远航精密护城河与成长空间如何？

核心技术支撑市场领先地位，增产扩能迎接固态产业先机。

1. 技术领跑专利筑基，国内市占率领先

公司镍带产品国内市场占有率超过 50%。公司主要从事电池精密导体材料中镍带、箔和精密结构件的研发、生产和销售。公司在细分业务布局过程中，形成了以消费电子领域、动力电池领域为主要应用市场的各类产品。根据中国有色金属加工工业协会出具的证明，2019 年-2021 年公司镍带产品市场占有率分别约为 53%、53%和 55%。公司精密结构件为定制化产品，无法获取到行业内市场占有率相关信息。

公司主要产品以精密镍基导体材料为主，其他复合导体材料为辅。镍带、箔主要作为电池电芯的极耳材料、引流材料、电池精密结构件加工材料和金属纪念币复合材料。其中，精密结构件主要具有导电连接、热敏保护等功能，直接应用于电池模组和 PACK 配件的制造上，最终应用以锂电池应用领域为主。

多项专利构建发展护城河，先进技术造就核心生产力。公司自成立以来，以平均每年 8~9 项的速度申请各类专利。截至2024 年，公司共拥有134项专利，其中发明专利 20 项（申请中 7 项），实用新型专利101 项（失效18项）和发明授权专利 13 项。公司核心技术是在行业通用工艺的基础上，经过多年的研发试验和技术积累，在配方、熔铸、轧制、分切、制模、冲压、焊接、模切等方面拥有独特性和突破点的特有技术，具有技术先进性。

对比海外龙头公司 JX Nippon Mining & Metals、Novamet、巴西ValeCanada等，远航精密还有较大的品类扩充与产业链拓展空间。根据公开数据，JXNippon Mining & Metals 借助在镍产业较早布局的先发优势，打通了上游镍矿-电池关键材料（如氢氧化镍等）-再生镍资源的产业循环；Novamet则横向拓展相关品类，如供给用于电子行业涂层材料的氧化镍、用于导电涂料，导电粘结剂和导电油墨的链珠状镍粉、用于电子产品的屏蔽涂层的片状导电镍粉等，产品销往多个国家和地区。

产业进一步延伸，布局 FPCA。2024 年公司通过控股孙公司黑悟空能源将产业链进一步延伸至 FPCA 领域。区别于传统厂商来料加工模式，公司在材料、结构、布线方面具备自主开发设计能力，并基于一体化优势，在产品质量、快速响应等方面具备行业竞争力，已与下游头部企业开展业务合作。

2. 顺应新能源行业发展趋势，扩建助力公司成长

公司注重研发投入，主要研发项目已投产。经过多年的发展，公司已经拥有相对成熟的电池精密镍基导体材料生产工艺和技术水平。根据2024年年报，公司主要技术研发成果已批量投产，新技术的研发与投产将进一步提升公司产品性能，同时提高市场竞争力。

快速反应客户需求和一体化优势，更好服务头部客户。公司掌握镍带、箔和精密结构件核心技术，可实现产品串联研发，快速匹配下游新产品开发。镍基精密结构件产品均为定制化产品，具备“小批量、多批次、多规格”的特点。公司凭借一体化优势，快速响应客户端市场需求，在客户研发阶段提前介入，优化产品配方与工艺，实现与下游技术迭代的同步。

公司在国内镍带产品市占率第一，市场份额未来有望进一步提升。公司目前在镍带产品位于行业前列，2021 年市场占有率达55%。公司作为镍基导体材料领域头部企业，未来技术优势与规模效应将更加明显，有望随着行业集中度的提升进一步提升其市场影响力与市场占有率。

抓住固态电池产业化机遇，扩建扩产助力公司成长。随着下游应用端市场规模逐步打开，远航精密积极扩建精密镍带、精密结构件产能，新增生产线以及配套的自动化设备。远航精密全资子公司金泰科的无锡新能源动力电池和储能系统配套生产基地也即将在年内建成投产，该基地是公司在新能源领域的重要布局，主要服务于动力电池及储能系统配套需求，公司将借助新增产能进一步扩大市场规模，抓住终端应用多元化的市场机遇，在固态电池产业化浪潮中抢占先机。

募投项目提升公司产能，规模效应有望体现。公司募投项目“年产 2,500 吨精密镍带材料项目”、“年产8.35 亿片精密合金冲压件项目”将增加自动化生产用机器设备比重，对公司现有生产工艺流程进行改善，扩充公司现有产能，满足公司日益增长的生产需求。2025 年3月21日，公司发布公告宣布将调整“年产 2,500 吨精密镍带材料项目”、“研发中心建设项目”建成时间，以便进一步夯实市场调研基础，精准把握产品需求，确保产能规划与市场需求深度契合；同时，宣布新建“年产8.35亿片精密合金冲压件项目”，主要投资于厂房的建设和设备的采购安装，预计项目建成投产后每年将增加 8.35 亿片精密冲压件的生产能力，达产后预计年收入可增加达 5.5 亿元。