海博思创发展历程、营收与优势在哪？

行业领先的储能系统供应商。

1.专注储能系统，提供一站式解决方案

公司前身海博有限成立于 2011 年 11 月，公司是行业领先的储能系统解决方案与技 术服务供应商，专注于储能系统的研发、生产、销售和服务，为传统发电、新能源发电、 智能电网、终端电力用户及智能微网等“源－网－荷”全链条行业客户提供全系列储能 系统产品，及储能系统一站式整体解决方案。此外，公司也曾为新能源工程机械和新能 源汽车领域的客户提供动力电池系统产品。 公司对外销售的储能系统产品主要包括功率型储能系统、能量型储能系统、用户侧 储能系统和系统控制类产品，主要应用于火电机组联合调频、可再生能源并网、独立储 能电站，以及移动充储和工商业储能等场景。

公司设立初期至 2018 年开展了动力电池系统业务，公司成立之后，凭借创始团队在 多个领域的技术储备，逐渐掌握一系列动力电池及电池管理系统相关的核心技术，重点 布局了新能源车辆的动力电池系统业务领域，2019 年以来，随着公司业务转型聚焦储能 系统业务领域，原有动力电池系统业务逐步收缩。公司对外销售的动力电池系统产品主 要包括动力电池系统、电池管理系统 BMS 和远程监控终端等，主要应用于新能源工程机 械和新能源汽车等需求场景。 核心管理层行业经验丰富：公司核心管理层具备理工科背景，曾就职于西门子、德 州仪器等知名企业，具备丰富的行业经验。董事长、总经理张剑辉先生毕业于美国加州 大学伯克利分校电气工程与计算机科学专业，曾任西门子（中国）有限公司智能电网集 团首席技术官。董事、副总经理钱昊先生毕业于美国弗吉尼亚理工大学电气工程专业， 曾任美国德州仪器公司高级系统工程师。董事、副总经理舒鹏先生，毕业于美国斯坦福 大学材料科学与工程专业，曾任美国国家半导体公司应用工程师。

IPO 募资提升公司产能、提高产品竞争力：公司募集资金运用围绕发行人主营业务 展开，各募集资金投资项目与现有业务紧密相关，投资项目包含 2GWh 储能系统生产建 设项目、储能系统研发及产业化项目、数字智能化实验室建设项目、营销及售后服务网 络建设项目，主要目标是扩大公司产能、提高产品竞争力，提升公司技术研发能力，拓 展销售网络，满足公司营运资金需求。

2.业务高速增长，短期盈利处于低谷

随着我国储能行业逐步进入规模化快速发展阶段，凭借技术研发和生产销售的行业 领先优势，公司 2020-2023 年主营业务呈现高速增长态势，公司营收由 2020 年的 3.70 亿 元提升至2023年的69.82亿元，2021-2023年的营收同比增速分别达到126.25%、213.40%、 165.89%。2024 年受国内储能市场竞争加剧的影响，储能产品价格下降，公司营收和归 母净利润增速均明显放缓，2024 年公司分别实现营收和归母净利润 82.70 亿元和 6.48 亿 元，分别同比增长 18.44%和 12.06%。

毛利率总体维持稳定：公司 2020-2025Q1 毛利率分别为 21.71%、20.53%、20.35%、 19.75%、18.45%、18.70%。2021 年度、2022 年度，公司电网侧的独立储能电站及电源侧 的光伏、风电配储储能系统装机数量逐步增加，同时上游原材料碳酸锂价格逐步上涨， 从而带动储能电芯成本及储能系统价格有所提高。相较于 2021 年，2022 年公司储能系统单价及单位成本分别上升 0.09 元/Wh、0.08 元/Wh，毛利率水平相对保持稳定。 2023 年以来，上游原材料碳酸锂价格下降较为显著，储能电芯成本及储能系统价格 同步呈下滑趋势。相较于 2022 年度，公司储能系统单价及单位成本分别下降 0.05 元/Wh、 0.01 元/Wh，整体毛利空间有所减少，导致毛利率水平小幅下降。2025 年以来，储能产 品毛利率有所回暖。 费用率控制较好：公司 2020-2025Q1 费用率分别为 24.92%、18.49%、9.50%、7.77%、 8.88%、11.75%，总体来看费用率管控较好，2025Q1 费用率出现上升主要是因为受到收 入增速放缓的影响。

