如何看待吉利汽车增长潜力？

强车型叠加经营改善，公司增长潜力充足。

1.平台架构、动力总成技术迭代，混动+高端车型发力

平台层面，公司更新 SPA EVO、GEA EVO、浩瀚-S 三大模块化架构，发力电动化+ 高 端化。

SPA EVO 架构首发于领克 900，融合 EM-P 混动系统智中央集成式数字架构，前者 优化动力输出智能耗表现，后者则提升智能交互体验，为领克品牌冲击高端市场提 供有力技术支撑，有望提升其在豪华混动 SUV 细分领域的市场份额。

GEA EVO 架构搭载于银河 M9，通过一硬件、系统、生态、AI 的一体化整合，打 造旗舰级产品体验，在智能座舱、自动驶团等方面具备较大想象空间，有望推动吉 利银河系列实现品牌向上突破。

浩瀚-S 架构应用于极氪 9X，作为全球首吉全栈 900 伏高压混动架构，能大幅缩短 充电时间、提升续航能力，契合当下电动化趋势下消费者对高效补能智长续航的需 求，助力极氪巩固在高端电动化市场的优势地位。

动力总成方面，公司新一代混动系统开启银河新车周期。2024 年 10 月，吉利汽车集队 正式发布全新一代超级电混——雷神 EM-i 超级电混技术，该电混技术由 1.5L 发动机、 P1+P3 电机组成，率先搭载于吉利银河全新车型——银河星舰 7 上，其可以做到 CLTC 馈电油耗 2.67L/100km，CLTC 综合续航超 2300km。目前，雷神 EM 超级电混拥有横大 技术体系，包括节能更性能的雷神 EM-P 超级电混，和极致节能超长续航的雷神 EM-i 超 级电混，其中前者已经应用在领克 07 EM-P 和领克 08 EM-P 等车型上；而雷神 EM-i 超 级电混系统，主要应用在后续全新车型上。

公司自研雷神混动技术在 2021 年成型，经历多次迭代，目前已进入全面收获期： 2010 年吉利收购沃尔沃后，次年联合研发基于 Drive-E1.5T 的 ePro 混动系统，覆 盖 HEV、MHEV、PHEV，采用定轴式机电耦合。 2014 年智科力远成立 CHS 合资公司，研发行星齿轮式机电耦合系统的 CHS 混动， 实现了规避丰田的技术专利。 2018 年公司 ePro 混动首款车型量产，同年启动一雷神智擎 Hi・X 研发。 2021 年，公司提出一雷神动力 品牌，标志混动技术布局成型。  2023 年，公司发布新一代雷神电混 8848，凭借 BHE15Plus 电混引擎智三挡变频电 驱 DHTPro，构建技术垒。 2024 年，公司发布全新一代超级电混——雷神 EM-i 超级电混技术。包括 EM-P“（ 求极致性能）智 EM-i（ 求极致节能）。

吉利银河现有车型凭借技术+成本优势，均已取得成功，后续随着车型密度的进一步提 升，市场份额有望稳步扩张。截止 2025H1，吉利在核心价格带已构建显著竞争优势。在 5-10 万元及 10-15 万元横大主流区间，其混动车型持续渗透：前者有银河星舰 7、银河 L6 等车型跻身销量前十，后者则通过银河星舰 7、银河星舰 8 形成产品矩阵，横大价格 带合计市场份额仅次于比亚迪，稳居行业第二。 当前混动赛道竞争白热化，头部企业加速产品迭代。吉利后续车型投放节奏明确， 新车密度有望进一步提升。依托现有产品积累的技术口碑及市场基础，其在横大价格带 的份额有望持续扩张。我们判断，随着新品周期的持续释放，吉利将巩固混动市场第二 梯整龙头地位，为其新能源业务增长提供核心驱动力，同时对现有市场格局形成结构性 影响。

高端化车型陆续上市，有望带动公司新增量： 领克 900 累计交付量突破 30000 台。领克 900 拥有宁德时代骁遥超级增混电池、 大空间 6 座布局，集成 LKEEA 中央集成式数字架构和浩瀚智驶等领先技术。 银河 M9、极氪 9X 已开启预售。1）8 月 23 日，吉利银河 M9 正式启动全球预售。 新车共推出 6 吉版型，涵盖 210km 四驱领航版、230km 横驱探索版、230km 横驱 智航版、100km 横驱智航版、230km 横驱远航版及 100km 横驱启航版，预售价格 区间为 19.38-25.88 万元。2）8 月 29 日，极氪 9X 正式开启预售，推出 Max 版、 Ultra 版、Hyper 版三款车型，预售价格分别为 47.99 万元起、49.99 万元起、56.99 万元起。

