致尚科技有哪些业务布局？

2022 年公司拓展自动化设备业务，满足核心客户需求。

一、深耕精密制造多年，紧密围绕核心客户需求

实控人背景专业，帮助公司紧密服务核心终端客户。公司实际控制人陈潮先于 2002 年 8 月至 2007 年 4 月就职于富士康下属鸿富锦精密工业（深圳）有限公司，在 消费电子产品事业群从事项目管理（企划）工作，消费电子产品事业群主要从事游戏 机、电脑等产品的研发和生产业务，项目管理主要负责客户对接与组织研发生产。陈 潮先在此任职期间与游戏机行业主要客户索尼、N 公司建立了良好的沟通渠道，并在 此后与客户长期保持良好的业务沟通与联系。公司经过多年精密制造领域生产经验的 积累，凭借良好的研发设计、模具开发、生产制造能力及严格的质量控制，树立了良 好的企业形象，并已成为众多国内知名品牌企业和大型跨国企业的指定供应商之一， 终端客户包含 N 公司、索尼、Meta（前 Facebook）等品牌商。

1、2017 年开始服务 N 客户，提供多种精密零部件

N 公司于 2016 年 10 月发布了新一代游戏机且受到市场的极大关注，公司基于多 年电子制造行业经验和市场分析，认为公司在 N 公司新一代游戏机零部件生产领域可 能存在较大的业务机会。由于当时公司尚未进入 N 公司供应链体系，而成为 N 公司合 格供应商需耗费较长的时间，后公司通过收购春生电子成为 N 公司合格供应商。公司 为 N 公司游戏机产品提供包含初代 Switch 游戏机公/母端滑轨、耳机麦克风端口、 Tact Switch、卡槽等产品。

2、精准定位器产品供应 Meta、PICO 等国际领先 VR/AR 厂商

公司精准定位控制器（Joy-stick），摇杆系列产品，包括电阻式和霍尔式产品系 列，其关键技术显著改善了产品漂移问题，并已在国内及日本取得专利授权，产品小 巧轻便，复位精度高，具有2,000 万次以上使用寿命，可被应用于VR/AR、无人机、 远程医疗等需要精准定位及实时遥控的领域，技术门槛高。公司的精准定位控制器产 品已于 2020 年顺利通过 Meta 认证，用于 Meta 旗下 Oculus 品牌 VR/AR 产品的控制 手柄，并已开始实现批量出货。2022 年，公司又获得收到国内知名企业字节跳动 Pico 系列产品精准定位控制器配件采购需求，并向 PICO 提供精准定位控制器产品。

3、游戏机连接器应用于日本 N 公司及索尼的游戏机产品

公司游戏机连接器产品主要包括 PJ3.5 插口系列、DC 电源插座系列等多种系列 产品，可实现信号及电流之间的传输，主要应用于日本 N 公司游戏机及索尼游戏机等。

下游知名终端品牌导入周期长具有护城河效应。公司通过富士康、歌尔股份等 公司为上述终端品牌提供精密零部件产品，终端品牌对供应链产品的认证严苛且认证 时间较长，以公司为日本 N 客户供应的滑轨产品为例，初代滑轨产品认证导入周期长 达 16 个月，而通过富士康/歌尔股份导入索尼 PS5 游戏机的连接器产品认证导入周期 长达 14/11 个月。企业一旦通过合格供应商资质的最终认定，将与终端客户保持较为 稳定的长期合作关系，除非出现重大质量或交期问题，否则不会轻易更换，这对新进 入厂商构成了较高的市场壁垒。公司已进入核心公司供应链完成关键卡位，后续将深 度受益于客户新一代游戏机的持续出货及 AR/VR 产业链的爆发。

二、光纤连接器产品矩阵丰富，深度绑定 SENKO

公司光纤连接器产品丰富，主要生产基地位于越南及深圳。公司于 2019 年切入 光纤连接器业务，经过多年的快速发展，已成为公司业绩的重要增长点。公司的光纤 连接器已经形成了门类齐全、品种繁多的系列产品，包括 MTP/MPO 光纤跳线、高密度 光纤跳线、光纤阵列类组件、常规光纤跳线等。目前，公司生产光纤连接器的主要生 产基地位于深圳和越南，其中在越南设有两处生产基地。根据 2025 年 4 月 30 日投资 者调研纪要，公司越南一处生产基地已处于满产状态，另一处生产基地于 2025 年初 投入建设，目前处于产能爬坡阶段。

