中广核技经营看点在哪？

依托技术与市场优势，公司成长为国内电子加速器制造龙头。

深耕电子加速器领域 20 余年，稳居国内单项冠军。电子加速器为公司“A+”战略的核 心业务，目前公司具备低、中、高能量段工业电子加速器自主研发能力，产品类型丰富、 型号齐全，包括高频高压型（DD）、谐振变压器型（DG）、直线型（DZ）、电子帘型（DL）和 低能扫描型（DZS）等。产能方面，截至 2024 年底，达胜公司在苏州、无锡、武汉、成都拥 有 4 个电子加速器生产基地，电子加速器设计产能达到 90 台/年，是国内最大的电子加速器 研发制造企业之一，同时也是国内电子加速器细分领域内唯一一家制造业单项冠军企业。

核心零部件自研，供应链自主可控安全性提升。公司通过持续研发投入，在固态电源、 调制器、加速管、电子帘结构等核心元器件领域形成自主知识产权。2023 年，公司自主研 发的“120keV-520mA 电子帘加速器”通过中科院鉴定，标志着我国首台大功率电子帘加速 器正式完成验收； 2024 年，达胜公司聚焦培育新质生产力推动产业高质量发展，“高频高压 加速器固态电源技术”取得突破，成功将电源转化效率显著提升；5MeV+X 大功率转靶研发工 作稳步推进；固态调制器首次应用。公司目前已实现电子帘加速器、地纳米型加速器电子 枪用发电机等核心元器件的国产化并应用于本公司生产电子加速器，显著提升供应链安全 性。 横向拓展新领域与海外新市场，销量稳中有升，产品结构优化下盈利能力有望提升。 公司近年电子加速器销量与收入规模整体稳中有升，2023 年受国内下游材料改性行业增量 需求收缩及订单验收进度延缓影响，公司电子加速器销量同比下降 10.2%。2024 年，公司积 极拓展新产品与新行业应用销售，以及拓展海外市场销售，销量提升至 57 台，同比提升 29.5%；实现收入 2.56 亿元，同比增长 45.1%。在新场景拓展方面，公司围绕材料改性推出 新产品，例如 2023 年公司推出桌面式单灯丝电子帘加速器等新机型，主要面向 EB 固化、表 面处理等，2024 年推出大功率工业辐照电子加速器等高端机型。同时，公司面对材料改性 市场饱和的现状，发力消毒灭菌等其他辐照加工市场的销售。外销拓展方面，公司面对国 内市场的激烈竞争，积极拓展海外新销售市场，尤其是东南亚市场，根据公司公告,2024 年 公司海外加速器签单 14 台，产品远销土耳其、韩国、泰国、越南、柬埔寨、孟加拉、波兰 等 15 个国家，并且首次出口欧盟市场。新产品、新行业、新市场的拓展，一方面有利于公 司产品销量的持续稳健增长，另一方面公司产品结构有望进一步优化，外销产品、高端场 景产品一般具有更高的售价与毛利率，公司加速器业务的盈利能力有望增强。根据公司年 报，2024 年公司加速器平均单价由 2023 年的 401 万元/台提升至 449 万元/台。

挖掘存量市场售后需求，盈利可持续性有望增强。根据公司公告,电子加速器的使用寿 命一般为 20 年左右,客户购买后中短期内没有替换需求，但由于设备老化，存在检修等售后 需求。近年来公司深挖存量产品的售后业务，2024 年售后收入同比 2023 年增加 12.95%，未 来随着公司历史销售规模的扩大，售后服务需求也将持续提升，公司加速器业务可持续性 收入规模有望稳步提升。

