迈富时产品矩阵、股权结构与营收分析

国内领先的“AI+SaaS”营销平台。

1. 构建“六朵云”智能体系，产品矩阵逐渐完善

Marketingforce 迈富时成立于 2009 年，总部位于上海，是国内领先 的“AI+SaaS”智能营销云平台。公司聚焦数字化与智能化转型，以 AI 驱动企业营销与 销售变革，构建涵盖“营销云、销售云、商业云、分析云、智能云、组织云”在内的六 朵云服务体系，已累计服务超 20 万家企业客户，覆盖零售消费、汽车、金融、医药健 康、B2B、企服及跨境电商等多个核心行业。

SaaS 业务：主要提供两种标志性 SaaS 产品——T 云及珍客，分别针对营销流程及 销售流程，商业模式为“SMB 全预付全订阅全标品+KA 行业标样单点突破，沉淀标品， 聚焦行业的订阅占比”。公司提供模块化 SaaS 产品，通过 T 云不断深化 SMB 市场布 局，推出全链路、全场景、一站式 AI 营销产品，解决中腰部 ToB 企业获客难问题；通 过珍客产品持续拓展 KA 市场，赋能品牌大客户实现全渠道客户资产运营，针对存量客 户进行维护，增加 B2B 及 B2C 客户客单价及粘性、提升客户复购率。 精准营销业务：包括在线广告解决方案及分发服务，专注于帮助 B2C 企业获取更 多消费者、增加产品或服务的线上曝光率及提升品牌知名度，收入来源于返利差额。精 准营销业务分为在线广告解决方案服务及在线广告分发服务，通过设计、发布、监测及 优化广告活动为各行各业的公司提供一站式广告解决方案及广告分发服务，帮助客户在 头部媒体平台精准触达目标用户。

2. 股权结构稳定，核心管理层经验丰富

公司股权结构稳定，实控人持股集中。公司实际控制人、董事长兼 CEO 赵绪龙先 生持有公司约 49.51%的股份，通过家族信托及控股公司 Willam Zhao Limited、Real Force Limited、Precious Sight Limited 等间接持股。

核心管理层从业超过十年，行业积累深厚。创始人赵绪龙先生作为数字营销领域权 威专家，长期深耕智能营销方法论研究，兼具技术背景与市场敏锐度，其著作《智能营 销—数字生态下的营销革命》等理论成果已成为行业重要参考文献。高管团队经验丰富， 多位高管都在集团服务超过 10 年，对营销及销售 SaaS 领域的产品研发、技术创新和业 务运营有着全面深入的了解。

3. 营收增速迎拐点，净利润实现扭亏为盈

营收持续增长，增速迎拐点。2021-2023 年，受到宏观环境影响，公司营收同比增 速逐渐下降。2024 年，公司深入践行“AI 驱动产业升级”战略，实现营业收入 15.6 亿 元，同比增长 26.5%。2025H1，受益于全球 AI 大模型的更新迭代，客户对智能营销及 销售解决方案需求愈发旺盛，公司凭借领先的 AI Agent 技术优势与产品实力精准响应市 场，实现营业收入 9.3 亿元，同比增长 25.5%，其中 AI 收入达 1 亿元，AI+SaaS 订单同 比增长 69.1%，营收增速有望迎来拐点。 净利润实现扭亏为盈。过去数年，公司处于持续亏损状态。2024 年公司净利润为8.8 亿元，净利润大幅下滑主要由于可转换可赎回优先股的公允值变动影响。2025 上半 年，公司实现归母净利润 0.37 亿元，实现扭亏为盈，经调整后净利润达 0.85 亿元，同 比增长 77.7%，标志着公司迈入维持高速增长、同时保持盈利的发展新阶段，印证了商 业模式的健康性与可持续性。

毛利率维持稳定，费用率呈下降趋势。2021 至 2025H1，公司毛利率整体维持稳定， 2025H1 公司毛利率为 48.6%，毛利率略有下降主要由于 AI+SaaS 业务收入结构变化及 新业务拓展；公司整体费用率呈现显著下降趋势，2025H1 公司销售费用率、管理费用 率和研发费用率分别为 17.0%/10.2%/9.1%，同比下降 5.0pct/8.6pct/5.1pct，经营效率持续 提升。

SaaS 业务快速增长，维持高毛利率。公司主营业务分为 SaaS 业务和精准营销服务， 2025H1 分别实现营收 5.0 亿元和 4.2 亿元，同比分别增长 26.0%、25.0%。2021 年以来 公司 SaaS 业务保持快速增长，2021-2024 年 CAGR 达 24.3%，且近年来始终保持 90% 左右的毛利率水平。2025H1 毛利率有所下降主要由于高客平均单价的 KA 业务收入占 比提高带来了人工成本上升，以及公司新增智能体一体机业务所带来的硬件采购成本增 加。

SaaS 业务 ARPU 持续增长，订阅客户留存率连续三个半年度环比上升。2025H1， 公司 SaaS 业务月度 ARPU 达到 5412 元，同比增长 24.6%，2021-2024CAGR 达到 15.6%， 印证了 AI 与公司产品的有机结合在不断提升客户价值和粘性。未来随着产品矩阵进一 步完善和 AI 的深度融合，有望推动下游企业优质客户数、ARPU 和用户粘性持续提升。