深度绑定全球领先互联解决方案提供商 SENKO。公司于2020 年顺利成为 SENKO合 格供应商并开始批量供货。2021 年 9 月 6 日，公司与 SENKO 等就未来共同在越南开展 光纤跳线业务相关事宜达成合作意向，并签署《合作投资意向协议》。SENKO 集团是 一家专注于汽车关联产品、通信及光通信、电子及电工等领域的全球知名跨国企业， 成立于 1946 年，其中 SENKO Advanced Components 是 SENKO 集团全资子公司，被誉 为光纤“互连解决方案”领域的行业专家之一。SENKO Advanced Components 已宣布 加入 NVIDIA 硅光生态系统，为 NVIDIA 在 2025 年 GTC 大会上发布的 Spectrum-X Photonics 和 Quantum-X Photonics 网络交换机提供尖端光连接解决方案。

SENKO 收购 CudoForm，加速布局 CPO 产业。Senko Advanced Componets 在 2022 年完成了对 CudoForm 的全资收购，CudoForm 是一家全球领先的光学互联企业，主要 设计和制造高精度的金属微光学组件，应用于数据通信、消费光子学和生物安全等领 域。2025 年 7 月，LightCounting 举办了其首届关于 CPO 及相关技术的线上会议，会 议上，CudoForm 的首席执行官 Ryan Vallance 博士讨论了连接到 CPO 的光纤连接，包 含可拆卸的光纤到芯片连接器，如 Senko 使用金属光学平台（MOB）技术开发的 MPC 形连接器。可拆卸光纤连接器可帮助 CPO 实现器件进一步解耦，公司作为 SENKO 光纤 连接器的核心供应商，后续有望受益于相关产品的高速增长。

公司电子连接器产品应用于音响、汽车、通用领域。在电子连接器领域，公司 目前已生产开发出包括专业音响类连接器、汽车类连接器及通用类连接器等多个系列 数百种规格产品。其中，在专业音响类连接器领域，春生电子与知名音响设备制造厂商均建立了良好的合作关系，市场排名前列。此外，春生电子先后通过 ISO9001 质 量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、IATF16949 质量管理体系认证等国际 国内标准体系认证，具有较强的市场竞争力。

三、纵向拓展自动化设备，横向拓展算力领域

自动化设备：控股西可实业

2022 年公司拓展自动化设备业务，满足核心客户需求。为充分满足核心客户富 士康的需求，满足公司与客户的智能化生产需求，降低劳动力成本，进一步提升公司 的市场竞争力和综合服务能力，公司于 2022 年开展自动化设备业务，现产品主要包 括制程非标类、AOI 光学自动检测等自动化设备，能够根据客户需求，提供一系列自 动化解决方案。

控股西可实业，布局研磨抛光设备。为进一步提升公司在自动化设备及精密制 造领域的影响力，抓住消费电子智能制造的战略性新兴产业机遇，公司于 2024 年 2月以超募资金 1.3 亿元收购深圳西可实业有限公司 52%股权。西可实业专注于高硬脆 性材料研磨抛光设备的研发和制造，主要产品包括自动曲面抛光设备、金属抛光设备、 半导体抛光设备等，广泛应用于消费电子、汽车、半导体等领域金属及非金属零部件 的研磨抛光，为蓝思股份、比亚迪、富士康集团、立讯精密、美国康宁、信濠光电等 国内外知名企业提供研磨抛光定制化方案。

拟收购恒扬数据完成“光+算”融合布局

拟以“股份+现金”收购，作价 11.48 亿元。2025 年 4 月 7 日，公司发布《深圳 市致尚科技股份有限公司关于筹划发行股份及支付现金购买资产事项的停牌公告》， 筹划发行股份及支付现金购买深圳市恒扬数据股份有限公司股份。根据上市公司 2025 年 8 月 12 日披露的《深圳市致尚科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资 产暨关联交易报告书(草案)》，本次交易标的为恒扬数据 99.8555%股权，交易作价 为 11.48 亿元，其中股份对价为 8.05 亿元，现金对价为 3.44 亿元。 恒扬数据成立于 2003 年，专注智能计算及数据处理产品及应用解决方案。恒扬 数据早期专注于互联网实时线速大流量大容量的数据采集设备、网络流量监管、数据 分析产品及互联网数据应用解决方案的研发、生产、销售和服务。后随智算行业蓬勃 发展，公司开始积极拓展智能计算业务，现专注于智能计算和数据处理产品及应用解 决方案的研发、销售与服务，是国内优秀的 AI 智算中心、云计算数据中心及边缘计 算核心基础设施供应商，同时提供网络可视化与智能计算系统平台解决方案。