依托上游电子加速器设备制造优势，公司延伸产业链至辐照加工服务与电子束处理特 种废物，向核技术综合服务商转型。公司通过开拓辐照加工服务与电子束特种废物处理两 大核心应用场景，实现商业模式从单一设备销售向持续性服务运营的战略跃迁。在辐照加 工领域，公司依托自有加速器产品及辐照中心布局网络，为医疗器械、新能源材料、食品 行业等提供全流程灭菌与改性解决方案；在环保治理领域，公司聚焦医疗危废和工业污水 等难降解污染物的电子束处理服务，以技术壁垒构建定价权优势。 公司辐照业务聚焦于辐照消毒灭菌服务和高分子材料辐照改性服务，通过电子加速器 产生高能电子束，利用电场加速电子穿透物体，引发分子结构变化以实现灭菌与材料性能 提升，具有无残留、加工高效的特点。公司采用来料加工模式，按处理产品类型、剂量及 体积收费。重点布局医疗保健产品、卫生材料、医疗器械、药品包装、食品及宠物饲料等 消毒灭菌、保鲜加工服务，以及电线电缆、片材、热缩材料、半导体等辐照材料改性服务， 同时向农业育种等新兴领域延伸。 全国布局多座辐照中心，新增客户节奏加快。公司电子束辐照加工能力位居国内前列， 以长三角、珠三角地区为中心，向周边地区拓展，形成了华南、华中、华东、华北、西南 等区域运营中心布局，在全国初步实现网络布局，完成了业务战略卡位，为公司辐照加工 业务的后续稳定发展打下坚实基础。截至 2024 年底，公司在国内拥有 18 座辐照中心，在运 电子加速器 62 台，总功率超过 5160 千瓦，在江苏、广东、上海、河北等已设立灭菌或材料 改性站点。公司持续扩大华中地区产业规模，2024 年公司完成宁乡二期和平江项目建设投 运。受下游材料改性业务需求减少影响，2023 年公司辐照加工业务收入 1.4 亿元，同比下 降 37.85%。2024 年公司重点挖掘消毒灭菌领域需求，全年辐照加工业务收入 1.67 亿元，同 比增加 19.33%，新增客户 630 余家，累计新客户销售收入近 1610 万元。

拓展高附加值核环保领域，电子束特种废物处理技术实现突破。当前国内电子束处理 技术虽在印染、化工、城镇尾水提标、制药废水及抗生素菌渣等场景完成验证，但其商业 化进程仍处市场引入期，较臭氧、芬顿等传统工艺尚未形成规模替代。公司子公司中广核 达胜多维布局核环保，率先打通垃圾渗滤液、抗生素菌渣、医疗污水/固废等高难度处理场 景，通过技术适应性迭代构建先发优势，为产业化爆发储备应用生态。

推出自主研发品牌“和美”，具备强性能、高效率、低成本等优势。2020 年，公司在 广东江门建成全球最大的电子束处理工业废水项目。2022 年 4 月，公司在成都市温江区中 标我国首个电子束处理城镇污水示范项目，标志着中广核技联合清华大学自主研发的电子 束处理特种废物技术实现应用领域的新突破。2023 年 4 月，公司正式发布电子束处理特种 废物品牌“和美”，2024 年 7 月公司在新疆伊宁的电子束无害化处理抗生素菌渣示范项目建 成投运，实现国内相关领域零的突破，同期公司在山东省菏泽市东明县的我国首个电子束 处理化工园区废水示范项目顺利实现稳定运行。公司联合清华大学十多年来自主研发的 “和美”电子束处理特种废物技术主要运用于废水处理工艺中的前端预处理和后端深度处 理环节，与传统处理手段相比，该技术安全、绿色、高效，具有适应面广、反应速度快、 降解能力强、处理效率高、使用成本低等优势，尤其针对常规手段难以处理的污染物，具 有独特的效果。

公司目前在核医疗领域主要布局质子治疗设备与医用同位素制造两大方向： 我国的质子治疗起步相对较晚，近年来配置规划提速。2002 年，山东淄博万杰肿瘤医 院引进了我国首台质子治疗系统，并于 2004 年投入临床应用。2009 年，上海质子重离子医 院引进了国内首台质子／重离子一体的医用加速器，并在 2015 年投入临床应用。“十三五” 期间，国家卫生健康委员会分批发放了 16 张质子设备配置许可证，其中上海交通大学附属 瑞金医院、山东省肿瘤医院等多个质子中心按规定完成了临床试验并正式投入临床应用。 2023 年 6 月，《国家卫生健康委关于发布“十四五”大型医用设备配置规划的通知》，明确 “十四五”期间全国规划配置重离子质子放射治疗系统 41 台，2024 年 2 月，国家卫健委发 布《关于调整“十四五“大型医用设备配置规划的通知》，对“十四五”大型医用设备配置规 划进行调整，新增 8 台(套)重离子质子放射治疗系统专门用于社会办医疗机构，我国“十四 五”期间规划配置数量达到 49 台。在十四五规划发布后，2023-2024 年卫健委合计批准了 41 台重离子质子放射治疗系统，其中批准了 30 台质子放射治疗系统。

