嘉元科技股权结构、技术、产能、客户与财务分析

嘉元科技为锂电铜箔领军企业。

嘉元科技是国内大型锂电铜箔制造商。公司成立于 2001 年 9 月，专注于研究、 制造、销售高性能电解铜箔、复合铜箔、高性能高精度铜合金丝线材。 公司铜箔产品按照下游应用领域，可分为锂电铜箔和标准铜箔两类。

公司控股股东为山东嘉沅实业投资有限公司，持股比例 21.19%，实控人为廖平 元，持有嘉沅实业 90.00%股权，廖财兴持股 10.00%，廖财兴与廖平元系父子 关系。目前廖平元担任嘉元科技的董事长，同时担任嘉沅投资的执行董事兼总经 理、财务负责人。 主要子公司介绍：嘉元时代主要制造电解铜箔制品；江西嘉元产品主要为电解铜 箔；嘉元云天主要做项目投资；嘉元国际物流负责仓储运输服务；宁德嘉元产品 主要为锂电铜箔；嘉元科创主要进行电解铜箔制品的研发、销售；山东嘉元产品 主要为电子铜箔；嘉元新能源负责新兴能源技术研发、新能源原动设备销售；金 象铜箔产品主要为新型超薄合金铜箔；嘉元供应链负责产品销售与采购。 公司 2019 年 7 月在科创板上市，上市以来，公司持续投入铜箔产品的研发和生 产，截至 2025 年共有铜箔产能超过 13 万吨，铜合金丝线材产能超 2 万吨，预 计 2026 年铜箔总产能可达 15 万吨以上，产能规模与市占率均居行业前列。

公司研发与技术力量雄厚，先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范 企业、国家知识产权示范企业、高新技术企业。同时建立了广东省企业重点实验 室、省工程技术研究开发中心、省级企业技术中心、院士工作站、博士工作站、 铜箔研究所、科技特派员工作站等科研平台。 掌握八大核心技术。锂电铜箔的生产工艺技术属于精细化、专业化程度高、各环 节控制标准高的制造技术，。公司在生产实践和技术研发过程中对锂电铜箔进行 长期研发试验，并不断优化工艺流程，逐步掌握了超薄和极薄电解铜箔的制造技 术、添加剂技术、阴极辊研磨技术、溶铜技术、清理铜粉技术、铜箔精密分切技 术、 电解铜箔废水处理技术和铜箔检测技术等 8 项核心技术，其中，添加剂技 术为公司的特有技术，其余核心技术为行业共性技术。

引领行业的产品迭代。公司开展了高强/超高/特高强锂电铜箔、微孔铜箔、单晶 铜箔、高阶 RTF 铜箔、 HVLP 铜箔、复合铜箔、IC 封装极薄铜箔、高精密裸铜 线、镀锡线、绞线等新产品研发，新型特种铜箔等前沿新技术研发，并时刻关注 电池技术路线的发展变化，开展包括但不限于固态电池、硅 基负极电池和低空 经济等所需新型负极集流体产品的相关研究及送样工作，其中全固态及半固态 电池所用铜箔已小批量供应，高强/超高强/特高强锂电铜箔和 PCB 用超薄铜箔 （UTF）已批量生产。 此外嘉元隆源还积极储备高纯铜、键合铜丝等新技术。

公司铜箔产能迅速扩张，产销量快速增长。产量从 2021 年的 2.78 万吨增至 2024 年的 6.77 万吨，2025H1 产量达 4.14 万吨，同比+ 72.46%；销量从 2021 年的 2.81 万吨增至 2024 年的 6.70 万吨，2025H1 销量达 4.07 万吨，同比+ 63.01%。

产能利用率较高。公司作为国内高性能电解铜箔行业领先企业之一，以厚度低于 6μm 的极薄锂电铜箔作为主要产品，产品结构相对稳定，≤6μm 铜箔的产销量 在 2022-2024 年占比都在 80%以上。公司产销率较高，2022-2024 年分别为 92.63%、 99.48%、101.04%，销售情况良好。

