科沃斯发展历程与产品布局情况如何？

科沃斯是全球清洁电器龙头，经历多轮波动。

科沃斯成立于1998年，于2018年上市，旗下拥有“ECOVACS科沃斯”与“TINECO添可”两大品牌，产品覆盖扫地机器人、洗地机、擦窗机器人、智能割草机等品类。公司在推进终端产品智能化的同时，加速构建机器人全产业链能力，向上游延伸布局关键零部包括氩见科技、凯航电机、形帆智能、泰鼎智能等核心组件公司，覆盖激光雷达、电机、锂电件，池等核心模块。2016年设立战投部，累计投资近20个机器人及AI领域项目，通过外延协同持续赋能技术创新与生态构建。

2018年公司上市后，清洁电器市场产品、技术、市场格局等发生多轮变化，也导致公司经营出现多轮波动。2018-2019年，第一轮调整:科沃斯面临来自石头科技的竞争压力，费用投放力度大幅提升净利润率下降。例如，公司2019年综合费用率同比+7.6pct至34.7%，营业收入和归母净利润分别同比-6.7%、-75.1%。

2020-2021年，爆发式增长:疫情期间居家清洁需求激增，公司在扫地机、洗地机等核心品类的产品创新成效显著,尤其是添可在洗地机赛道处于垄断地位,2020、2021年营收分别同比+36.2%、+80.9%，毛利率分别同比+4.6pct、+8.6pct，归母净利润分别同比+431.2%、+213.5%。2022-2024年，第二轮调整:期间市场消费疲软，清洁电器消费需求阶段性回落，主业来自追觅和石头的竞争压力变大，对新业务投入增加而承受新业务的亏损，导致业绩承压。公司营业收入2021~2024CAGR仅8.1%，22、23年归母净利润分别同比-15.5%、-64.0%，24年在低基数情况下修复，同比+31.7%。

2025年以来，重拾增长:国家补贴带动清洁电器市场复苏，整体销售回暖，且公司发布的恒压活水扫地机市场表现优异。同时，2024年以来，公司割草机器人迅速放量，未来有望延续高增。当前阶段，公司主要在洗地机品类面临来自于石头科技的竞争压力。

公司率先在扫地机器人引入恒压活水滚筒洗地技术。公司恒压活水滚筒洗地技术源于添可品牌的洗地机产品，其2016年开始探索，2019年将其应用于洗地机产品，2024年应用于科沃斯品牌的X8系列扫地机器人。相较主流的双圆盘旋转擦地方案，科沃斯X8的滚筒洗地技术对地压强提升了约10倍，活水洗技术解决了双圆盘擦地“以脏拖脏”的问题，有效强化了产品的清洁效果。

恒压活水滚简洗地机器人新品表现亮眼。科沃斯在2022-2024年连续3年低于预期，面对来自追觅和石头的竞争压力。但X系列和T系列恒压活水滚筒洗地扫地机器人通过创新技术方案和差异化用户体验，持续赢得更广泛消费群体和市场的认可，延续了自202404以来的畅销势头，同时叠加国补刺激效果。AVC数据显示，2025年2月、3月上市的T80、X9Pro新品自上市以来零售额市场份额保持提升态势,2025年6月T80系列产品(普通版和上下水版)市场份额合计已达14.4%。

公司于2022年发布首款产品GOATG1,采用双目视觉定位系统,集成UWB、惯性导航和GPS定位技术。截至最新，公司在CES2025上发布最新旗舰型号GOATA300LiDAR，结合RTK感知系统和双LiDAR,并采用32V大动力电池，配合双刀盘和LELS定位技术，割草机器人工作效率是初代产品的三倍。2024年，公司割草机器人海外收入和销量分别同比+186.7%、+271.7%。