对标发达国家，我国在运质子治疗设备配置仍存较大缺口，未来市场空间大。据质子 中国的统计，截至 2024 年 12 月，我国大陆地区运营、在建和拟建的质子项目共 49 家，其 中在运 7 家，在建 17 家，拟建 25 家。根据美国国家癌症研究所数据，2022 年美国新发癌 症约 237 万人，在运质子中心 42 家，假设按照每家配置 1 台质子治疗设备，平均每台质子 治疗设备对应新增癌症病例 5.6 万人。参考美国的质子治疗设备配置比例，按照我国 2022 年新发病例数 482.47 万例估算，保守估计需配置 86 万台，目前在运数量较发达国家远远不够。充足的在建与筹建项目，以及远期潜在的配置需求下，我国质子治疗设备市场空间较 大。 国内技术进步，打破质子治疗设备国外厂商垄断格局。全球主流的质子治疗设备供应 商包括 IBA 公司、日立公司、瓦里安公司、住友公司、迈胜医疗、艾普强公司、中科离子公 司、Protom 公司、ProNova 公司、P-Cure 公司等。从全球市场看，质子治疗领域 IBA 公司 的市场份额最大，其质子设备应用于 77 个质子治疗中心，质子治疗室销售数量全球占比超 过 40%。目前我国在运和在建的质子项目设备供应商主要以 IBA、瓦里安、迈胜三家国外厂 商为主。近年来，国产品牌加速技术研发，艾普强公司研发的我国首台国产质子治疗系统 于 2023 年 11 月在上海交通大学医学院附属瑞金医院肿瘤质子中心正式投入临床使用，截至 2025 年 4 月，该设备已为 600 例患者提供精准治疗，治疗病种扩展至近 50 种，全面涵盖常 见放疗适应症和临床应用场景，根据瑞金医院的随访数据，与目前国际同期文献报道数据 相比，瑞金医院质子治疗随访数据在生存率、肿瘤控制率、毒副反应控制以及数据的完整 性等方面表现相似，甚至部分数据表现更优。国产品牌已在质子治疗设备领域实现技术突 破，后续设备国产化率有望进一步提升。

公司质子治疗设备产能顺利投产，华西国际肿瘤治疗中心订单交付在即。在质子治疗 领域，公司依托中广核研究院核反应堆工程底蕴，2020 年公司引进 IBA 质子治疗技术，并 在四川绵阳建设质子医疗装备制造基地，成功实现了质子治疗系统核心部件的自主化生产 集成，全面推进该技术的国产化和自主化进程。公司策略为“引进、消化、吸收、再创新”， 旨在缩短研发周期并确保技术可靠性。2024 年，公司全面开展质子治疗系统生产、组装、 测试、总装、集成等工作，在四川绵阳顺利完成国内首座商用多室质子治疗装备生产基地 成功下线，标志着我国高端医疗装备自主化取得重大突破。该设备配备国产 360°旋转机架， 照射野达全球最大的 30cm×40cm，束斑尺寸最小，技术指标媲美国际顶尖水平。 2021 年、2022 年公司分别成功中标中核扬州质子中心项目、成都医投华西国际肿瘤治 疗中心（质子重离子）项目，2024 年 11 月，华西项目质子设备（加速器）已完成生产下线， 在工厂阶段的测试已完成，待后续设备运到项目医院后将进行质子系统的整体安装调试， 预计 2026 年可正式商业运行。目前公司在四川绵阳的质子医疗装备制造基地已具备每年 3- 4 套质子治疗系统的供货能力。 增资以进一步提高质子治疗系统产品的国产化率。2025 年 6 月，公司向绵阳医疗科技 公司增资 5 亿元，用于质子医疗的研发项目。增资后公司将重点突破质子加速器核心部件制 造，中广核质子治疗系统共 227 个主设备，按采购成本计算，中广核质子医疗战略专项总设 计师段卫胜预计到 2027 年实现质子治疗系统国产化率 50%以上，到 2030 年实现大于 80%部 件国产化以及供应链 100%自主可控。