生产基地全国布局，销售范围覆盖全国多地区。目前，公司共有六处生产基地， 其中雁洋、白渡及时代基地位于梅州市，山东基地、江西基地和宁德基地分别位 于山东省聊城市、江西省赣州市和宁德市福安市。各生产基地中，时代基地属于 公司控股子公司嘉元时代，由公司与宁德时代合资建立，持股比例分别为 80%、 持股 20%。 现有产能充足，未来产能有增长空间。截至 2025H1，公司已建成铜箔产能达到 13 万吨/年以上，在建工程中包括在安装设备和时代基地年 10 万吨高性能电解 铜箔建设项目。时代基地总规划产能 10 万吨/年，全部建成后总体规划产能将达 到 20 万吨/年以上。目前，嘉元科技具有充足的产能储备，可快速响应市场需求， 及时承接市场增量订单。

与宁德时代等头部企业紧密合作。公司与宁德时代、宁德新能源、 比亚迪等知 名电池厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商。2024 年， 公司最主要的客户为宁德时代系列（宁德时代及其关联公司合并口径），占总销 售收入的 65.81%；其次为宁德新能源系列，占总销售收入的 8.71%。 公司与金安国纪、远景动力和力神等重要电池厂商及电子产业链大型企业也有较 多合作，2024 年前五大客户占公司总销售收入的 80.41%。金安国纪生产销售电 子工业的基础材料——覆铜板及相关产品，是国内重要的覆铜板生产厂商。远景 动力是全球领先的智能电池科技公司，为 60 个国家超 100 万辆汽车提供动力 电池产品，储能电池产品交付中国、美国、英国、澳大利亚、新加坡等 20 多个国家。力神是国内首家锂离子电池研发与制造企业，拥有 28 年锂离子电池研发 与制造经验，国际高端市场占有率位居全球锂电行业前列。

积极拓展优质海外客户。2024 年 8 月，公司表示已与三星建立合作关系并小批 量供货。2025 年 7 月，公司进一步表示已开发的海外国际顶尖电池企业客户自 今年开始放量，产品毛利率优于国内。今年公司将积极进军海外新兴市场，持续 挖掘优质的海外客户资源，拓宽业务覆盖范围，提升产品的海外市场占有率。目 前公司已导入日本、韩国及欧美等海外客户，下一步将加快导入东南亚地区的战 略客户。公司将不断针对海外市场需求调整产品结构，提升批量交付能力。

上半年经营恢复。经过 2024 年全行业亏损后，今年上半年铜箔加工费企稳并较 2024 年有小幅回升，公司经营也显著恢复，上半年公司归母净利润扭亏盈利 0.37 亿元。

锂电铜箔为绝对主业。分业务来看，2025H1 公司总收入 39.63 亿元，其中锂电 铜箔收入 33.2 亿元，其他业务收入 5.01 亿元，标准铜箔收入 1.42 亿元，分别 占比 83.8%、12.6%、3.6%。2025H1，公司销售毛利为 2.01 亿元，其中锂电铜 箔贡献 1.88 亿元，其他业务贡献 0.22 亿元，标准铜箔毛利为-0.09 亿元。

2020-2025H1，嘉元科技的期间费用率从 8.24%降至 4.29%，其中销售费用率从 0.35%降至 0.21%，管理费用率从 3.01 %降至 1.58%，财务费用率因资产负债 率上升从-1.15%提升至 1.81%，研发费用率从 6.03%降至 0.69%。 研发费用率下降主要系公司自 2022 年 1 月 1 日起执行《企业会计准则解释第 15 号》，研发过程中产出的有关产品或副产品符合规定的确认为存货冲减研发开支 所致。公司在实际经营中持续进行研发投入，根据下游客户的应用需求及行业技 术发展趋势进行产品研发和技术储备，维持自身技术研发优势。