欧圣电气主营业务、股权结构与竞争优势分析

空压机和清洁电器出口龙头。

公司主营空压机和清洁电器出口，与北美头部品牌商和零售商长期合作 公司成立于 2009 年，成立以来专注于小型活塞式空气压缩机（空压机）、清洁电器及工具类产品的研发生产和销售。业务以外销为主，与北美头部零售商（Homedepot、Lowe's、沃尔玛等）以及头部品牌商（Stanley、Black&Decker等）均建立了长期稳定的合作关系。

同时基于小型空压机和干湿两用吸尘器核心技术和生产工艺，公司成功开发出护理机器人等新品类产品，全资子公司伊利诺 ILLINOIS 主营智能护理软硬件、培训体系、运营体系和售后服务一站式的智能护理服务解决方案，主要的硬件产品为二便智能护理机器人，主要用于自动感应、识别失能卧病人员的卧床状态，自动检测、自动处理卧床病人的排泄物。

公司股权结构较集中，实控人深耕海外工具行业多年，高管团队行业经验丰富激励充分。公司实控人陆为东及一致行动人持股公司71.06%，同时设有员工持股平台合计持股 2.72%。实控人美国国籍，为公司核心技术人员，拥有超40 年从业经验。公司研发、销售总监在公司任职时间超 10 年，业务高管团队大多具有多年电动工具、清洁电器行业背景。

另外公司于 2025 年 6 月发布员工持股计划草案，对高级管理人员及核心员工不超过 80 人授予不超过 150.1 万股（占总股本 0.59%），对应2025-2027 年的考核触发值目标为收入同比增长 14%/21%/21%，目标值为20%/28%/28%，彰显增长信心的同时也进一步提升了员工积极性。

公司的竞争优势可以总结为：依靠产品力和长期对美国市场的深耕，建立起了从研发到生产再到终端渠道和本土化服务的全产业链优势。与传统代工企业不同，公司业务模式更丰富，包含了 OEM、ODM 到品牌授权和OBM，且ODM 类业务通过与客户的深度合作，已经实现了从产品立项即深度参与。而丰富的业务模式和与客户的深度合作底层来自于公司多年积淀下来的产品力、渠道运营能力和本土化服务体系。

研发和生产优势：公司成立之初即专注于机电生产，在电机等核心零部件以及传动技术等领域已经具有成熟的积淀，约 4%的研发费用率中枢处于行业前列，且电机自制率基本维持在 80%以上。同时从近年产能利用率、产销率均处于相对较高的水平来看，公司具备较强的需求承接能力。

2022 年 IPO 募资后，公司使用超募资金投资进一步扩大生产规模，欧圣装备产业园项目（预计 2026 年 6 月 30 日达产），以及超募资金的马来西亚机电设备生产项目（2025 年已投产，2025 年 5 月大规模量产，规划满产产值20 亿元）一方面有效扩充了产能，另一方面马来西亚产能可以有效覆盖北美需求，有利于规避贸易政策风险。 当前马来西亚对美国出口关税水平于 2025 年 8 月 1 日下调至19%，处于东南亚最低的水平，而行业内竞争对手东南亚的产能布局普遍集中在越南和泰国等，有利于公司进一步发挥低成本优势。

相较于传统代工企业，公司业务模式决定了其对于终端市场具有更强的掌控力。公司的外销模式主要分为ODM和品牌授权两类（还包含小部分的OEM和自有品牌）：

客户和渠道优势：（1）深度合作的 ODM：空压机为主，在传统“选品+贴牌”或“定制+贴牌”基础上，公司凭借与客户多年合作积累的合作关系与业务认知，进一步开拓了与客户深度联合的 Program 模式，即与品牌商客户进行联合研发生产，客户主要负责提供产品需求（消费者需求、功能性能等），公司则负责通过研发设计生产定价等使产品落地，Program 模式更强调需求牵引，与客户合作更加紧密且公司对于产品话语权更强。此模式下客户以北美零售商旗下品牌为主（如Homedepot旗下的Husky、Lowe's 旗下的 Kobalt 等），尽管毛利率低于直接2C 的品牌授权模式，但由于产品定制化程度高且不承担销售环节的费用，因此净利率水平高于品牌授权。

（2）品牌授权：以吸尘器为主，公司在设计生产的基础上，在客户品牌许可情况下直接进行渠道运营和终端销售，并根据销售额支付品牌授权费。该模式下体现出毛利率、费用率双高的特点，整体净利率低于 ODM 模式，但更贴近市场终端。

总结来看，ODM 和品牌授权两种模式各有优势，且ODM 的合作深度确保了公司的盈利能力以及护城河，而品牌授权模式则是更长期品牌运营能力的基础。公司和北美的头部客户成熟的合作关系不仅树立了壁垒，更重要的是，和头部零售商的紧密合作还有利于扩大线下货架份额的优势，渠道复用性有效提升。以Lowe's为例，公司不仅为其旗下品牌 Kobalt 提供空压机ODM，还在Lowe's 渠道销售定位不同的其他品牌产品（如 Briggs&Stratton、 Dewalt、Porter Cable的空压机和吸尘器，以及自有品牌的 Stealth 小型吸尘器），通过产品定位、定价的区隔，一方面避免了与客户竞争，另一方面也能将渠道的深度合作关系优势放大。

本土化服务优势进一步强化客户粘性：与传统代工交付企业不同，公司通过美国本土化的仓储中心、售后服务团队的设立，提供美国当地的配套服务，及时响应零售商等客户零散订单需求，提升了客户合作的密切性。其中公司直接对 Walmart、The Home Depot、Costco、Menards、Amazon 提供售后服务，同时也会根据 Lowe's 等客户的需求，在指定公司进行售后服务，同时公司承担售后服务费用。 仓储方面，公司在美国伊利诺伊、芝加哥均有仓储中心建设，其中新建的芝加哥仓储中心紧邻亚马逊西芝加哥仓储中心，有利于更高效进行分拣、包装和配送的相应。售后服务方面，公司的本土团队可以对终端用户产品使用过程中出现的问题进行及时反馈并收集市场信息，有利于降低产品无理由退货比例，同时专业的销售团队还会及时推介开发产品的配套附件市场，并且及时对市场最新趋势作出响应并向公司研发和生产部门进行直接反馈。