大连电瓷发展历程、产品矩阵、生产基地及财务分析

线路电瓷领军企业。

1. 大连电瓷：瓷绝缘子行业龙头

大连电瓷集团股份有限公司始创于 1915 年，1950 年进军国际市场，产品出口历史长达 70 年。 2011 年在深交所正式上市。公司产品率先应用于特高压线路：2007 年为国内第一条特高压交流 线路供货；2008 年为世界首条特高压直流线路供货。2019 年杭州锐奇成为公司控股股东，浙商 活力成功注入。2020 年公司投资建设江西大瓷，2023 年 5 月江西工厂一期工程投产运营，月产 能达到 4000 吨左右。

公司绝缘子产品矩阵完善，满足多国家行业标准。公司主业为输电线路用瓷、复合绝缘子，电站 用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具的研发、生产及销售，公司严格执行国际电工委员会(IEC)标准 和中国、美国、英国等标准，用户主要为国内外的电网公司。 公司目前主要产品包括：1）悬式瓷绝缘子：70～840kN 交（直）流悬式瓷绝缘子；2）复合绝缘 子：悬式复合绝缘子（交流 10KV～1000KV；直流±400kV～±1100kV）、复合支柱绝缘子（交流 10KV～1000KV；直流±20kV～±1100kV）以及复合套管绝缘子（35KV～±550KV）；3）瓷支柱绝 缘子：电站支柱瓷绝缘子（35KV～1000KV）、瓷套管绝缘子（40.5KV～550KV）以及 220KV 线 路支柱瓷绝缘子。

公司三大生产基地，匹配下游客户需求。三大基地包括：1）大连基地：产能约 5 万吨/年，产品 主要以特高压产品为主，已经为国内多条特高压工程供货；2）福建基地：产能约 1.8 万吨/年，主要产品覆盖小吨位级别，为承接海外订单市场需求；3）江西基地：一期已建成 6 条生产线， 产能约 6 万吨/年，为满足国内外市场需求二期项目预计 2025Q3 投产，合计产能约 8 万吨/年。 公司加速实施自动化和智能化的改造工程。公司持续推进现有工厂的自动化和智能化技术改造， 大连基地已实现“真空-干燥整体流程自动化转序”、“干燥-生检-上釉的全流程联动”、“新建恒温 恒湿胶装室以提高胶装质量”、“新增全自动 8 工位修坯机”用于自动加工大吨位产品，确保公司 特高压产品生产效率提升。

公司股权结构稳定。2019 年，杭州锐奇技术通过拍卖获得原控股股东（阜宁稀土意隆磁材有限 公司）的 9383 万股份，成为公司控股股东，杭州锐奇为浙商民营资本和杭州市实业投资集团共 同出资成立的主体，锐奇技术实际控制人应坚先生成为公司实际控制人。

2.财务情况：2024 年营收高速增长，海外收入显著提升

营收规模同比高增，利润显著改善。2024 年公司实现营业收入 14.96 亿元，同比增长 78.21%； 实现归母净利润 2.11 亿元，同比增长 303.3%。 分产品收入：公司悬瓷绝缘子营业收入 12.26 亿元，同比增长 84.31%，占比约 81.97%；公司复 合绝缘子营业收入 1.83 亿元，同比增长 68.68%。分地区收入：公司 2024 年新签海外订单约 7 亿 元，海外地区收入同比增长 133.82%，占比约 18.58%，海外收入显著提升。

公司盈利能力提升、费用控制良好。2024 年公司毛利率/净利率均出现回升，主要原因为特高压 订单交付增多，而特高压产品的毛利率在 35-40%之间，明显高于传统的线路产品。各项费用的 绝对值基本保持稳定，费用率表现出与收入强相关的特征。2019-2022 年营收维持增长期间，各 项费用率基本稳定下降，而 2023 年由于收入出现收缩，费用率出现上升；2024 年公司整体收入 高速增长，各项费用率明显下降。