墨脱电站战略背景如何？

战略安全背景下开工，投资额更大.

一、组建中国雅江集团，墨脱电站顺利开工

根据2025年7月19日国务院国资委发布关于组建中国雅江集团有限公司的公告，经 国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表 国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企 业名单。中国雅江集团有限公司将负责墨脱电站工程1.2万亿元总投资的筹措与监管， 统筹雅鲁藏布江下游水电工程投资、建设与运营。 墨脱电站采用“截弯取直、隧洞引水”方式建设5座梯级电站，施工难度高。根据浙 富控股集团股份有限公司（环保组覆盖）2025年2月27日投资者关系活动记录表，墨 脱水电站位于西藏自治区雅鲁藏布江下游的“大拐弯”峡谷段（派村至西让村之间）， 该河段直线距离约35-50公里，天然落差高达2000-2700米，水能资源极其丰富，占 雅鲁藏布江全流域可开发量的90%以上。墨脱水电站规划总装机容量为6000万7000万千瓦，远超三峡水电站2250万千瓦，年发电量预计达3000亿千瓦时，相当于 三峡的3倍。

二、为何墨脱在此刻开工：战略安全+产能出海

1. 布拉马普特拉河上游，战略安全考量

为了充分利用雅鲁藏布江下游的水能资源，提升我国电力供应能力，我国很早便开 始计划修建墨脱水电站。根据《雅鲁藏布江下游墨脱水电站考察报告》，1982年成 都院考察队抵达墨脱水电站考查区，在获得了可靠的第一手资料后，经初步比较， 推荐裁弯取直引水方案，定名为墨脱水电站。但是从这一项目提出到现在，印度国 内反对声音此起彼伏。 雅鲁藏布江是印度第二大河流布拉马普特拉河的上游源头，布拉马普特拉河贯穿印度东北部经济与农业核心区域。该河在印度境内流经阿萨姆邦，随后进入孟加拉国， 与恒河共同形成世界最大的恒河三角洲，支撑着约3亿人口的生存与经济活动，包括 重要城市加尔各答。印度长期以来高度警惕中国在上游地区修建水电站所可能带来 的水资源控制问题。

当前启动墨脱水电工程，是国家在水资源统筹、生态保护与边境安全多重考量下的 战略抉择。该项目明确以清洁能源发电为核心，不设大规模蓄水灌溉功能，建设方 案充分规避地质高风险区，并配套实施生态补偿、植被恢复等措施，体现了“开发与 保护并重”的负责任态度。 工程仅利用水的势能发电，建成后可实现“雨季蓄洪、旱期放水”，优化年内径流 分布，有利于下游防洪减灾。中国与印度已建立跨境河流专家级机制，并长期共享 水文信息，具备良好的技术沟通基础。中国驻印度使馆也通过主流媒体阐明立场， 强调该项目不会损害下游国家利益，反而将通过“雨季蓄洪、旱季放水”改善年内 水量分布，提升下游防灾能力。

2. 发电量外送，制造业出海之基石

墨脱电站能源以外送为主，是“电力走出去”的关键起点。墨脱电站作为中国战略 性水电资源开发的重要一环，其未来有望通过西电南送、跨境电力互联等形式，为 南亚地区提供清洁稳定的能源支持，成为“电力走出去”战略的关键起点。该项目的 高规格开工，李强总理亲赴现场，体现出国家层面对这一水电工程在产业安全、能 源外送和周边战略稳定中的高度重视。该工程不仅是传统水电项目，更是中国在产 业布局、能源出口的战略支点。 “电力走出去”是“制造业转移”之基石。近年来，受中美贸易摩擦与欧美关税政 策影响，中国制造业面临外部压力，企业加速向越南、孟加拉、印度等南亚与东南亚 国家转移产能，推动“出海制造”成为长期趋势。然而，这些国家普遍面临基础设施 薄弱、电力供应不足等瓶颈，已成为制约中资工厂落地与运营效率的关键因素。

三、墨脱电站 VS 三峡电站：总投资更大，施工难度更高

1. 投资额：墨脱总投资额更大，土建成本更高

墨脱水电项目总投资额共1.2万亿元，约为三峡工程投资额的五倍，且土建成本更高。 根据审计署数据，三峡工程财务决算总额为2079亿元。其中，枢纽工程投资874亿元， 输变电工程投资349亿元，移民资金共计857亿元，占比超过四成，更接近“移民导 向型”项目。根据新华社报道，墨脱水电采取“截弯取直、隧洞引水”的方式开发雅 鲁藏布江下游水能资源，规划建设五级梯级电站。这种多级开发与高原地质特征叠 加，使墨脱水电工程在基础设施建设、隧洞掘进和高原运输方面的支出大幅上升， 构成其总投资的核心支出。在成本结构上，墨脱水电项目更接近于“工程导向型”项 目。 参考设备常规价值量，我们预估墨脱水电站工程成本占比约74%。墨脱水电站总投 资1.2万亿元，经计算，墨脱工程费用约为8880亿元，而三峡工程费用为874亿元， 墨脱工程投资约为三峡电站的10倍。