1、 智能计算业务

恒扬数据智能计算业务专注于 AI 智算与云计算数据中心领域，重点布局 AI 智算 中心、云计算数据中心及边缘计算核心基础设施建设，主要产品涵盖AI算力集群DPU 产品、AI 智算一体机/DPI 智算一体机和 AI 算力集群交换机等。

（1） AI 算力集群 DPU 产品

恒扬数据 AI 算力集群 DPU 产品主要应用于云计算集群和 AI 算力集群两大场景： 在云计算集群领域，产品有效满足 CPU 算力释放、服务器间高速互联、物理机虚拟化 及分布式存储等核心需求；在 AI 算力集群领域，产品重点解决 Scale out 架构下多 GPU 卡之间 200G/400G 高带宽低延迟互联、集群网络流量智能调度以及 RDMA 高带宽低 延迟远程存储等关键技术需求。公司 DPU 产品已应用于阿里云智算中心、华大智造和 国内知名半导体设备与量测装备制造企业子公司。

（2） AI 智算一体机/DPI 智算一体机

在智算一体机领域，恒扬数据积极响应国家 AI 算力基础设施建设和国产化自主 可控的战略需求，与华为在 GPU 和 CPU 领域开展深度战略协同。作为华为“鲲鹏 KPN 钻石合作伙伴”（国内仅少数企业获此认证），恒扬数据深度融入华为计算生态，整 合 DPU、CPU 和 GPU 的多芯异构融合技术，打造了具备高性能、高密度特性的智能计 算一体机产品系列，形成了覆盖 AI 算力基础设施的完整解决方案体系。目前，恒扬 数据智算一体机产品已获得国内安全行业客户认可，产品及服务逐步落地并确认收入。

（3） AI 算力集群交换机

AI 算力集群交换机是一种专为大规模人工智能计算集群设计的高性能网络交换 设备，用于连接多个计算节点（如 GPU/TPU 服务器），实现低延迟、高带宽、高密度 高速接口的互联通信，以支持分布式训练和推理任务。作为支撑大模型训练的关键基 础设施，AI 算力集群交换机的性能直接决定了分布式计算网络的性能和扩展性。

2、 数据处理产品及应用解决方案

数据处理业务作为恒扬数据的传统业务板块，依托自主研发产品体系，为客户提 供涵盖数据采集、智能分析、流量检测、网络可视化统一运维等全流程解决方案。该 业务板块凭借其全面的技术覆盖和稳定的服务输出，是公司稳定的营收来源和利润支 柱之一。

目前恒扬数据已进入阿里巴巴供应链体系，恒扬数据产品开发完成后销售给新 华三等阿里巴巴集团指定整机生产厂商。若将阿里巴巴集团穿透为最终客户并合并 计算，则报告期各期（23、24 及 25Q1）标的公司向阿里巴巴集团销售金额分别为 6,356.27 万元、24,897.59 万元及 14,625.16 万元，占报告期各期营业收入的比例分 别为 26.84%、52.63%和 79.81%，占比不断提升。公司与非洲西北部国家重要 A 客户 于 2009 年建立了合作关系，合作以来已累计签署多分合作协议。未来，随着中国和 A 客户所在国家“一带一路”合作关系的不断深化，A 客户国内经济的持续向好和产 业政策的扶持，以及数据量增加、技术迭代和市场下沉引至的持续性需求，基于客户 对恒扬数据技术和服务的认可，预计双方合作具有可持续性。 业绩对赌 3 年累积净利润 3 亿元，本轮收购 PE 约 12.75x。根据《报告书》披露， 恒扬数据 2025Q1 实现营业收入 1.83 亿元，扣非归母净利润为 1,091 万元；2024 年实 现营业收入4.73亿元，同增99.75%，扣非归母净利润为8,725万元，同增127.96%。 本次交易业绩承诺方承诺标的公司于协议约定的补偿期间累积承诺实现净利润不低于 3 亿元(净利润指经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润)，其中:2025 年、2026 年及 2027 年各年度实现的净利润分别不低于 0.9 亿元、1.00 亿元、1.10 亿 元。若按照 25 年业绩对赌净利润 0.9 亿元进行计算，公司本轮收购 PE 约为 12.75x。

若并购完成公司将实现“光+算”一体融合布局。若后续并购整合完成，公司可 实现从“数据传输”向“数据智能传输与处理”的跃迁，从器件供应商升级为“光+ 算”解决方案商，覆盖更广客户需求。通过“算力+网络”的生态协同，双方技术耦 合或将催生软硬一体化的数据中心解决方案，构建在数据通信及计算领域更强的竞争 力。