国内医用同位素需求预计高增，顶层政策推动下国产化加速。医用同位素的生产方式 主要包括反应堆辐照、加速器辐照、同位素发生器制备、高放废液提取四种。需求方面， 根据国家原子能机构和国家卫生健康委统计，我国目前平均每万人开展核医学检查的人数约 19 人，远低于全球 64 人的平均水平，更低于发达国家的水平，例如美国为 695 人、欧盟 为 240 人、日本为 111 人，国家原子能机构和国家卫生健康委预测我国医用同位素需求量将 呈现爆发式增长，以核医学领域常用的 8 种同位素为例，预计到 2030 年需求总量将增加 10 倍以上。目前国内多数依赖进口，政策推动进口替代加速。《医用同位素中长期发展规划 （2021—2035 年）》为医用同位素国产化指明了方向，目标到 2025 年，一批医用同位素发 展的关键核心技术取得突破，并根据市场需求，适时启动建设 1-2 座医用同位素专用生产堆， 逐步恢复钼-99、碘-125、碘-131、镥-177、锶-89、磷-32 等医用同位素生产，建立锗-68/ 镓-68 发生器等医用同位素生产能力，实现常用医用同位素的稳定自主供应；到 2035 年， 积极推动医用同位素“走出去”。目前中核集团旗下中国同辐已具备钴-60、碳-14、钇-90、 镥-177 等同位素的批量生产能力。

公司锗-68、碘-123、锗镓发生器产能预计将于 2026 年试生产，成为同位素国产替代 领航者。2024年公司顺利完成锗镓发生器项目研发任务，完成50mCi锗镓发生器样机研发， 实验室测试 68Ge 漏穿率、68Ga 淋洗效率较好，全年实现锕-225、锗镓发生器、氧-18 水以 及科研用同位素等产品代理销售，形成“精准诊疗装备+同位素及核药+临床应用”的完整 解决方案。公司同位素产业园中办公区已完成建设并入驻使用，据 2024 年年报披露，公司 医用同位素在建产能为年产锗-68 3.7E+12Bq(100Ci)、碘-123 5.18E+13Bq(1400Ci)、锗镓 发生器 2000 台，根据公司公开投资者问答，公司同位素主设备已于 2025 年 6 月初运抵绵阳 生产基地，预计将于 2026 年试生产。 公司主要产品为锗-68 同位素、锗镓发生器、碘-123 同位素，其中，公司依托其加速器 领域的技术优势，锗-68 和碘-123 产品均采用加速器方式生产。锗镓发生器是核医学影像设 备的核心组件，可帮助母体锗-68 衰变生成子体镓-68，镓-68 主要用于标记靶向药物成为正 电子发射断层扫描（PET）使用的放射性诊断药物。碘-123 是碘的 30 多种同位素中适合诊 断应用的最理想的放射性同位素，主要用于标记靶向药物成为 SPECT/CT 使用的放射性诊断 药物，其低辐射剂量允许多次重复显像，同时大幅减少了实验室和环境污染。目前锗-68/ 镓-68、碘-123 产品均被《医用同位素中长期发展规划（2021—2035 年）》列为应用前景广 阔的医用同位素，此前在国内均无国产产品量产销售，为填补国内空白的产品；锗镓发生 器仅有中国同辐（中核集团下属核技术医学应用平台）2024 年建成投产了年产能千条级锗 镓发生器生产线。据中国原子能科学研究院统计，截至 2024 年 9 月，我国已有 13 款镓-68 标记的放药已进入临床，公司预计 2025 年国内将有镓-68 标记核药上市，随着镓-68 放药的 获批和大量使用，锗-68 和锗镓发生器在国内外市场的应用前景广阔。