欧圣电气主要产品、销售模式与盈利分析

深耕欧美工具市场，布局护理机器人。

1.立足空气动力设备、干温两用清洁设备主业，积极布局护理机器人

公司成立于2009年，由美国欧圣工业集团在华投资设立，创始人是美籍华人陆为东，2022年在深圳证券交易所挂牌上市。自创立以来，公司专注空气动力设备及干湿两用清洁设备的研发、制造与全球化销售。目前公司产品主要包括小型空压机、干湿两用吸尘器、护理机器人，以及包括气动工具、OPE户外动力设备、园林工具、洗地机在内的多个新品类。2024年公司实现营业收入17.64亿元，同比+45%，其中核心产品干温两用吸尘器、小型空压机分别贡献占比50%、37%。

1)小型空压机:公司生产的小型活塞式空气压缩机主要面向家用及轻型商用气动工具市场，定位中高端，凭借对欧美DIY消费市场及轻工业客户群体的深度聚焦，在全球小型空压机市场已建立差异化的市场定位和竞争优势。2024年小型空压机收入6.5亿元，同比+49.7%,占总营收的37%。

2)干湿两用吸尘器:采用桶式结构设计，集成了大吸力、大容量储污和高效过滤系统等核心特点,应用场景广泛,凭借较高的性价比逐步渗透欧美家庭市场。2024年干温两用吸尘器实现收入8.8亿元，同比+35.1%，占总营收的50%。

3)2018年起，公司战略布局智能护理机器人领域，构建第二增长引警。公司依托旗下高端品牌伊利诺(ILLINOIS)团队在卧床病人二便护理领域超过十年的技术积淀,并结合 AI技术的升级,成功打造旗舰产品--新一代二便智能护理机器人采用多模态传感技术，可精准识别卧床患者的生理状态，实现排泄物的智能检测、自动处理和数字化记录，目前产品已升级至第五代。

4)2024H2起，公司拓展多个新品类，包括气动工具、OPE户外动力设备、园林工具、洗地机，现已进入快速放量阶段，成为新的利润增长点。其中，气动工具包括气钉枪、充气枪、气动扳手等，与小型空压机相连接，和小型空压机配套或单独销售，和相应的小型空压机是同一品牌，属于ODM模式;OPE户外动力设备以独创产品形态、功能、外观为核心竞争力,目前已推出抛雪机、暖风机等产品，主要为品牌授权模式，毛利率较高，其中抛雪机产品2403上市后单季度销售额就超过1000万元。此外公司还计划推出多功能吹风机系列产品，创新性整合除尘、落叶清理等户外清洁功能;园林工具包括修剪机等。

2.公司以外销为主，品牌授权与 ODM 并重

公司业务以出口为主，北美为核心市场。2024年公司海外收入17.5亿元，同比+45%，占公司总营收的比例高达99%。分区域来看，北美为公司核心市场，2024年美国收入占比超过90%，公司前五大客户(Lowe’s、Costco、Harbor Freight Tools、The Home Depot、Walmart US)均为美国企业，合计贡献收入占比达57.2%;此外，公司积极拓展欧洲、南美、澳洲、中东以及日韩、东南亚等新兴市场2024年公司出口业务恢复增长。2022-2023年，公司海外收入分别同比-1.3%、-5.4%，导致公司总营收下滑，主要原因是2022年以来美国耐用消费品需求疲软，以及美国家电卖场销售额下滑且零售库存上升，影响公司美国产品销售和收入表现。2024年公司出口业务恢复增长的主要原因包括:2023H2以来北美气动工具市场消费复苏，主要客户去库存结束;公司非美市场开拓效果显著;以及2024H2公司拓展的多个新品类贡献增长等。

1)品牌授权模式:公司已建立完善的品牌授权体系，主要来自美国史丹利百得公司授权。小型空压机方面，公司获得了 Craftsman、Dewalt 等国际一线工具品牌的官方授权;干湿两用吸尘器方面，公司与Stanley, Stanley Fatmax, Porter Cable、Dewalt, Black& Decker及 Craftsman等多个全球知名品牌建立了长期授权合作关系。小型空压机和干湿两用吸尘器在海外市场具备显著的品牌壁垒，消费者更倾向选择品牌认可度高的产品，零售商也普遍重视商品的品牌影响力。公司通过品牌授权模式，将授权产品销售至零售商或终端客户，增强产品在国际市场的竞争力。

2)ODM模式:公司核心 ODM客户包括TheHomeDepot(旗下运营 Husky品牌)、Lowe's(Kobalt品牌运营商)、Harbor Freight Tools(拥有Bauer及Hercules品牌)以及 Menards(运营 Masterforce、Toolshop和Performax等多个品牌)等国际领先零售商，公司根据客户订单安排生产并将贴牌交付给客户销售。2024年，公司任一ODM客户的销售收入占主营业务收入比重均控制在30%以内，客户集中度维持在合理水平。

3.公司盈利能力快速增长，重视股东回报

2024年,公司实现归母净利润2.53亿元,同比+44.9%;归母净利率为14.4%,同比基本持平。除2021年受原材料价格、美元汇率、海运费等因素影响，公司业绩下滑外，其余年份公司盈利能力保持增长态势。公司持续强化产品创新与升级,整体毛利率在30%上下波动，2024年为34.1%,同比-1.7pct。分产品来看，干湿两用吸尘器毛利率明显高于小型空压机，主要系销售模式差异导致(干湿两用吸尘器主要为品牌授权模式，小型空压机主要为ODM模式);2024H2公司拓展的气动工具新品类快速放量，由于属于ODM模式，毛利率相对较低，拉低公司2024年整体毛利率。

公司重视股东回报，绑定核心员工利益。2024年，公司共分红3次，年度现金分红总额为2.11亿，分红率高达83.5%，体现了公司对股东回报的高度重视，增强市场信心。2025年公司发布员工持股计划，参与对象包括公司高管、核心员工，共计不超过80人;股票来源为公司回购专用证券账户中的A股普通股，合计不超过150.1万股，约占公司现有股本的0.59%。公司对2025-2027年设置业绩考核目标，营业收入同比增速的目标值分别为20%、28%和28%。