步步高差异化优势在哪？

步步高具备以下几个明显的差异化优势，将阻挡后 来者发起的对其业务的冲击。

1、特殊的超市+百货双轮驱动模式，带来更低租金成本&更强获客能力

步步高目前旗下的超市大多位于自有物业，自有物业的超市占比接近 70%。相对于普通超 市，自有百货旗下的超市天然具备 2 大特点：

1）百货同超市互相引流，共同提高获客能力

由于百货的品类和超市的品类存在差异和互补，超市可以与餐饮、影院、休闲娱乐和潮流 服饰等业态共享客流，百货商场旗下的超市往往相比社区店超市拥有更高更稳定的客流量， 而超市的存在又可以进一步加强百货商场的客流量，两者相互赋能，可以形成明显的正向 循环。

2）超市长期的低租金成本

位于自有物业中的超市，从整个集团角度来看，本质上具备免租的实际条件，而且规避了 未来长期的潜在租金波动风险，长期来看超市的盈利能力高于其他非自有物业超市。

2、上市公司融资优势，支撑胖东来模式的运转

胖东来模式不同于其他普通超市，其模式实际上对于资金的需求量更高，具体体现在以下 几个方面：

1） 去入场费带来的更短账期

为了实现去入场费，从专卖大牌商品转为拥有完全的商品自主选择权，超市往往需要提供 更好的账期条件。传统零售模式下，供应商需承担高昂的入场费、条码费等通道费用，这 些成本最终会转嫁到商品售价上，削弱零售端的价格优势。取消这些费用后，供应商的显 性成本降低，但若账期仍较长，供应商仍需承担资金占用的隐性成本。缩短账期能显著缓 解供应商的资金压力，使其更愿意接受“裸价直采”，从而让商品采购价真正接近厂家的 底价。

2） 员工更高的工资水平+更好的超市硬件

胖改的第一步就是提工资和加人工，步步高旗下调改店的员工数量普遍翻倍，且工资上涨 30%以上，这一措施在短期大大消耗了企业的现金准备。此外由于胖东来模式为打造品质 印象，其卖场设计和硬件配置水平较高，也进一步增加了对资金的需求量。

3） 加工食品的中央厨房建设

胖东来模式商超中最重要的品类就是加工食品，背后依赖的是企业高水平中央厨房的建设， 中央厨房如若无法及时建成或者建设质量偏低，将直接导致加工食品自有化比例和质量水 平，进一步直接影响商超的获客能力和整体的盈利能力。而建设中央厨房带来的对资金的 需求，也是一道潜在的门槛。 总结来看，胖东来模式并不是一个容易学习的模式，尤其对于某些区域性的小规模超市来 说，资金的门槛阻挡了这些竞争对手的学习和模仿，此外由于缺乏胖东来的指导，大资金 投入带来的也是显而易见的高风险，这也解释了为何目前全国各地真正高水平学习胖东来的超市少之又少，大多处于表面模仿和部分学习的状态。而步步高作为上市的区域性零售 公司，天然具备更强的融资能力，叠加胖东来的直接帮扶，使其在区域内的竞争优势十分 显著。

3、规模优势在标品/自有商品/加工食品端的赋能

1）规模优势赋能标品——裸价采购+规模优势=更低的进货价

精选型零售中标品的战略核心就是要足够便宜，标品价格不高于其他商超，最好做到区域 最低。裸价采购是实现价格优势的第一步，买断制模式天然可以提供低于“入场费模式” 的销售价格。而规模优势是第二步，同样规格的商品，一个区域内销售量更高的商超可以 拿到更低的进货价，这是行业的竞争法则。作为湖南当地的零售龙头，步步高在当地的采 购优势十分明显，这最终将体现在标品上的价格差异。

2) 规模优势赋能自有品牌——代工厂更优质+成本价更低

精选型零售中非标品的战略核心是“只有我有+质价比高”。市场上代工厂之间的质量差异 明显，尤其对于精选型零售商来说，最优质的代工厂才是最好的合作伙伴，相比湖南当地 其他商超，步步高相对的规模优势可以带来更多的选择权，有利于在调改的初始阶段就能 建立起和优质供应商的合作，继而实现正向循环。而规模优势在代工端的价格方面依然拥 有明显的议价权，即使有竞争对手和同样的代工厂合作，规模优势也可以保证步步高自有 品牌更低的成本价。

3) 区域规模优势赋能加工食品

加工食品的区域规模优势被市场所低估，尤其是对于区域性的零售商，该优势将非常明显。 由于加工食品（烘焙熟食）均是配送频率非常高的品类，因此从中央厨房到超市的配送物 流成本占比不低，在一个区域内超市数量越多，单次配送的量越大，物流成本占比将越低， 这是沃尔玛、古茗都实践过的行业规律。从这个角度来讲，在单一区域经营足够多的超市， 对于加工食品为代表的鲜食来说，将带来明显的区域规模优势。随着步步高在湖南地区的 门店加密，其最重要的品类加工食品在成本端的优势将更加明显。

4、区域消费习惯的统一性降低扩张难度，提高经营质量

根据日本的经验，超市的经营精细化程度将愈演愈烈，目前我国还处在超市变革的初期， 依靠基本的变革就可以实现对传统超市的颠覆，但随着行业竞争度的进一步提升，根据各 地特点进一步精细化超市运营将是必然趋势。 从这个角度来说，步步高作为湖南省区域零售龙头，具备的天然特点是本地消费习惯的统 一性，这将大大降低超市扩张的难度。以重要性很高的熟食为代表，目前相当熟食还是由 胖东来工厂直接供应，步步高对于湖南本地的特色化开发还在进行，等到本地化特色食品 开发成熟和中央厨房建设完毕，步步高基本可以依靠同一个货盘在湖南全域实现迅速扩张， 同时后期只需要着眼于同一个货盘进行精细化打磨，更容易达到更高的商品和服务质量。