3.公司：专注储能领域，具备技术和客户优势

3.1 公司具备全流程闭环技术体系

公司通过构建覆盖电池、电力电子、集成电路、嵌入式系统、算法、机械热力学以 及人工智能与大数据等多技术领域的交叉学科研发体系，掌握了贯穿储能全价值链的核 心技术。基于此体系，公司自主研发了从电芯级应用（如电池数字化建模）到系统级集 成（包括电池管理、热管理、系统集成及数字智能化闭环验证），再到整站级优化控制（涵 盖功率协调控制、能量管理与监控系统），直至场站级全生命周期智能运维的关键技术与 设备产品。经过多年的研发投入，公司在储能系统领域积累了丰富的技术储备，形成了 从电芯参数提取、电池模型设计、控制策略开发到电池系统集成、工程实施，再到大数 据分析、远程告警及电站运维的储能电池全生命周期全流程闭环技术体系。 公司掌握了电池数字化建模技术：高安全性、高效性、智能化等特点的储能系统开 发是一个需要考虑从材料到电芯、模组、电池簇、电池系统的复杂系统性问题，公司依 托深厚的电池专业知识和工程经验，结合强大的计算能力、数字化仿真优势及专业测试 手段，提取电池在各种环境、工况和寿命状态下的关键参数。 基于此，公司建立了涵盖 电池模组、电池簇、电池系统三个层级的“电-热-力-寿命”综合数据模型，为电池管理 系统、热管理系统、系统集成技术和数字智能化闭环验证等核心技术的开发提供了坚实 的数据与技术基础。这些自主研发的技术已全面应用于公司所有储能系统和动力电池系 统产品，并持续优化，系统性地推动电池系统产品的开发。

公司自主研发 BMS，持续迭代优化：公司的电池管理系统（BMS）是一套自主研发 的软硬件集成系统，深度嵌入储能电池。其核心功能包括实时监测电池电压、电流、温度及漏电状态，进行电池均衡、故障报警、电量估算（SOC）、健康度评估（SOH）、功 率计算，并通过智能算法优化输出功率以延长电池寿命，保障系统安全高效运行。该系 统针对不同应用场景优化设计，创新性地集成了功能安全模块、无线通讯技术，并升级 为云 BMS 平台，实现了远程全时监控、控保策略监控与优化、远程告警、远程状态估算、 数据预测等高级功能。该技术已全面应用于公司储能和动力电池系统产品，并持续迭代 优化。

3.2 客户优势明显

公司积累了深厚的品牌优势：公司是国内储能系统领域的先行者，十余年深耕技术 研发，产品品质与技术实力广受认可。依托优质产品、服务及行业领先地位，公司荣获 多项行业顶级荣誉，包括“储能技术创新典范 TOP10”、“储能卓越产品奖 TOP10”、“最 具影响力企业奖”、“十大储能集成商”及“最佳系统集成解决方案供应商奖”，在业内树 立了卓越的品牌形象，积累了深厚的品牌优势。 合作头部央企：依托丰富的产品线、优秀的产品性能和高效的客户服务，公司与国 内众多下游行业伙伴建立了稳固合作，积累了包括华能集团、国家电投、华润电力等央 企发电集团，国家电网、南方电网等电网巨头，以及特变电工、晶澳科技等大型新能源 企业在内的优质客户群。作为储能项目的核心系统供应商，公司能有效通过下游合作伙 伴洞察并响应终端应用需求，持续推动技术与产品迭代升级，优质的客户资源构筑了其 显著的市场竞争优势。此外，公司还与施耐德电气、Fluence、宁德时代、亿纬锂能、汇 川技术、Tesseract 等国际知名企业开展战略合作。 大型央企发电集团订单支持公司业务迅速增长：2021-2024H1，公司向前五名客户合 计的销售额占当期营业收入的比例分别为 78.16%、83.70%、74.37%和 58.43%。随着新 型储能市场的迅速发展，公司的客户自身因市场需求增加而产生的订单增长对公司的销 售额提升起到了积极的促进作用，其中新源智储、华能清能院等受到大型央企发电集团 的支持，享受丰富项目资源，对储能系统需求量迅速增长，结合公司与下游客户的长期良好的战略合作模式，因此前五名客户占比超过 50%。随着公司积极开拓传统合作客户 之外的新客户，降低了对少数大客户的依赖，2024 年半年度客户集中度存在下降。

3.3 生产智能化程度高，产品性能领先

公司已建成智能化生产体系：公司生产制造基地已建成智能化生产体系，覆盖电池 系统从工艺设计到产品制造的全链条能力。产线配有 AGV（无人搬运车）、机械手及 CCD 自动识别系统，实现了电芯上料、开路电压检测、成组、激光焊接 CCD 检查、模组测试 等全流程自动化，大幅提升了效率与品质，降低了人工依赖，同时也提升了产品的质量 和生产效率。此外，依托模块化设计和柔性产线技术，能高效、灵活地生产满足发电侧、 电网侧、用户侧等多元场景需求的“一站式”储能解决方案，交付能力高效、便捷、丰 富且可靠。

公司产品性能领先：得益于深厚的技术积淀与不断迭代升级，公司打造的储能系统 产品在安全性、可靠性、使用寿命及智能化水平上表现卓越，可充分满足储能领域复杂 多变的应用场景。公司的高压级联型储能系统并网效率超过 92%，相比传统低压型储能 系统，效率提升 3 个百分点以上。公司的百兆瓦级储能系统并网性能效率最高可达 87.8%， 相比传统集中式平均功率分配模式，效率提升 2.2 个百分点。此外，公司的电池管理系统 采用自主创新的全时云均衡技术，可实现自适应校准，在 SOC（荷电状态）估算精度上 达到行业领先水平，平均误差小于 3%，比国标要求低 5 个百分点。