2025 年 12 月投产运营。2024 年 7 月，泰国公司完成公司注册； 12 月，项目举行奠基仪式，海外 建厂有序推进。截至 2025 年 6 月，泰国工厂厂房封顶。 小型聚合物锂电业务方面，目前长虹能源订单充足，目前主要产品以电子烟、 蓝牙耳机、智能穿戴等为主；随着中国低空经济的开放和物联网的普及，聚和源积 极进行相关领域市场拓展，把握感应式智能门锁、蜂群无人机、人形机器人等行业 发展机遇。2024 年 4 月，长虹能源在上海举行的 2024 中国人形机器人技术应用峰 会上入选人形机器人供应链优质企业。2024 年 6 月，湖南聚和源启动投资扩建中方 形聚合物锂离子电池生产线，建成后新增日产 3 万只中方形聚合物锂电池产能。 2024 年 12 月，深圳长虹聚和源引入战略投资者，与深圳市华安宏瑞科技有限公 司、深圳市泰量电子有限公司、东莞市译阳企业投资有限公司、松栢电池厂有限公 司达成战略合作，成功签订增资扩股协议，正式建立战略伙伴关系。