技源集团主营业务、财务表现及股权结构介绍

全球最大HMB供应商，营养健康产业链延伸。

全球最大HMB供应商，营养健康产业链延伸。公司成立于2002年，专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化，业务 范围包括HMB、氨糖、硫酸软骨素等营养原料的销售，并拓展至以合同生产模式为主的制剂生产环节。公司业务主要包括 营养原料和制剂，营养原料中HMB是全球最大供应商，主导和推动了HMB在多个国家地区的市场准入，与雅培集团深度绑 定；氨糖为全球高品质产品核心供应商，与Nutramax、Blackmores等知名品牌均有长期稳定合作。公司营养原料旗下 myHMB、GlucosaGreen品牌拥有多项核心专利并具备一定国际知名度。制剂业务方面公司通过 TGAGMP 认证，截至2025 年4月共拥有147项相关发明专利，剂型覆盖片剂、胶囊、粉剂、泡腾片等，与Blackmores、PharmaCare、PK Benelux BV 等品牌均有合作。

营业收入稳健增长，盈利能力持续提升。2024年公司实现营收10.0亿元，同比+12.3%，2021-2024年复合增速7.7%，收 入端稳健增长，其中2023年因地缘政治动荡、海外通胀居高不下、全球经济下行压力等对HMB原料销售、制剂业务产生影 响，收入短期承压。2024年公司实现归母净利润1.7亿元，同比+9.0%，2021-2024年复合增速16.7%，利润表现持续优 于收入。

上游原料+中游代工，聚焦肌肉健康、关节健康。分品类来看，2024年公司营养原料/制剂产品分别实现营收6.5/3.5亿元， 在营收中占比64.6%/35.1%，以上游原料及中游代工制造（合同生产）为主。2024年公司营养原料中HMB/氨基葡萄糖/硫 酸软骨素/其他营养原料分别实现收入2.9/1.8/0.9/0.9亿元，在营养原料的营收中占比45.3%/27.3%/14.0%/13.3%，营养 原料业务主要集中于肌肉健康原料HMB、关节健康氨糖和硫酸软骨素三大品类。 境外销售为主，美国收入占比31%。分地区来看，公司境外销售收入占比较高，销售区域主要集中在美国、欧洲、澳大 利亚、东南亚、巴西等国家或地区，2024年公司美国/中国大陆/其他国家在营收中占比分别为30.6%/6.1%/63.1%。

原材料种类众多，整体采购价格稳中有降。2024年公司主营业务成本中，直接材料/直接人工/制造费用/运费占比分别为 73.5%/4.1%/14.0%/8.4%；而主要原材料包括粗品盐酸盐、软骨粉、次氯酸钠、二丙酮醇，受益于原材料市场供应充足、 合格供应商较多，2022-2024年除二丙酮醇外采购价格稳中有降，预计成本端形成正向贡献。

毛利率持续提升，费用端小幅上行。2023年公司毛利率显著提升，2024年公司毛利率同比提升0.3pct至43.5%，预计成本 端稳中略降形成正向贡献。2024年销售/管理/研发/财务费用率同比+0.3/-0.2/+0.1/+0.3pct至6.3%/12.1%/5.0%/-0.4%， 整体费用率相对平稳，B端业务为主的模式下销售费用率处于较低水平。受费用率小幅上行影响，2024年公司净利率同比0.5pct至17.5%。

股权结构高度集中，实控人周京石、龙玲夫妇持股比例超过50%。截至2025年4月，公司董事长周京石、总经理龙玲夫 妇共持有公司51.4%的股份，并拥有公司84.5%表决权，股权结构高度集中。

管理团队专业基础深厚，深耕行业经验丰富。公司董事长周京石先生拥有有机化学硕士学位背景，1990-1996年曾于美国 安利、雅芳从事个护、护肤产品开发工作，1997年创立TKZ Health，2002年后历任公司执行董事、总经理、董事长等职务。 总经理龙玲女士拥有有机化学专业硕士学位；长期从事化学合成制备领域产业化研究，作为发明人参与《一种 β-羟 基-β-甲基丁酸（HMB）的纯化方法》等 22 项授权专利。