华米科技核心看点在哪？

产品矩阵扩容+区域渗透提升。

1. 核心系列持续迭代，产品矩阵仍有扩张空间

公司核心产品线保持每年迭代，在软硬件上进行升级，同时价格上进行向上扩充。以定 位户外探险的 T-Rex 系列为例，2020 年第一代产品以来，公司坚持每年迭代新版本，迭 代频次同业领先。产品主要升级点包括：硬件端：1）屏幕材质和屏幕最高亮度升级，更 加适应于户外环境，例如 2025 年 9 月推出的 T-Rex 3 Pro 采用 AMOLED 屏幕和蓝宝石玻璃 镜面，最高亮度达到 3000 尼特，达到行业最高配置；2）定位导航升级，从 2023 年 3 月 的 T-Rex Ultra 开始采用双频六星定位导航，也是行业最高配置；3）PPG 传感器升级， 心率等监测更加精准；4）2025 年 9 月推出的 T-Rex 3 Pro 新增了 LED 双色手电筒，这是 少数品牌高端机型才会配备的功能。软件端：1）增加运动追踪所支持的运动项目种类， 2023 年 3 月推出的 T-Rex Ultra 首次内置了自由潜水、跳伞等运动，2024 年 9 月推出的 T-Rex 3 是业内首个支持 HYROX 比赛模式的智能可穿戴设备，2025 年 9 月推出的 T-Rex 3 Pro 新增了休闲水肺潜水运动；2）导航功能升级，2025 年 9 月推出的 T-Rex 3 Pro 优化 了等高线地图，新增支持自由创建路线导航和景点、餐厅等兴趣点搜索，并首次支持腕上 离线地图独立路径规划；3）运动健康分析功能升级，2025 年 9 月推出的 T-Rex 3 Pro 新 增了 BioCharge 功能，这是对此前身心准备度功能的进一步优化，通过 24 小时实时变化 的身体电量水平来更直观地反映身体在休息和运动之后的能量水平。2022 年以来公司加 大在 200 美元以上价格带的布局，新款 Balance 系列、T-Rex 系列、Cheetah 系列发售价 保持在 200 美元以上，品牌势能上行。

手表矩阵仍有扩张空间，女性友好、专业跑表等垂类需求仍未充分满足。目前 Amazfit 产品初步覆盖了大众到高端的运动户外手表需求，不过在一些女性友好、专业跑步、专业 潜水、专业高尔夫等垂直细分领域仍有拓展空间。通过分析佳明的产品线我们发现，佳明 品牌销量最佳几大系列中，Forerunner 系列定位于专业跑步人士，并且对 Forerunner 系 列产品进一步做了从大众到高端的细分，在硬件配置、支持运动项目数、数据分析精度等 方面有所区隔。Fenix 系列和 Instict 系列均适用于户外探险，不过 Fenix 的硬件配置更 高、运动功能更加全面。另外，佳明 VENU 和 vivoactive 系列分别定位于都市时尚和女性 友好，在手表的外观设计上更加时尚、轻巧，小表盘设计也更加适合女性佩戴。

品类拓展贡献新增量，新品无屏手环表现亮眼。除了智能手表，公司也在不断研发和推出 其他智能可穿戴设备品类，包括智能耳机、智能助听器、智能戒指、智能运动腕带等。2025 年 6 月，公司推出智能运动腕带 Helio Strap，主要为专业运动员或者关注自身健康数据 和睡眠质量的用户设计，它没有屏幕，具备较高的佩戴舒适度和无干扰性，能够实现 24 小时连续的高精度的心率监测，跟踪涵盖跑步、步行、骑行及力量训练、高强度间歇训练、瑜伽等室内健身项目在内的 27 种运动模式，并提供运动、睡眠和恢复数据。与市场上主 要的竞争对手相比，Helio Strap 在心率监测等方面能够达到第一梯队水平，在使用过程 中无需额外的订阅费用，具备高性价比。Helio Strap 产品一经推出就受到了 KOL 和消费 者的好评，并快速冲进亚马逊运动健身追踪器品类 Bestseller 榜单，9 月在美国区排名 第六，无屏手环品类排名第二。

2. 欧美地区渗透仍有潜力

公司重点发力欧美市场，根据我们对 Amazfit 品牌在亚马逊平台上的销售表现跟踪，2025 年以来，Amazfit 品牌在美国、意大利、西班牙、德国、英国、日本、法国 7 个重点国家 销售显著放量，增速上行，2024Q3~2025Q2 合计销售额分别同比-35%、+5%、+50%、+176%。 结合市占率来看，以亚马逊 Prime Day 年中促销所在月份 7 月为例，2025 年 7 月 Amazfit 品牌在西班牙、意大利的智能手表品类中排名前二，销售额份额接近 20%，仍然有同比超 过 150%的高增速，在美国、德国、法国、英国、日本，2025 年 7 月 Amazfit 品牌销售额 市占率分别为 3.5%、4.5%、8.6%、2.7%、3.5%，强劲的品牌势能下，Amazfit 在重点市场 的渗透率有望继续提升。