如何看待锅圈的未来发展？

提店效、拓门店、建产能，构建规模优势飞轮。

1.短期看单店提升：拓品类、做频次、提复购，单店进入改善通道

当前趋势：24H1 单店同比持平，24H2 回归增长，25H1 趋势延续。24H1 门店数目小幅 减少背景下，单店平均销售收入为 24.2 万元，同比持平，24H2 起公司发力品类拓展、抖 音营销等等，在净开店同时，单店已经恢复到个位数增长，25H1 整体趋势延续，维持个 位数增长水平。未来公司以拓品类、做频次、提复购为核心，单店提升仍有以下抓手：

转化爆款流量：24 年 4 月在抖音推出“99 元毛肚自由套餐”等高性价比产品，总曝光 量超 60 亿，售出金额超 5 亿元。未来公司将继续布局线上营销，打造达人矩阵，通 过全天候轮播套餐，根据不同时段推出早餐、火锅及夜宵烧烤等场景化套餐，并配 合限时闪购与整点秒杀等多样化促销玩法，持续制造营销爆点，并转化为线下客流。

完善会员体系：截至 24 年底，锅圈会员数突破 4000 万，储值金额近 10 亿元，储值 用户复购频次达普通用户 2 倍，高黏性会员贡献超 60%营收。公司建立“公众号+小 程序+企微+社群”的私域矩阵，实现公私域的引流转化；同时，通过会员权益计划 以及预付卡充值与消费者建立紧密联系和互动，培养消费者忠诚度；再者，通过社 区团购等丰富门店业态。

扩展产品矩阵。24 年锅圈发布精酿啤酒、冰淇淋等夏季场景产品，有效平滑旺季营 收差距，还推出意面、牛排等产品，将场景拓宽至西餐场景，公司逐步从火锅、烧 烤等适合晚餐场景的非刚需品类，拓展到一日三餐以及冰饮等品类，满足消费者的 一站式购物需求。

创新门店渠道：24 年推出全新子品牌肴肴领鲜，布局农贸市场，瞄准一日三餐刚需 人群，主打预制菜和速烹产品，面积更小，成本更低。25 年公司推出 24 小时营业的 无人零售外卖店，切入夜宵场景，打造全时段的即时零售门店网络。公司近期仍在 实验酒饮便利店，“探索喝的到家”，店内会有酒饮、冰品、早点烘焙等品类。

2.中期看开店加速：发力乡镇市场，5 年目标数量翻倍

未来 5 年锅圈加速冲击 20000 家门店，其中乡镇店是核心支撑。公司未来五年门店扩张 路径明确，25 年计划新增 1000 家，后续四年将加速落地达成。分区域来看，省会市场推进智慧化改造、打造无人零售、延长营业时间、增加夜间消费产品，从而提升单店运营 效率，而乡镇则是开店的核心突破点，24 年乡镇门店净新增 287 家，25H1 乡镇店净增 270 家。中国有近 4 万个乡镇，乡镇店兼具市场空间大、房租及人工成本低等优势，目前 公司乡镇店仍处于起步阶段，门店模型将会不断优化与迭代，持续致力于实现在多层级、 多区域消费市场的美食平权。 锅圈乡镇店型主打“BC 一体化”，门店模型稳健，当前运营趋势良好。相较于社区门店， 乡镇门店变化，一是在陈列面积上，由 50-80 平方米扩大至 100 平方米，配备冷库实现 “仓店一体”，兼具零售与小型批发功能。二是在商品结构上，乡镇门店减少生鲜占比， 增加雪糕、面点等低客单价+高复购率的引流品类，同时推出大包装、散称的蛋白质产品。 三是在运营模式上，乡镇店通过批发业务服务小 B 端客户（如商超、饭店），同时为 C 端 提供上门配送（如农村聚会大单）。此外，乡镇门店租金成本更低，且变相解决农村人口 就业问题，对加盟商具备吸引力。

3.远期看盈利进阶：规模效应+供应链整合+管理优化，潜在提升空间足

未来路径：规模效应提升+供应链深化，公司盈利有望持续上台阶。

首先是规模效应下原料采购议价增强、各项费用摊薄：对于加盟模式而言，门店数 目的持续加密，即对应着规模效应提升，物流、仓储费用占比往往下降，同时对上 游的采购议价能力亦对应增强，考虑到当前上游速冻格局较差，锅圈亦具备一定压 价空间。

其次是供应链效率的进一步深挖：蜜雪低价下何以实现较高净利率，背后在于极致 的供应链效率，一是核心原料逐步转为自产，赚取生产环节利润，二是全链路掌握 供应链环节，当前锅圈路径相似，自产比例持续提升，未来一是自产仍有提升空间， 二是营收增长、产能利用率提升下，将带来利润的非线性提升，三是部分自有工厂 持股比例不高，后续可择机全部控股，进一步贡献利润。

最后是公司管理能力的持续精进。在管理上，过去锅圈架构由总部中台加省区再加 分部来构成，如今结构则调整为一个中台加五个中心，包括产品中心、创新中心、 线上运营中心、线下运营中心和培训中心，同时重点推广“1+1+50”单兵模型，提 升员工人效。此外，公司可优化抖音套餐组合，增加更多高毛利率产品如酒水等，而在费用上，除规模效应摊薄外，对比其他连锁业态，公司管理费用仍具备较大潜 在优化空间。