派克新材主要产品、经营与产能情况如何？

公司在金属锻件领域具备较强的产品研发和制造能力。

无锡派克新材料科技股份有限公司是一家专业从事金 属锻件研发、生产和销售的高新技术企业。公司具备较强的产品研发和制造能力，是国内少数几家可为航空 发动机、航天运载火箭及卫星、燃气轮机、深海装备等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品和精密 模锻件产品的民营企业之一。公司产品为辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等各类金属锻件， 按照下 游应用领域可以分为航空、航天、船舶、电力、石化以及其他机械用锻件等。公司已进入上海电气、东方电 器、哈电集团、中船重工、中船集团、森松工业、振华集团、中石化、无锡化工装备、中铁工业等国内各领 域龙头企业或其下属单位的供应链体系，并已通过英国罗罗、日本三菱电机、德国西门子等国际高端装备制 造商的供应链体系认证，与国内外众多大型优质客户形成了稳固的业务合作关系。

2025 年一季度盈利能力改善。2024 年营业总收入 32.13 亿元，同比减少 11.21%，主要因航空航天及石化 用锻件收入下滑，归母净利润 2.64 亿元，同比减少 46.37%，净利润下滑幅度大于营收，主要受毛利率下降、 低毛利业务占比上升等因素影响。2025 年一季度实现营收 7.72 亿元，同比增长 2.95%；归母净利润 7661.68 万元，同比增长 5.55%。

成本控制能力优秀，研发投入较大。公司费用构成较为稳定，除研发费用外公司期间费用率在 2017-2025 年 （一季度）期间呈下降趋势。公司通过合理控制费用支出和优化费用结构，有效提升了盈利能力。研发费用 主要用于新产品开发、技术改进和工艺优化，公司注重技术创新，研发投入保持较高水平。

产能投资占用资金有望得到释放，改善现金流。公司固定资产从 2017 年 1.7 亿元增长至 2025 年（一季度） 的 12.02 亿元，截止 2025 年一季度在建工程 5.06 亿。2024 年 10 月，公司公告，决定将前次非公开募投项 目中的 5 亿元募集资金变更用于新项目“高端装备 用大型特种合金锻件智能生产线建设项目”。2025 年一季 度公司经营性净现金流为-0.99 亿元，同时成熟产能有望支撑运营效率，进一步改善公司现金流。

市场份额持续提升，销售单价暂时承压。随着派克新材新建产能的陆续投放，公司锻件产量和市场份额持续 攀升，从 2020 年的 0.84%提升至 2024 年的 2.49%。2023~2024 年受军工行业周期波动的影响，公司营业 收入和锻件单价下滑，从 2022 年高点的 2.65 亿元/万吨下降至 2024 年的 1.66 亿元/万吨。未来行业周期性 波动影响消除后，公司规模效应将进一步加强，公司盈利能力有望改善。

未来高潜业务占比提升有望改善盈利能力。公司整体毛利率走势与航空航天业务毛利率走势总体一致，航空 航天业务作为公司毛利率最高的业务（2024 年毛利率为 34.17%），其营收占比和盈利水平对公司整体盈利 能力影响较大（2024 年营收占比 26.15%）。后续随着新项目投产，高潜力业务（如核电、航空航天大尺寸 锻件）占比有望提升，将有效提升公司盈利能力。

公司上市以来进行三次产能扩张：技术升级-产品高端化-市场全球化三重路径重构竞争力： 2020 年上市，募投项目提升公司航空发动机及燃气轮机等高端精密锻件产品的规模化生产能力。 2022 年定增募投新建航空航天用特种合金结构件智能生产线建设项目，2023 年第一条模锻生产线投产。 2024 年变更非公开发行募投项目用于“高端装备用大型特种合金锻件智能生产线建设项目”，满足风电、 核电装备、航空航天、深海装备大尺寸锻件市场需求。 产品结构有望优化。根据中国锻压协会调查报告，受高端领域需求驱动，高精度、高性能模锻件需求增长， 其中铝合金、钛合金、高温合金锻件需求量上升；而附加值较低的普通碳钢、合金钢锻件，产能过剩、价格 内卷严重，两极分化明显。随着公司模锻、以及特种合金锻件产能上升，公司产品结构有望得到优化，进而 提升盈利能力。

模锻适用于大批量标准化生产。锻造工艺按成形机理分为自由锻（含辗环）和模锻。初期研制试制时，因结 构件频繁调整，多采用自由锻件，需增加检测耗用量并预留材料余量；工艺成熟后，为提升性能、效率并节 约材料，逐步转向模锻。相较于自由锻，模锻适用于大批量标准化生产。

锻件产量保持平稳，行业集中度有望提升。根据统计分析，2024 年锻造行业总产量约 1379.3 万吨。模锻件 产量（排除汽车锻件）约 302 万吨。自由锻件产量约 512.1 万吨，其中环锻件产量约 99.4 万吨。涉及航空航天、火电、水电、船舶制造、核电的锻件企业整体经营状况良好。锻造企业两极分化也比较明显，对于能 满足客户多样化定制需求的企业，订单量比较饱满。对于产品单、质量和服务跟不上的企业，已经进入产能 淘汰的阶段，未来集中度有望提升。 相较于自由锻，模锻节约原材料，推动成本下降。根据三角防务招股说明书，其模锻产品根据客户需求的不 同或型号设计要求，部分产品加工工序会先经历自由锻工序再进行模锻工序。模锻件因精度高、一致性优， 通过模具成型等特点，减少了原材料浪费，较自由锻节约材料成本。同时，相较于自由锻，基于模具的标准 化生产，模锻适合大批量、高重复性任务，通过模具闭合实现精准成型，减少人为干预，标准化程度较高， 进而推动单位固定成本下降。