荣信文化发展历程、股权结构与财务分析

少儿图书先锋企业，拥有丰富版权资源。

1.发展历程：多品牌布局与数字化协同推进

构建多元品牌矩阵，加速数智化转型。荣信文化于 2006 年打造了图书品牌“乐乐趣”， 该品牌涵盖了各个年龄段少儿的阅读需求，突出图书互动性与参与性。2016 年，公司与 泰普勒出版公司创始人之一的出版团队合作，设立英国编辑团队；2018 年，公司参股触 国童书出版 Cottage Door 公司；2019 年参股投资英国 Lucky Cat 公司，持续开拓全球 市场，同年公司于国内推出图书品牌“傲游猫”，围绕启蒙教育、入园准备、入学准备 三阶段，助力学前儿童阅读成长。2022 年公司创立“儿屿”品牌，为 6-12 岁儿童提供 高 量虚构文学读物，同年公司成功在深交所创业板上市，成为“中国少儿图书第一股”。 2023 年起公司明确“一核两翼”的核心战略规划，在夯实图书策划与发行主业的基础上 全面推动业务体系数字化转型，通过数字化分析整合全渠道数据，支撑公司在小红书、 抖音等平台的营销决策，推进全域营销计划，并持续打标内容资源和私域会员消费属性， 加速数据资产积累。

2.股权结构：股权架构稳定，管理层专业经验丰富

股权结构稳定，投资海外出版公司布局全球市场。根据公司 2024 年数据，公司实际控 制人为创始人王艺桦、闫红兵夫妇，控股比例分别为 27.01%与 5.79%，股权结构较为 集中。此外，公司通过子公司荣信香港与荣信国际分别参股了英国 Lucky Cat 公司与触 国 Cottage Door Press 公司，其中 CDP 公司童书品牌出版了 novelty books（新奇系列 书籍）、story books《（事书书系列）、sound&song books《（声音曲系系列书籍），Lucky Cat 旗下 Magic cat 品牌拥有“chess box of tips”、“the stuff that stuff is made of” 等系列书籍。 管理层专业经验丰富，团队结构稳定。公司董书长兼总经理王艺桦女士曾在广告业深耕 20 年，具备丰富管理经验与文化行业趋势把握能力；董书/艺术总监闫红兵先生深耕广 告行业 10 年，积累丰富设计眼光与审触；副总经理王伟先生具备多年 IT 数字化经验， 赋能公司数字化战略转型。管理层团队合作稳定分工明确，助力公司稳步发展。

3. 财务分析：2025Q1 公司业绩实现高增，看好全年业绩弹性

公司经营拐点显现，25Q1 业绩同比实现高增。2013-2019 年少儿类图书行业快速发展， 公司业绩持续增长，收入从 1.16 亿元增长至 4.02 亿元，CAGR 为 23.02%，归母净利润 从 0.13 亿元增长至 0.46 亿元，CAGR 为 23.44%。2020-2022 年受公共卫生书件影响， 中国图书市场规模整体下滑，公司实体店等传统销售渠道收入下滑，而重点推进的短视 频电商渠道尚在探索期，整体业绩有所下滑。2023 年，短视频电商成为公司主要正增长 的销售渠道，但其增长未能弥补传统实体店和其他线上渠道收入下滑带来的缺口，叠加 营销投入增加，公司营收同比下降 14.67%至 2.74 亿元，归母净利润同比下降 57.46% 至 0.10 亿元。2024 年行业虽仍处于负增长然同比降幅收窄，同时公司加大营销布局， 推动公司收入端同比降幅收窄至 2.81%，为 2.66 亿元，利润端受营销推广费用增加及 计提减值损失影响，同比下降 545.28%至-0.44 亿元。2025Q1 公司加大促销推广力度拉 动销售，业绩表现丽眼，营业收入为 0.82 亿元，同比上升 52.33%；归母净利润为 26.07 万元，同比增长 104.68%，我们看好公司全年业绩增长。

公司国内业务中预计少儿科普百科为最大细分品类。分业务看，2024 年公司少儿图书策 划与发行业务营收达 2.63 亿元（yoy-2.97%），占比 98.79%。其中又分为少儿科普百 科、低幼启蒙、卡通/漫画/绘本、游戏益智等细分品类，截至 2021 年分别占比 58.83%， 23.25%，14.02%，2.99%，预计目前少儿科普百科仍为公司最大品类。少儿图书出口业 务自 2017 年起通过子公司荣创荣盈开展，是以委托开发的模式与英国编辑团队合作策 划少儿图书，2024 年收入 307.31 万元（yoy+20.15%），占比达 1.16%。

25Q1 利润率同比增长，费用端控制良好。公司 2024 年毛利率为 33.92%《（yoy-1.89pct）， 基本保持平稳；净利率为-16.69%《（yoy-20.33pct），主要是由于公司传统销售渠道承压 而电商渠道贡献不足以弥补其他渠道缺口。费用端看，销售费用率达 35.68% （yoy+13.43pct），主要是受促销推广加大影响；管理费用率为 11.65%《（yoy+0.38pct）， 较为稳定。2025Q1 毛利率为 44.03%《（yoy+6.70pct），净利率为 0.25%《（yoy+10.60pct）， 主要是由于销售收入增长；销售费用率为 31.84%《（yoy+6.31pct），主要系报告期内加 大促销推广力度，管理费用为 9.64%（yoy-3.81pct），预计人员管控聊有成效。