金银河业务布局与竞争优势有哪些？

公司有机硅业务包括有机硅材料、有机硅发泡制品装备等。

1.有机硅业务情况：产品及设备双轮驱动发展

 有机硅材料及水性环保树脂

公司通过子公司天宝利、安德力从事高端有机硅新材料、水性环保树脂的研发、生产和销售。 天宝利在有机硅新材料制造领域表现出色，其高温硫化硅橡胶、液体硅橡胶等产品在质量控制和安全性方面 达到了国际标准，具备与国际龙头竞争的基础，有较强的市场竞争力。 安德力的业务聚焦于环保油墨树脂、水性工业涂料树脂和碳硅改性材料等领域，在多个细分市场展现出良好 的发展前景。

天宝利：有机硅新材料

子公司天宝利的产品主要包括有机硅弹性体（高温硫化硅橡胶、液体注射成型硅橡胶、电子工业胶）、MQ 树 脂、有机硅压敏胶、有机硅流体等，广泛应用于新能源、可穿戴运动装备、电子电器、电力通讯、人体仿生、 办公家居、航空航天、婴童用品、医疗用品、纺织皮革等领域。 MQ 树脂具备优异的耐高温性能和电气绝缘特性，可适用于有机硅压敏胶、有机硅消泡剂、树脂/涂料防 水添加剂、日用化学品和化妆品等，并广泛应用于电子封装材料、涂料添加剂等领域； 有机硅压敏胶是以硅橡胶生胶和 MQ 树脂缩合而成的胶类材料，具有优异的耐化学药品、耐水、耐油、 耐溶剂、耐高温、耐低温、耐热降解、耐氧化降解等性能，可适用于光学屏幕保护膜，制程保护膜，耐 高低温胶带，高绝缘胶带，医用胶带等； 公司有机硅流体产品丰富，包括甲基乙烯基硅橡胶生胶、液体硅橡胶基胶、硅树脂、压敏胶、甲基硅油、 乙烯基硅油、烷氧基封端硅油、107 胶、苯基硅油、低含氢硅油、羟基硅油、多种功能型助剂等多种新 材料。 公司产品符合 IS09001、IS014001 和 IATF16949 认证，符合美国 FDA 食品级、德国 LFGB、UL 安全检测 证书、ROHS 指令和 REACH 认证要求。天宝利硅橡胶采用优质的原材料和严格的工艺控制，产品国内畅销， 并远销美国、西班牙、土耳其、印度、巴基斯坦、韩国、俄罗斯、泰国、越南等多个国家。天宝利被认定为 国家高新技术企业、广东省专精特新中小企业，建有广东省有机硅新材料工程技术研究中心以及佛山市市级 企业技术中心，拥有业内领先的高温硫化硅橡胶连续法自动生产线，并设有高水平的实验和试验场地。 天宝利公司现有 3 个生产车间，包括一个自动生产车间。拥有高温胶全自动生产线、液体胶自动线以及各种 先进的有机硅橡胶生产设备，是国内第一家采用全自动、连续法生产设备进行高温硫化硅橡胶生产的企业。

安德力：环保树脂、硅基合成及硅碳改性材料

子公司安德力是国家高新技术企业，专业从事环保油墨树脂、水性工业涂料树脂和碳硅改性材料等环保新材 料的研发、生产和销售。安德力水性聚氨酯、水性环氧树脂、水性丙烯酸分散体等生产实现了全自动化工艺， 生产效率高、能耗低,品质优良稳定。安德力为环保涂料、环保油墨等领域提供高性能环保新材料。

稳居国内有机硅设备行业龙头

公司凭借首创连续法工艺+全品类覆盖+高客户粘性+持续技术创新，稳居国内有机硅及高分子智能装备龙头。 公司是国内有机硅化合物装备龙头企业，技术力量雄厚，产品线丰富，产销量高。公司拥有自主研发的双螺 杆全自动连续生产线等核心技术，改变了国内有机硅材料行业传统生产方式，推动行业工艺和装备升级。

首创连续法工艺。2002 年金银河成立后，瞄准有机硅自动化设备这一方向，不断创新研发。公司于 2008 年推出了自主研发的新产品“双螺杆全自动生产线”，这一产品在国内属于行业首创，不但可以显著提 高有机硅的产量，而且产品品质控制更稳定。

产品全覆盖。鉴于不同有机硅品种对设备要求各异，公司持续投入研发，紧跟有机硅产品迭代与行业趋 势变化。凭借不懈努力，金银河先后推出了酸透中透建筑密封胶生产线、高温胶自动生产线、生胶自动 生产线等一系列代表行业顶尖水平的产品，始终在行业内保持领先地位，推动有机硅行业持续升级。随 着这些颠覆性创新产品的陆续推出，公司实现了有机硅下游材料连续法产线的全覆盖。

