IFBH产品矩阵、发展历程、股权结构与财务分析

源自泰国，大中华地区领先的椰子水饮料公司。

1.IFBH：大中华地区领先的椰子水饮料公司

IFBH是一家立足泰国的即饮饮料与即食食品企业。自 2013 年创立的 if 品牌，作为将即饮天然椰子水引入 中国内地市场（公司的核心市场）的行业先驱，始终占据领先地位。除中国内地外，公司的产品在香港、新加 坡、台湾等亚洲地区备受消费者青睐，目前已开始布局全球其他市场的拓展。 公司的产品矩阵以两大深受消费者喜爱的泰国本土品牌为核心——旗舰品牌 if 与 Innococo。其中，if 品牌 专注于呈现天然健康的泰式饮品与食品，针对多元消费口味创新产品概念；Innococo 则致力于为传统运动功能 饮料提供健康替代方案。公司致力于创新，截至 2024 年，已形成涵盖 32 款产品的丰富矩阵。目前涵盖的品类 范围包括：椰子水饮料、其他饮料以及植物基零食。

公司的发展历程始于 2013 年，创始人 PongsakornPongsak 先生于彼时构想并创立 if 品牌。自成立以来， GeneralBeverage 始终负责 if 品牌的运营，业务范畴涵盖全球市场的即饮果汁产品销售，核心聚焦椰子基饮料领 域。2022 年，正式推出 Innococo 品牌。2023 年 1 月，为优化运营架构并聚焦品牌管理，GeneralBeverage 启动 业务重组。作为重组的重要环节，if 与 Innococo 两大品牌通过资产整合正式纳入 IFBH，IFBH 亦于该阶段完成 组建。2024 年 2 月，IFBH 依据公司法于新加坡注册成立，正式成为一家私人股份有限公司。2025 年 6 月末于 港交所上市。

2.股权结构稳定，管理团队经验丰富

公司股权架构稳定，创始人通过直接持股及关联企业协同维持控制权。创始人 Pongsakorn 先生通过实际控 制的 General beverage 公司和直接持股的形式累计持有 IPO 后 65.51%的股权，是公司的唯一实控人。

管理层以创始人为核心，业务导向分工明确。创始人 Pongsakorn 先生现年 45 岁，负责公司的整体营运和 管理。在食品饮料行业拥有超 10 年的经验，从市场经理开始一步步做到现在。商务总监 Metaphon 女士负责监 督集团的销售、采购及品质保证，之前在母公司 General Beverage 担任 OEM 销售经理及 OEM 出口销售副总裁， 负责监督业务发展及出口销售。营运总监 Vipada 女士负责监督公司的营销、业务发展及研发运营等领域，同样 具备在 General Beverage 工作的优秀经验，2016 年 1 月至 2023 年 3 月期间，于 General Beverage 先后担任 市场经理、高级市场经理及出口市场总监职务，主要负责统筹国际市场推广策略、公司参展项目规划及品牌体 系建设等工作。

3.财务分析：收入持续增长，经调整利润提升

经营成果表现优异，收入利润连续两年翻倍。公司各项经营指标表现优异，收入从 2022 年的 0.4 亿美元快 速增长至 2024 年的 1.6 亿美元，利润也较 2023 年（注：该处的 2023 年指 2022 年 12 月 8 日至 2023 年 12 月 31 日这个时间区间，下同）翻倍达到 0.3 亿美元。 盈利能力提升，费用率管控得当。2024 年公司毛利率为 36.7%，归母净利率为 21.13%，均较 2023 年有所 上升，反映公司盈利能力有所提高。公司销售及分销费用率为 3.42%，同比下降 0.24pct，主要由占比 85%的运 输费用构成，随着产品规模的增加，该部分费用占比有望呈现规模效应下降。营销费用率为 4.67%，同比上升 0.48pct，公司重视品牌运营及发展，2024 年广告开支达 556 万美元较 2023 年翻倍不止。管理费用率为 3.14%基 本维持稳定。2024 年公司 ROE 为 69%。 无财务压力，现金流表现突出。公司账上无有息负债，销售模式采取先款后货的方式，现金流充裕。2024 年经营现金流和自由现金流（经营现金流-固定资产资本开支-商标授权费用）对应净利润的比值分别为 125%和 102%，均超过 100%。