北方导航发展历程、主营业务与营收分析

国内导航控制龙头，背靠兵器集团聚焦军品主业。

1. 隶属兵器集团，国内导航控制与弹药信息化领军企业

历史沿革及发展定位。公司的前身始建于 1960 年，2000 年 9 月实行军民分立，设立控股 民品公司“北方天鸟智能科技股份有限公司”（以下简称北方天鸟。2003 年，北方天鸟 成功上市。2001 年 11 月，公司整体改制为国有独资公司“北京 华北光学仪器有限公司”（以下简称华北光学），出资人为中国兵器集团。2008 年，在 兵器集团和国防科工局的支持下，华北光学将全部军工资产纳入北方天鸟完成军工资产整 体上市，北方天鸟更名为中兵光电科技股份有限公司（以下简称中兵光电）。2012 年 4 月，按照兵器集团产业结构调整，中兵光电更名为“北方导航控制技术股份有限公司”。 2014 年，公司以控股子公司衡阳北方光电持有的中兵矿业 71.534%股权、公司的电脑刺 绣机和电脑针织机横机业务置换哈尔滨建成持有的子公司哈尔滨建成北方专用车有限公 司（以下简称“北方专用车”）100%股权。2022 年，公司将北方专用车 100%股权转让给 航弹院和导航集团，公司不再涉及专用车相关民用产品。

公司隶属于中国兵器工业集团，最终控制人为国务院国资委。中国兵器工业集团是一家面 向陆军、海军、空军、火箭军以及武警等各军兵种，在装甲突击、防空反导、远程压制、 精确打击、高效毁伤、信息夜视等六大领域提供战略性、基础性技术装备的企业集团。公 司控股股东主要为北方导航科技集团有限公司以及中兵投资管理有限责任公司。公司坚持 军品为主，以“导航控制和弹药信息化技术”为主营业务，经过多年发展，形成了制导控 制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、卫星与地面通信、军用电连接器七大军 品技术产业平台。 公司主要控股三家子公司，经营状况良好。中兵通信（控股 48.44%）以军用超短波地空 通信、卫星通信为公司主营业务，是目前中国兵器工业集团唯一一家军用通信产品生产企 业，在军用超短波地空通信领域处于国内领导地位。中兵航联（控股 52.01%）以军用连 接器生产为主营业务，是一家专门研发生产各种规格型号电连接器、光连接器、线束组件 及电子装联产品、军民用传感器、新能源产品的定点军工企业。衡阳光电（控股 90.69%） 主要经营电子控制箱及检测系统、石油在线仪器的生产制造及销售。

2. 公司营收短期承压，2025H1盈利实现反转

营收短期承压，2025Q1 首季业绩大幅回暖。2020-2024 年期间，北方导航营业总收入呈 先升后降态势。2020 年营业总收入为 30.06 亿元，2021 年增长至 39.92 亿元，达到近年 营收峰值。2024 年营业收入 27.48 亿元，同比下降 22.91%；净利润 0.59 亿元，同比下 降 69.29%。主要原因是部分产品受技术状态变更、订货合同延迟签订等因素影响，已确 定订单未能在当期确认收入，较上年同期下降。2024 年触底后，2025 年 Q1 出现大幅回 升，首季营收向好，公司 2025 年第一季度实现收入 3.52 亿元，同比增长 347.47%。根 据北方导航 2025 年半年度业绩预盈公告，预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者 的净利润区间为 1.05 亿元至 1.2 亿元，与上年同期归母净利润-7421.68 万元相比，将实 现扭亏为盈。

北方导航持续推进数智化转型，2024 年研发费用率提升至 7.2%（2021-2023 年： 4.97%/5.38%/6.88%），2025 第一季度提高至 19.3%，技术投入强度再创新高。管理费 用率在 2019-2024 年有所波动，销售费用率呈下降趋势。2021-2023 年净利率稳步提升， 从 3.35%升至 5.39%，2024 年下降至 3.24%，但毛利率保持稳定，24 年公司毛利率为 22.64%，凸显“技术+管理”双轮驱动下盈利韧性与结构优化。