骄成超声发展历程、主要产品与收入分析

超声设备稀缺龙头，平台化布局奠基进阶成长。

公司成立于 2007 年，经过近二十载的沉淀和发展，聚焦新能源、半导体、医疗三大战 略方向，成长为专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商：

成立之初，公司以超声波裁切行业为切入点，重点服务于橡胶轮胎领域，产品主 要为超声波裁刀和调幅器为主，并逐步实现从配件到整机业务的升级，开发出成 套超声波裁切系统，荣获国家科学技术部颁发的“国家重点新产品”证书。

2015 年开始，公司将业务拓展至新能源动力电池领域，逐步实现从焊头、底模等 配件到超声波焊接设备的研发和生产，并不断实现突破创新，自主开发在线监控 设备、超声波焊接监控一体机、超声波滚焊机和超声波楔杆焊机等设备，并广泛 应用于动力电池生产线之上。期间，公司成立子公司无锡骄成，承担生产加工职 能。

2020 年以来，公司逐步将业务拓展至无纺布、线束、半导体等新领域，2020 年初， 公司为满足疫情防控需要，及时开发了应用于口罩焊接的无纺布超声波焊接设备， 为特殊时期下防疫物资的充足供应提供了有力保障。2021 年，公司研发的超声波 线束焊接设备、IGBT 端子超声波焊接机已获得下游客户订单，2025 年，公司更 是迎来先进封装领域 0-1 的突破。

上市之前，公司设备传统应用领域包括新能源动力电池和汽车轮胎，具体设备如下：

新能源动力电池领域，公司主要设备为超声波焊接设备，适用于锂电池极耳焊接、 PACK 焊接、复合集流体高速滚焊以及镍氢电池正极极片焊接等多种应用场景， 是动力电池电芯生产装配流程中的必要设备，焊接过程中发热量小，焊后内阻小， 尤其在锂电池多层极耳焊接过程中具有不可替代的作用。

超声波裁切设备主要应用于汽车轮胎橡胶裁切，适合轮胎内衬、胎侧、胎面、三 角胶等裁切，具有切割温度低、切割面光洁度好、绿色无污染等优点。

上市后，在面临新能源领域扩产放缓的情况下，公司坚持平台化发展思路，积极布局 线束、半导体等新兴应用领域，当下已逐步进入收获期，具体布局设备如下：

线束连接器领域：公司线束连接器超声波设备可以实现 185 平方毫米以上的铜铝线 大线径线束焊接，产品广泛应用于新能源汽车高低压线束、充电桩、储能等领域。 其中，应用于连接器的大功率超声波扭矩焊接机成功打破国外垄断并获得客户正式 订单；公司推出的线束端子焊接质量振动在线监控系统，能精准捕捉因设备故障或 材料异常等因素导致的焊接异常现象，弥补了传统焊接参数质量管理的不足。

半导体领域：超声波键合机、超声波端子焊接机、超声波 Pin 针焊接机、超声波扫 描显微镜（C-SAM/SAT）等超声波应用解决方案，适用于功率半导体封测工序，已 实现国内多家客户订单导入；可应用于半导体晶圆、2.5D/3D 封装、面板级封装等 产品检测的先进超声波扫描显微镜，已成功获得国内知名客户验证性订单。

实控人技术背景强，股权激励绑定核心团队。截至 2025 年 6 月，周宏建先生通过阳泰 企管持有公司股份 18.87%，直接持有公司股份 14.02%，合计持有 32.89%，是公司实际控 制人，周宏建先生是上海交通大学工程专业硕士，历任戚墅堰机车车辆厂配件分厂技术室 主任、必能信超声公司应用技术部门主管，依工测试测量仪器公司质量经理，技术理论与 实践积淀深厚，现任骄成超声董事长，2018 年被认定为“闵行区领军人才”，带领公司成 长为国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。

公司设立两大员工持股平台—鉴霖企管和能如企管，截至 2025 年 6 月，能如企管持有 鉴霖企管 20.35%股份，鉴霖企管持有公司 6.56%股份，上市前公司累计实施多次股权激励， 上市后实施限制性股权激励计划，持股平台已覆盖主要技术及骨干人员。公司核心技术人 员多毕业于上海交通大学机械工程专业，具备较强的产业背景，是公司不断拓展新领域的 底层支撑。

在动力电池领域，公司不仅为客户提供极耳焊接所需要的超声波焊接设备，还提供发 生器、换能器、焊头、底模等零部件耗材，设备+配件的布局，助力公司有效平滑下游扩产 周期对收入和盈利能力的影响：2019-2023 年，受益于国内动力电池扩产的高景气度，相关 超声波焊接设备收入从 0.19 亿元增长至 3.25 亿元，但随着扩产周期的结束，2024 年动力电 池超声波焊接设备收入下滑至 1.51 亿元；配件方面，2022-2023 年公司配件收入约为 1 亿 元，2024 年，过去多年布局带来的高存量设备量，在下游稼动率提升的情况下，助力公司 配件收入大幅增长至 1.84 亿元。

2024 年，随着线束连接器超声波设备和半导体超声波设备的突破，公司相关收入实现 快速增长：线束连接器超声波设备实现收入 8134.13 万元，同比增长 352.37%，半导体超声 波设备实现收入 4693.09 万元，同比增长 195.66%。

自 2018 年以来，公司的收入持续稳步增长，从 2018 年的 1.09 亿元增长至 2024 年的 5.85 亿元，年复合增长 32.32%，2025 年上半年，公司实现营业收入 3.23 亿元，同比增长 32.5%，在新能源动力电池配件、线束连接器超声波设备以及半导体超声波设备的带动下， 公司正开启新一轮的高质量成长周期。

自 2019 年起，随着规模效应的释放、以及高毛利业务（配件、线束连接器超声波设备、 半导体超声波设备）收入占比的提升，公司盈利能力逐步攀升，毛利率从 2019年的 45.86% 提升至 2024 年的 56.89%（2020 年高毛利率受口罩超声波焊接设备影响），2025 年上半年， 公司整体毛利率提升至 65.25%。

公司高度重视研发队伍的建设，不断增加研发人员数量，因此研发费用占比始终维持 在 12%以上，尤其是 2023 年和 2024 年，为了拓展线束连接器和半导体等新应用领域，公 司研发投入大幅增长，研发费用占收入的比重更是超过 20%。 整体而言，2023H2 和 2024H1 是公司相对困难的阶段：传统下游（新能源动力电池） 扩产放缓甚至停滞，稼动率尚未有效提升，同时公司为了拓展新的市场大举投入，因此单 季度利润出现明显下滑甚至亏损。随着动力电池行业整体稼动率的提升，公司配件收入大 幅增长，与此同时线束和半导体领域的布局成效逐渐释放，单季度利润开始逐步回升，公 司重归成长已渐行渐近。