康哲药业发展历程、股权架构、业绩与国际化战略分析

加速转型的平台型药企。

1.历经三十年多次转型，创新转型曙光已现

康哲药业创立于 1992 年，是一家把控创新产品全生命周期的创新型平台企业。公司拥有把控创新产品全生命周期关键节点的管理体系和专业团队、专科疾病各领域的专家资源、充沛的自有现金流，能够洞察与挖掘未被满足的临床需求的产品，并高效推进创新产品临床开发和商业化进程，赋能科研成果向诊疗实践的持续转化，惠及更多患者。公司从成立至今的发展可大致划分为以下三个阶段： 1）代理销售期（1992-2010）：公司成立之初主要业务为进口原研药代理销售，逐渐形成了覆盖全面的推广网络及高效的运营体系。期间先后获得了黛力新、优思弗、新活素等产品在中国大陆的独家推广及销售权，商业化能力初显。

2）代理销售转向产品权利控制（2011-2018）：公司 2010 年于港交所上市，此后公司通过收购产品资产或长期商业化权利，以及参股/控股产品所在企业股权等方式实现由“产品独家代理”到“产品权利控制”的转型。陆续获得施图伦、喜辽妥及慷彼申等产品在中国大陆及（或）其他国家或地区的资产；2018 年参股 Neurelis 等四家生物科技公司，获得地西泮鼻喷雾剂等创新药在中国大陆及(或)其他国家或地区的资产等。 3）创新产品开拓期（2019-至今）：随着国家带量采购的推行，为了适应政策调整，公司发展战略也做出相应调整，持续重视与全球生物科技公司战略合作，布局处于临床中后期或已获批上市的创新产品，同时对拥有创新技术平台的中国Biotech 股权投资/战略合作，截至 2024 年 12 月 31 日，已布局约 40 款差异化创新产品。

2.股权架构稳定，管理团队经验丰富

公司股权结构稳定集中，实控人及管理层经验丰富。林刚先生为公司创始人，截至25H1控股 47.86%股份。陈燕玲女士担任公司首席财务官、副总裁，负责集团的财经、审计、投资者关系、政府事务以及行政管理工作。目前公司心血管/消化事业部、皮肤医美事业部、眼科事业部等负责人多为在公司任职多年的老员工，高管团队稳定。

3.业绩压力释放，业务多元化发展

业绩方面，公司过去 20 年营收稳步增长。公司受集采影响，2023 年及2024年营业收入有所下滑，核心品种波依定、黛力新、优思弗市场份额被挤占，业绩承压带来短期波动，2024 年公司营业收入 74.69 亿元，同比下降 6.79%，归母净利润16.20 亿元，同比下降32.54%，2025 年上半年公司营业收入 40.02 亿元，同比上升 10.83%，归母净利润9.41亿元，同比上升 3.38%。随着集采压力逐渐出清，公司的收入和净利润拐点或至。

康哲药业深耕中国医药市场三十载，已构建心脑血管/消化、皮肤健康、眼科三大业务板块。旨在通过专科线独立运营，进一步整合专科疾病领域优势资源，打造具有专注度与内驱力的高素质专科团队。公司同步加速东南亚市场布局，依托专业、经验丰富的本土化管理团队，逐步搭建覆盖“产品引进、开发、生产、制剂 CDMO、销售推广”为一体的系统化、平台化业务运营体系，为公司开拓第二增长曲线。截至 2024 年12 月31 日，公司已拥有专业学术推广人员约 4700 位，销售网络覆盖国内超 5 万家医院及医疗机构，中国终端零售药店约 30 万家。

4.新加坡交易所主板二次上市，国际化战略再提速

康哲药业发展前期以进口原研药代理销售为主，逐步发展成为国内龙头CSO公司。康哲药业从创业时的“卖”药，到之后通过购买药品权益“拥有”药，再到如今通过开放创新的方式“创造”药，每一步都处于医药产业升级迭代的浪潮之中。2025 年 7 月 15 日上午，康哲药业在新加坡交易所正式鸣锣上市，证券简称：CMS，股票代码：8A8。公司于新加坡交易所上市表明公司国际化战略不断提速，是公司深耕新兴市场、推进产业国际化战略的重要里程碑。

自 2022 年起，康哲药业启动“产业国际化”战略，将集团在中国市场的优势与资源外溢至新兴市场，并以新加坡为支点，建立涵盖 CMS R&D、PharmaGend 以及Rxilient 在内的本地化集群，实现医药产业“研、产、销”全链条协同发力，放眼全亚太拓展市场深度与广度。其主要包括：

商业化体系国际化：Rxilient 为药品引进、开发、营销推广平台，以新加坡为总部，业务已拓展至马来西亚、泰国、越南、菲律宾、印尼、中东等14 个国家和地区。截至2025年 7 月 15 日，Rxilient 在东南亚、中东、港澳台地区累计提交了近20 款药品和医疗器械的上市申请，覆盖皮肤科、眼科、肿瘤、自身免疫、中枢神经等疾病领域。

生产体系国际化：PharmaGend 作为国际化 CDMO 平台，以新加坡为基地，拥有3万平方米生产场地，工厂已通过 FDA、HSA 等国际认证，具备面向全球输出的高标准药品制造能力。