大行科工发展历程、股权结构与财务分析

中国领先自行车公司，产品矩阵不断拓展。

1.公司介绍：折叠自行车领导者，产品矩阵多元

大行科工是中国领先的折叠自行车制造企业之一，致力于提供高质量、创新性 环保型的出 行解决方案，为消费者带来便捷、绿色的城市出行体验。1982 年，创始人韩德玮博士创立大 行品牌，开启了现代折叠自行车的商业化历程。2001 年，DH 科技成立，成为大行品牌在中 国的主要运营实体，并推动品牌全面进入国内市场。 根据灼识咨询 2024 年零售统计，大行科工在中国内地折叠自行车行业占据领先地位，市场 份额分别为 26.3%（按销量）和 36.5%（按销零售额和。公司产产的折叠自行车产品包括经典 折叠车、电助力折叠车及高端限）款等，尤其以可折叠便携的城市代步车型为核心产品。产 品设计兼顾实用性、轻便性及耐用性，为消费者提供便利、环保的出行体验，并推动绿色出 行理念的普及。 大行科工建立了多元化的产品矩阵，主要包括五大品类，即城市通勤类、时尚个性类、户外 探索类、超卓竞速类及实用内涵类，每个品类都针对特定客群 使用场景而设计。公司持续 加大研发投入，不断推出创新车型，提升技术 工艺水平，以满足市场多样化需求并保持行 业领先地位。

大行科工的发展历程可以主要分为三个阶段： 品牌创立与市场奠基按1982 年–1993 年和：韩德玮博士创立大行品牌，早期由美国公司 DNA 持有商标。1986 年在台北建立首个产产基地，折叠车逐步走进大众市场。1993 年第三代折 叠车研发成功，荣获中国台湾省发明奖；第四代折叠车研发成功，中国广东基地落成，为后 续发展打下基础。 规模扩张与技术创新按2000 年–2016 年和：2001 年 DH 科技成立，推动大行品牌全面进入 中国市场。期间多代产品研发成功，屡获国际设计大奖，产产基地布局深圳等地，确立了全 球折叠自行车领先地位。国际合作与高新转型按2019 年至今和：启动与国际伙伴的合作项目，拓展双品牌战略。先后 获得高新技术企业及专精特新企业认定，转制为股份公司。近年多款车型获国内外权威奖项 认可，持续引领绿色出行潮流。

2.股权结构：股权结构稳定，管理人员经验丰富

大行科工的股权高度集中。根据招股书披露，大行科工创始人韩德玮博士个人持有公司 88.56%比例的股份，是公司的实际控制人，其余重要股东均为员工持股平台。

管理层看，大行科工管理团队经验丰富。大行科工的核心管理团队成员对折叠自行车行 业经验颇丰。公司董事长、执行董事兼总经理韩德玮博士深耕于折叠自行车行业多年， 韩博士被誉为“现代折叠自行车之父”。韩博士在自行车制造业享有盛誉，多次获得行 业殊荣。此外，公司的副总经理、助理副总经理以及非执行董事等高级管理人员都有着 自行车行业的丰富经验。

3.财务分析：规模持续增长，盈利能力稳健

收入及净利润高速增长：从收入端来看，大行科工在 2022 年至 2025M1-M4 实现营业收 入 25.42/30.02/45.07/18.47 千万元按2023-2024 同比+18.08%/+50.16%和。2025M1- M4，公司已着手优化产品结构、提升海外市场渗透率，并通过多渠道推广策略应对市场 波动。 从 利 润 端 来 看 ， 大行科工净利润在 2022-2025M1-M4 分别为 31.43/34.85/52.30/21.53 百万元按2023 年至 2024 年同比+10.88%/+50.07%和。2024 年除税前利润显著提升，主要系渠道拓展带动收入增加，同时成本管控成效显著。 各项费用管理较为平稳，盈利能力逐步上升。大行科工 2022 年-2025M1-M4 毛利率分别 为 30.7%/33.8%/33.0%/33.0%。随着折叠自行车的量售数量有所上升，大行科工的盈 利能力较为平稳且有上升趋势。 具体看各项费用率情况： 量售费用率： 2022 年 -2025M1-M4 ，大行科工量售费用率分别为 6.3%/9.9%/10.5%/10.7%。公司量售费用率提升系经量网络逐步扩大、品牌推广力度进 一步增强所致。 行政费用率：2022 年-2025M1-M4，大行科工行政费用率分别为 7.5%/7.7%/5.2%/5.0%。 行政开支由 2022 年的人民币 19.1 百万元增加 20.4%至 2023 年的人民币 23.0 百万元，主要由于员工薪酬及福利支出的增加；2024 年行政开支基本持平，仅小幅增加至人民币 23.3 百万元，占收入比例有所下降。 研发费用率：2022 年-2025M1-M4，公司研发费用率分别为 3.5%/3.6%/3.9%/3.5%。 研发开支由 2022 年的人民币 9.0 百万元增加 18.9%至 2023 年的人民币 10.7 百万元， 主要由于所用原材料支出上升；其后进一步增长 63.6%至 2024 年的人民币 17.6 百万 元，主要反映公司加大了在技术开发方面的投入。