头部客户覆盖率高。有机硅生产行业中设备投资占总投资比例较大，因此下游生产企业对于设备的技术 和质量有很高的要求，除一般的产品检测程序外，对品牌、口碑也十分看重，设备供应商选定后不会轻 易更换。目前国内有机硅头部生产企业中，多数是公司客户，如中蓝晨光、埃肯有机硅、兴发化工、合 盛硅业、东岳硅材、回天新材、白云化工、迈高精细等。

持续技术创新。截至 2024 年 12 月 31 日，公司及子公司共拥有 81 项发明专利、244 项实用新型专利、 34 项外观设计专利和 47 项计算机软件著作权。公司研发实力较高，通过技术创新实现设备升级。公司 在 2023 年初建成的加成型液体注射成型硅橡胶连续法自动生产线，解决了高性能硅橡胶智能制造中的 装备、产品配方和工艺等方面的技术难题，填补了加成型液体硅橡胶连续智能化生产技术空白，推动了 国内有机硅行业生产工艺和装备的升级。

公司的有机硅生产设备可涵盖有机硅产品生产的全部流程，按照设备生产工艺不同，有机硅生产设备可分为 双螺杆全自动连续法生产线和自动化单体设备。主要设备产品包括：太阳能光伏胶连续法自动生产线、甲基 乙烯基硅橡胶（110 生胶）连续法自动生产线、乙烯基（甲基）硅油连续法自动化生产线、高温硫化硅橡胶 连续法自动生产线、液体硅橡胶连续法自动生产线、PU 单双组份胶连续法自动生产线、MS 胶连续法自动生 产线、建筑密封胶全系列连续法自动化生产线、醇型/肟型智能调色生产线、有机硅发泡制品连续化生产线等 多系列高性能自动生产线，以及捏合机、行星搅拌机、静态混合机、自动分装机、动力混合机、强力分散机 等专机产品。公司利用有机硅材料全自动生产线的技术优势，推出了有机硅材料间歇式生产方式的智能化整 体解决方案，通过智能工控系统整合优化粉、液体自动上料、混合搅拌设备来实现有机硅材料的规模化、数 字化生产。同时，公司将继续加强高性能硅基材料合成及其自动化装备的升级，如低挥发份 107 胶全自动生 产线，低挥发份甲基硅油、乙烯基硅油全自动生产线，MQ 树脂全自动生产线，苯基硅油生产线、低粘度烃 基硅油生产线、超大分子量 107 胶、生胶生产线、线性体合成生产线。此外，公司持续加强有机硅发泡制品 及产线研究，以技术创新来提高公司在新功能型材料领域的核心竞争力。有机硅发泡制品产线是基于超临界 二氧化碳发泡、硅橡胶反应性挤出和高压树脂传递模塑成型等技术打造的硅橡胶海绵成型制造系统，其系统 化、模块化和自动化的特性突出，适用于液态硅橡胶和固态硅橡胶的发泡制品生产，可以采用挤出、模压和 注射等成型方式生产各种形状和性能的制品。

板块盈利水平较好，为公司稳定贡献利润。近 5 年来，公司有机硅设备板块年均营业收入在 2.5 亿元左右， 毛利润在 0.5 亿元左右，毛利率约在 20%~30%，体现了公司较为稳定的盈利水平和管理能力。公司有机硅 设备分为两大类，双螺杆全自动连续生产线和自动化单体设备，前者毛利率高于后者。2024 年公司有机硅设 备板块整体毛利率有所下滑。虽然公司未披露具体原因，但从下游需求和业务结构分析，我们推测主要是由 于下游需求偏弱和单体设备占比提升。我们预期随着有机硅行业底部回暖，未来公司有机硅设备板块中自动 连续生产线的订单量有望底部回升，带动整体板块毛利率提升。

2.多维度构筑公司比较优势：公司具有七大核心竞争优势

（1）技术及研发优势：公司具有行业领先的技术及研发优势。锂电设备板块的双螺杆全自动连续生产线， 有机硅装备板块的高性能有机硅/纳米 SiO₂橡胶复合材料连续制备关键技术及产业化项目，及锂云母资源绿 色高值化全元素提取项目中的“硫酸盐矿相重构—相平衡调控”技术等均为公司自研，技术优势国际领先。 公司及子公司拥有 81 项发明专利、244 项实用新型专利、34 项外观设计专利和 47 项计算机软件著作权。公 司被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”“国家知识产权优势企业”“广东省战略性新兴产业骨干企业” “中国（行业）领军企业”“细分行业龙头企业”和“中国氟硅行业优秀企业”等。公司持续加大研发投入， 研发费用由 2021 年的 0.59 亿元升至 2024 年的 0.89 亿元，对应研发费用占比由 5.15%升至 5.92%。同期， 公司研发人员由 116 人增至 137 人（净增加 21 人）。