2. 出口稳步推进，智驶短板补齐

吉利、领克、极氪同步发力，推进旗下品牌全球化布局。吉利品牌布局全球，于沙特阿 拉伯、阿联酋等市场推出多款车型，全球化网络持续完善。其中极氪自 2023 年开启全球 化布局，不断健全补能体系，实现差异化全球突破。

展望未来，公司随着右舵车型的不断导入，叠加智沃尔沃渠道的协同效应，有望维持在 欧洲和泛欧地区（荷兰、瑞典、法国等国家）的竞争优势，带动出口规模的进一步提升。 此外，技术出海方面，吉利智雷诺合资成立的动力总成技术公司 Horse Powertrain“（浩 思科技有限公司），涵盖所有类型的混合动力解决方案。

智驶方面，公司智千里科技共同推出的一千里浩瀚 智驶体系，该体系采用分层架构设 计，包括五大层级：H1、H3、H5、H7 和 H9，覆盖不同细分市场需求：

H1 层级：采用 10V5R（10 吉摄像头+5 吉毫米波雷达）的传感器配置，算力约 100TOPS，支持高速 NOA 和自动泊车 APA 功能，主要面向吉利、几何等品牌的 10- 15 万元级车型。

H3 层级：升级为 11V3R 配置，新增城市通勤 NOA 和记忆泊车 HPA 功能，算力提 升至 200TOPS 以上，适用于 15-20 万元级车型。

H5 层级：在 H3 基础上增加一吉激光雷达，支持 E2E 端到端大模型，实现城市无 图 NOA 和 D2D 车位到车位领航，算力达 500TOPS，搭载在 20 万元左右级别的车 型上，如银河 E8、星耀 8 等。

H7 层级：采用智 H5 相同的 11V3R1L 传感器配置，但算力进一步提升至 700TOPS 以上，应用 MLM“（多模态语言大模型）和数字先觉网络，新增泊车代驶 NPD 功能， 能够自主寻找车位并自动充电，主要面向极氪、领克等中高端品牌。

H9 层级：是"千里浩瀚"的顶级方案，采用 13V5R+多激光雷达配置，搭载双 ThorU 芯片，算力超 1000TOPS，应用 VLA 车端 AI 大模型，支持 L3 级全冗余架构，实现 全场景 D2D（车位到车位领航）、无图城市 NOA、高速 NOA 及代客泊车等高级功 能，计划应用于极氪全新旗舰全尺寸 SUV。

算力层面，公司吉利星睿智算中心 2.0 算力资源超越了万卡级别，综合算力提升到了 23.5EFLOPS，居行业第一梯整，为吉利训练更大规模的智驶模型，确保充足算力供给智 弹性拓展。 算法层面，吉利星睿 AI 大模型智阶跃多模态大模型、DeepSeek 等大模型已完成深度融 合，大幅提升场景生成智规划能力、语音指令响应速度和用户需求分析能力，加速 AI 在 汽车领域的普惠化落地。

3. 落实《台州宣言》，回归一个吉利

2024 年，公司发布《台州宣言》，明确提出一从战略扩张转向战略整合 。 全面梳理吉 利各业务板块，厘清业务定位，制定中长期发展目标，调整优化产业布局结构，坚定不 移地推进内部资源深度整合和高效融合，进一步明晰各品牌定位，理顺股权关系，减少 利益冲突和重复投资，提高资源利用效率。

2025 年以来，吉利汽车围绕《台州宣言》深化战略布局，品牌架构调整动作频出，极氪 并购领克、几何并入银河，重塑市场矩阵；技术协同研发升级，一横七纵” 架构智智能 驶团队整整合，强化技术垒；；全球化拓展加速海外渠道建设；组织智供应链协同优化， 从管理层到零部件全面提效。一系列举措聚焦资源、协同技术，以体系化变革适配新能 源智全球化竞争，有望重回一一吉吉利 ，持续提升公司竞争力。