2. 区位因素：高海拔+硬岩地质，设备需求更为苛刻

墨脱电站施工环境更为极端，设备需要适应高原环境，定制化占比高。根据电力工 程技术，三峡工程地处海拔约185米的长江上游，坝址地质属稳定花岗岩，工程形 式为大型重力坝，施工技术与设备相对常规。因此，三峡的建设并不需高原复杂地 质适应设备，其成本重点主要集中于移民安置而非高难度土建机械。相比较而言， 墨脱水电站位于雅鲁藏布江下游大拐弯区域，河床平均海拔超过 3000 米，峡谷平 均深度为 2268 米，最深处可达 6009米，是世界最深河谷之一。地表被蛇绿岩、强 变质岩及火山碎屑岩等硬质岩层广泛覆盖，同时坐落于印度板块与欧亚板块缝合 带，断层活动密集，地震频发。这种极端构造环境不仅对隧洞掘进设备的硬岩穿越 能力提出极高要求，还大幅增加施工风险与成本。传统水电施工设备难以胜任高 原、极寒、硬岩、长隧洞施工，为适应这一极端地质环境，定制化高原专用装备占 比提升。

3. 国产化率：从外资设备到国产设备

与三峡水电站建设时期高度依赖外资设备不同，墨脱水电站在设备选型方面体现出 显著的国产化趋势和定制化能力跃升。 （1）国产设备实力增强，基础设备国产化率提升。根据工程机械行业协会数据，以 挖掘机为例，在三峡工程建设高峰期，国产品牌的市场占有率不足20%，大量依赖 卡特彼勒、小松等跨国厂商。而截至2023年，国产品牌如三一重工、徐工机械和中 联重科已占据国内市场超过70%的份额，实现从“追随”到“主导”的跃迁。除此之 外，根据哈尔滨新闻眼，2025年7月2日哈电集团哈尔滨电机厂有限责任公司自主研 制成功并发运全球首台单机容量最大500兆瓦、转轮尺寸最大6.23米的冲击式水轮机 转轮，标志着我国在高水头、大容量冲击式水轮机组核心装备领域实现历史性突破。 （2）国产设备定制化属于与墨脱工况相匹配。墨脱电站所处区域地质极为复杂，峡 谷深切、海拔高、气候极端，对施工设备的功率密度、操作灵活性与环境适应性提出 了定制化要求。国产企业在项目前期即深度参与勘察设计，具备快速响应与现场改 装能力，远胜于产品高度标准化、响应周期较长的外资品牌。 （3）墨脱电站对设备数据安全敏感性较高。墨脱工程靠近中印边界，区位与数据安 全敏感性极高，相关设备须满足更高等级的自主可控和信息保密要求。在此背景下， 国产设备不仅在性能上可与外资产品媲美，更凭借本土化服务与国家战略契合度成 为首选。

4.前期准备充分，工程推进速度可能更快

根据中国政府网，三峡工程的整体建设周期长达17年：1992年立项后，前期勘察与 基础土建为1993至1997年，持续5年；工程建设阶段可分为两个部分：1998至2003 年，左岸电站建设与机组投产，14台机组陆续投运；2003至2009年，右岸机组建设 与全站系统调试，三峡工程实现全面建成。 墨脱水电站规划总工期约为10-15年。2018年初至2019年底，前期准备部分墨脱水 电开发基地（一期）工程已完成，历时23个月。

参考三峡电站的施工进程，我们认为墨脱电站有几个关键节点：

（1）土建施工土石方与挖掘设备

预计2025至2030年为土建施工高峰期，前置采购挖机、混凝土机械、起重机等通用 基础设备，施工中段TBM、凿岩台车等隧洞设备入场。施工后段（2030至2034年） 主要为混凝土浇筑等作业，虽然工程量大，但施工节奏较为平稳，采购支出相对均 匀。

（2）坝体设备采购

预计2034至2038年为坝体设备采购高峰，尤其2034至2035年将集中启动采购包括 水轮发电机组、调速系统、励磁与控制保护系统、主变压器等高技术、高价值设备， 构成本项目的第二轮投资高潮。

（3）配套类设备采购

预计2038年以后，工程进入系统集成与调试阶段，相关采购将聚焦于自动化监控系 统、信息平台、安全冗余装置等配套类设备，金额相对较小但技术要求较高。