多浦乐产品线、技术体系、管理层与经营分析

公司立足工业无损检测业务，在超声无损领域搭建完善的技术产品体系。

1.持续深耕超声无损检测，公司工业超声检测产品线基本完善

公司自 2008 年成立以来，始终专注于无损检测设备的研发、生产和销售，为工业超声无损检测设备及检测方案的专业提供商。经过十余年发展，公司已拥有较齐全的超声检测产品线，包括工业超声相控阵检测设备、自动化检测设备、超声换能器、定制化检测分析软件及其他检测配套零部件等，形成了从超声换能器、扫查装置等检测配件到各类型检测仪器，从便携式超声相控阵检测设备到自动化检测系统，涵盖各细分领域应用解决方案及培训服务的全链条业务体系。目前，公司产品服务于特种设备、轨道交通、航空航天、能源电力、钢铁冶金、新能源汽车、第三方检测机构和高等院校等领域，保证从石化运输管线、储油储气设施到航空航天设备、高铁轮轴和轮对、核电站压力容器和管道、发电汽轮机设备、新能源汽车动力电池的安全有效运行。

2.基于优秀人才引入及国家重大项目承接，公司构建高质量技术体系

无损检测是一门技术密集型专业；公司一直以技术和产品创新作为持续成长的核心驱动力，不断通过参与科研专项、引入技术人才等方式，构筑核心技术体系。截至2024年12月末，公司共计拥有专利 66 项，其中发明专利 24 项，软件著作权 43 项。一方面，公司早在成长初期便主持或承担多个国家级和省级科研项目，研究范围从超声换能器复合材料、传感器技术到超声相控阵检测设备和应用解决方案，逐步形成了相控阵超声检测的基本技术知识框架。其中，基于多个重大科研项目，在检测设备方面，公司掌握2.5ns高准确度声束接受延时控制技术、相控阵实时 3D 成像技术、百万焦点实时全聚焦成像技术等关键技术；在压电复合材料方面，公司掌握 1-3 型压电复合材料制作工艺等重要技术。

另一方面，以创始人、现任股东纪轩荣先生为首的核心技术团队更是公司研发技术体系得以搭建成型的主要力量。同时，从股权结构来看，核心技术团队均有直接或间接持股，核心成员与公司间利益得到较好绑定；根据 2024 年年报，纪轩荣先生持股比例为6.86%，谭大基、邓宇、韩松等核心技术人员参与的员工持股平台“悦生泰达”持股比例为 3.63%。 纪轩荣先生为华南师范大学博士、新加坡南洋理工大学博士后，主要从事新型超声无损检测与监测、生物医学成像的换能器、仪器、成像与信号处理算法的研究；曾就职于全球超声无损检测领头企业美国通用电气检测科技有限公司从事超声换能器与仪器的核心技术研发。同时，纪轩荣先生也是 2012 年和 2013 年公司承接的国家重大课题和重大科学仪器设备开发专项负责人。 谭大基、骆琦、韩松和邓宇等核心技术人员均具备深厚的行业背景和扎实的理论功底，在公司工作多年、并实际组织和承担研发工作，是公司重大科研和应用创新的核心力量。

3.管理层兼具经营积淀与市场洞察，公司商业化能力或相对可期

公司实控人业务出身，具备丰富的经营管理经验及敏锐的市场洞察力。截至2025年6月末，蔡庆生先生合计控制公司 43.31%的股份，是公司的控股股东、实际控制人。蔡庆生先生硕士毕业于北京大学光华管理学院的工商管理专业，曾任汕头市科学器材总公司业务主管一职；多浦乐创立初期，又携纪轩荣先生等核心成员共同搭建团队，在超声无损检测及相关领域拥有长期实践经历，对行业技术趋势、市场变化及企业运营管理均具备敏锐的洞察力，在一定程度上保障了产品与市场需求的高度匹配，利好公司长远发展。

4.经营规模相对较小，近年持续加码投入或暗含增长潜能

全球范围内来看，工业无损检测属于相对成熟且规模相对较大的应用市场；但比较来看，公司经营规模还相对较小。根据公司财报数据，2022 年至 2025 年1 季度公司分别实现营业收入2.02 亿元、1.99 亿元、1.62 亿元、以及 0.38 亿元；对应的收入增长率依次为34.78%、-1.41%、-18.70%、125.44%。仅以 2022 年至 2024 年完整报告年份来看，公司营收规模基本仅有2亿元人民币左右。 而近年，公司持续加码研发和销售费用投入，或为未来增长提速埋下伏笔。根据公司财报数据，近年公司不断加强销售队伍和研发团队建设，销售人员数量由2022 年的63人增至2024年的 89 人、研发人员数量由 2022 年的 81 人增至 2024 年的116 人；相应的费用投入也明显增加，2022 年至 2024 年公司销售费用率从 9.46%增至 21.76%、研发费用率则从11.16%增至23.70%。与此同时，受到近年费用加速投入扰动，2023-2024 年公司净利润出现暂时性承压；公司 2023 年至 2024 归母净利润同比增速分别下滑 8.88%和33.68%。