威士忌起源、分类、销量、特点与市场规模如何？

世界第二大烈酒，中国市场蓬勃发 展。

1、威士忌：“生命之水”，风靡全球

威士忌被称为“生命之水”，是一种烈性蒸馏酒。其生产主要分为五大核心环节， 分别是原料选取与处理、发酵、蒸馏、桶储、调配装瓶。威士忌生产工艺可以视 为啤酒的延伸。原料上，谷物的选择多为大麦、玉米、黑麦、小麦等，经历发芽、 烘干、糖化等处理后，使用混合了 2~10 种酵母进行发酵，得到酒精液含量 6-10% 的酒液，后经壶式蒸馏器（Pot Still）或连续式蒸馏器蒸馏，得到高浓度烈酒， 这一烈酒必须经过一段时间（一般 3 年以上）的桶陈储藏，才能被称为威士忌， 后调配后降度至 40-50 度左右，进行装瓶。 威士忌风靡全球，麦芽威士忌崛起开启新时代。威士忌于 15 世纪末期的苏格兰 出现，至今仅有约 500 多年。16 世纪开始伴随英国的全球殖民快速扩张并在当 地打开销路。

19 世纪严苛消费税的结束和高效率的“科菲连续蒸馏器”的问世， 推动行业进入工业化快速发展的阶段，当时的产品多以谷物威士忌和调和威士忌 为主。20 世纪后期石油危机爆发，更具性价比的伏特加、朗姆酒等新兴白色烈 酒放量，威士忌产销出现巨幅供需失调，行业再次陷入萧条。而这次的低谷也伴 随着单一麦芽威士忌的崛起，其凭借独特的口感和风味，触动了消费者的品位和 个性追求，各家酒厂纷纷发力释放这一品项，其内在的品牌价值和稀缺年份价值 也日益强化，威士忌新发展时代开启。

威士忌细分：按原料：根据发酵所使用的原料，可以分为谷物威士忌、麦芽威士 忌以及调和威士忌，谷物威士忌通常采用壶式蒸馏器蒸馏，更保有原材料特有香 气，风味更为浓郁。谷物威士忌通常使用连续蒸馏器，口感柔和，风味较淡，通 常用于调酒基酒；按产地：分为苏格兰、爱尔兰、美国、日本、加拿大五个产区， 各个产区都有其独特的风格和不同的法规；按桶型：可以分为雪莉桶、波本桶、 朗姆桶、红酒桶等。

2、世界第二大烈酒，持续创新生命力强劲，头部烈酒品牌 集团化

威士忌是全球仅次于白酒的第二大烈酒，在全球烈酒的市场份额中持续提升， 2024 年提升至 22%。威士忌占全球烈酒总销量/总规模的 21%/22%，仅次于中 国白酒（占比 22%/34%），为全球第二大烈酒种类，高于伏特加酒、白兰地。2024 年全球威士忌市场容量达到 606 亿美元，18-24 年 CAGR=4.5%，由于品类与饮 用场景的创新、消费群体及新兴市场崛起、高端化浪潮推进，威士忌在全球烈酒 中的市场份额自 2018 年 20%提升至 2024 年 22%，为世界烈酒中重要的增长引 擎。

苏格兰为核心产区，美、日等国后起之秀各具特色。英国和爱尔兰为威士忌最早 发源地，后传至美国、日本，美国波本威士忌采用玉米为主要原料并使用全新橡 木桶桶陈，日威近年在国际大赛上屡次获奖，构成了高精尖的形象。2024 年全 球威士忌共 432 万千升，苏格兰、美国、加拿大、日本、爱尔兰威士忌共 91、 48、20、17、12 万千升。2024 年全球威士忌市场共 606 亿美元，其中苏格兰、 美国、加拿大、日本、爱尔兰威士忌共 242、109、35、35、38 亿美元，其中苏 格兰与爱尔兰威士忌有着较为悠久的品牌历史，销售均价较高。

当下全球知名威士忌品牌主要由几家国际烈酒巨头掌控，市场格局高度集中。帝 亚吉欧是全球最大烈酒公司，拥有尊尼获加、拉加维林、泰斯卡等苏格兰知名品 牌，在全球市场占据主导地位。保乐力加紧随其后，掌控芝华士、尊美醇、格兰 利威等核心品牌，凭借强大的分销网络在欧洲和亚洲市场表现强劲。三得利集团 整合了美国 Beam 与日本三得利，拥有金宾、山崎、响等跨国产区品牌，是日威 国际化的关键推手。

3、风味多样与文化表达，本土化品牌占一席之地

威士忌具有风味多样与文化身份表达的特点，主要消费国本土化品牌均占有一席 之地，看好中国本土威士忌发展。威士忌虽然最早发源于苏格兰地区，但在世界 主要威士忌消费国家中，本土品牌威士忌均占有一席之地，如传统威士忌强势市 场，美国、日本本土威士忌占比达到 53.7%、76.9%，即便是新兴市场如印度、 中国台湾、韩国、巴西等地区，当地威士忌仍具有一定影响力。究其原因，我们 认为主要有三，1）酿酒门槛低，相比于白兰地、龙舌兰等烈酒，以及中国白酒， 威士忌的原材料大麦（其他谷物）易得且不局限于单一种类，人工酵母发酵不受 地理环境制约；2）风味多样、可结合当地特色，威士忌风味物质主要来源于桶 陈，各地在桶陈风味上，结合当地特色进行创新，如日本水楢木桶、美国波本桶； 3）文化身份的表达，威士忌消费者标榜个性自由，以及追求文化的表达，不同 产区、国家的威士忌所代表了不同的民族和文化背景，此外，本土品牌通过酒旅 融合，带动消费者对品牌的认知提升。中国地大物博，拥有丰富的风土和文化线 索，展望未来，我们认为中国本土的威士忌品牌，也可以凭借独特的风味与文化， 成为中国威士忌市场的一支重要力量。

4、中国威士忌市场规模 60 亿，近年来快速增长，进口品牌 占据主导地位

我国威士忌处于快速增长阶段，出厂/零售口径 60/164 亿，圈层化、高端化特点显著。根据欧睿数据显示，2024 年中国威士忌出厂、零售口径体量分别为 60 亿、 164 亿，18-24 年 CAGR 分别为 11.7%、9.2%，行业处于快速增长阶段，但依 旧是一个小众的市场。从价格来看，2024 年出厂口径、零售口径平均单价为 354 元、970 元，是全球平均水平的 3 倍以上，18-24 年 CAGR 分别为 6.9%、4.5%， 中国威士忌整体呈现出圈层化、高端化、渠道加价率高的特点，且从近年来看， 出厂口径价增贡献大于量增，呈现出持续高端化态势。

进口品牌占近 7 成，2018 年至今日威及高端品牌增速更快。根据海关数据显示， 2024 年威士忌进口金额 4.5 亿美元，15-24 年 CAGR=16%。24 年进口 2900 万 升，平均每升价格 15.5 美元，22-24 三年间，进口威士忌占我国威士忌总出厂 口径的 68%，仍然是市场的主导，25 年上半年威士忌进口 2.1 亿，同比+3.4%， 重返增长。我国威士忌市场前五大品牌为保乐力加、帝亚吉欧、三得利、爱丁顿、 格兰父子。2018 年至今三得利、爱丁顿市场份额提升 3.5pcts、3.3pcts，而保乐 力加、帝亚吉欧下降 10.1pcts、1.1pcts，主要系近年来山崎、麦卡伦等高档单 一麦芽威士忌获得消费者青睐，增长情况较好。