（2）产品优势：经过多年的技术积累，公司在有机硅设备制造领域和锂电池设备制造领域积累了丰富的 经验，建立了较强的系统集成研发设计优势，并形成了具有市场竞争力及品牌影响力的优秀产品。其中， 2018 年 12 月，公司自主研发的“硅酮胶的生产法及生产线”专利技术获得中国专利优秀奖，2019 年 11 月，“一种锂电池正负电极浆料生产工艺及系统”专利技术获得广东专利银奖，2020 年 7 月，“锂离子电 池正负极浆料自动连续化成套生产线”项目获得广东省机械工程学会科学技术一等奖和广东省机械工业 科学技术一等奖，2022 年 3 月“高性能有机硅纳米 SiO₂复合材料连续制备关键技术及产业化项目”获广 东省机械工程学会科学技术一等奖和广东省机械工业科学技术一等奖，2022 年 10 月“高性能锂电池电极 浆料连续化短流程制备关键技术及成套生产线”项目获 2022 年度“机械工业科学技术奖”二等奖，2024 年 12 月，“太阳能光伏密封胶双螺杆自动生产线”获广东省高新技术企业协会颁发的“广东省名优高新 技术产品”。公司锂电设备使用过程零扬尘、零气味、零废液，清洁生产通过莱茵 ISO9001 认证。

（3）行业高进入壁垒及行业领先优势：锂电设备板块中，公司双螺杆锂电浆料连续化自动生产线市占率 高达 90%，宽幅高速双面挤压涂布机、“红金龙”系列宽幅高速双面挤压折返式涂布机、高精密辊压分切 一体机均处于快速放量阶段，公司产品已配套国轩高科、鹏辉能源、微宏动力、南都电源、中创新航、 亿纬锂能等头部客户，行业渗透率有望持续提升。凭借“连续化浆料 90% 市占率+一站式前段整线+极致 降本增效”的三重护城河，公司已与主流电池厂形成 5–8 年深度合作周期，考虑到锂电设备行业设备 投资大、验证周期长，客户替换成本高，公司在锂电池前段设备领域已建立难以复制的先发优势。此外， 公司凭借首创连续化工艺+全品类覆盖+高客户粘性+持续技术创新，稳居国内有机硅及高分子材料智能装 备龙头。

（4）业务模式优势：公司采取以销定产的柔性生产方式，在有一定备货情况下可动态调节主要产品产量， 有利于生产周期与库存周期的动态平衡，且有助于销售利润率的改善。此外，公司采取直销销售模式也 有助于公司产销计划的动态调节及现金流管理能力的提升。

（5）成长性优势：多渠道拓宽公司产品种类及应用领域，公司已进入快速成长期。锂电设备板块中，在 储能电池、固态电池、钠电池、海外市场等多方面需求增长预期驱动下，公司锂电设备订单数量有望快 速增长，锂电板块营收有望扭转 2024 年的下降趋势，并有长期的上行动力。有机硅产品板块中，公司有 机硅发泡材料以及水性树脂材料等产线的产能利用率有望随着有机硅行业回暖，及产品销售渠道拓宽和 应用范围扩展而持续提升，公司有机硅材料业务有良好市场发展前景。此外，公司的锂云母综合高值化 利用项目在铷铯盐投产后，或因副产品销售增加而有效降低综合成本，促进产能利用率不断提升，并带 动公司营收及盈利大幅增长，公司成长弹性或产生质变。

（6）客户优势：优质客户群体及高客户黏度。锂电板块中，公司客户群体涵盖大部分锂电行业主要知名 企业，公司已与国轩高科、鹏辉能源、微宏动力、南都电源、中创新航、亿纬锂能建立了广泛的技术和 市场长期合作关系。有机硅板块中，公司是有机硅生产设备行业龙头，合盛硅业、东岳硅材、回天新材 等头部有机硅生产企业均为公司长期客户。鉴于行业转换供应商成本较高，客户对供应商的定制化开发 能力、产品性能品质、生产周期速度、快速反应能力、技术服务支持能力均有严格的要求，因此公司客 户群具有强黏性特点。此外，公司通过与用户的特定化技术合作及提供个性化解决方案来强化营销能力 并进一步拓展市场。

（7）新材料行业获国家重点支持的政策性优势。锂电及有机硅产品在电力电子、节能环保、高端制造、 新能源基建等领域的生产环节占据极其重要的地位，国家出台了一系列扶持相关新材料行业发展的重大 政策，从发展战略、产业培育、体系建设等多个方面为行业提供政策依据。