昭衍新药发展历程、营业收入与股权结构介绍

国内非临床安评赛道领军者。

深耕行业三十载，公司发展蒸蒸日上。昭衍新药成立于 1995 年，并分别于 2017 年和 2021 年在上海和香港证券交易所成功上市，是一家以药物非临床安全性评价服务为核心业务的 合同研究组织（CRO）服务商。历经三十年的持续深耕，公司目前已成为国内非临床安全 性评价领域的头部机构，并凭借自身在安评领域所积累的过硬技术和行业口碑积极拓展产 业上下游业务；其中，公司于 2014 年成立广东前沿以切入实验动物养殖与销售业务，于 2018 年成立昭衍鸣讯以强化药物警戒服务能力，并分别于 2018 年和 2019 年成立苏州昭衍 医药和北京昭衍医药以发展临床 CRO 业务。公司目前已实现 CRO 产业链的一站式布局并 独具行业竞争力。

外部行业因素影响公司短期业绩。公司 2024 年实现营业收入 20.18 亿元（yoy-15.1%）， 归母净利润 7408 万元（yoy-81.3%），主因生物医药行业投融资活动短期放缓导致下游行 业需求减弱叠加生物资产公允价值变动影响。公司 1Q25 实现营业收入 2.87 亿元 （yoy-11.5%），归母净利润 4112 万元（yoy+115.1%），利润端显著改善主因生物资产公允 价 值 变 动 及 资 金 管 理 收 益 影 响 。 公 司 2024 年 /1Q25 毛 利 率 为 28.43%/28.61% （yoy-14.19pct/-4.23pct），主因行业竞争短期有所加剧。考虑公司核心技术行业领先且业 务布局持续完善，我们看好公司业绩在行业需求回暖后重回增长态势。

药物非临床研究服务为核心主业，境外收入占比相对稳定。从业务类型看，公司主营业务 分为药物非临床研究服务、临床服务及其他、实验模型供应三大板块，2024 年收入占比分 别为 95.00%、4.95%、0.05%；其中，药物非临床研究服务作为核心业务保持收入端的稳 健增长（2021-2024 年 CAGR=16.2%）。从收入区域分布看，公司扎根国内并积极拓展海 外市场，2024 年境内及境外收入占比分别达 78.3%及 21.7%，境外收入占比整体相对稳定。

高管持股相对集中，子公司业务定位明确。冯宇霞（公司董事长）、周志文夫妇为公司实际 控制人；截至 1Q25，冯宇霞女士持有公司 22.30%的股份，周志文先生持有公司 9.97%的 股份，二人合计持有公司 32.27%的股份，持股比例较为集中。公司通过自建及收购拥有多 家子公司，各子公司内部定位清晰且各司其职，其中苏州昭衍、重庆昭衍、广州昭衍等主 要从事非临床服务业务，北京昭衍医药、苏州昭衍医药等主要从事临床服务业务，云南英 茂、梧州昭衍、广西玮美、广西前沿等主要从事实验动物模型相关业务；除此之外，公司 于 2019 年收购 Biomere 并积极布局海外非临床服务市场。

管理团队行业经验深厚。公司董事会与高管团队拥有多年行业经验，多名成员曾任职于国 内外知名科研机构并具备扎实的专业背景；其中公司董事长冯宇霞女士及副总经理孙云霞 女士专注药物安全性评价领域二十余年，对行业发展动态具有较深理解和认识。与此同时， 公司管理层成员大多自公司成立早期即加入团队，持续为整体业务的发展壮大贡献心智。