交易所代币特点与发行原因是什么？

提升用户粘性，形成差异化竞争优势。

交易所代币是一种由加密货币交易所发行的数字资产。与比特币等去中心化网络上 的加密货币不同，交易所代币直接与发行它们的平台相关联，其价值和用途依赖于 交易所。交易所代币为用户提供了例如费用折扣、访问高级工具和其他奖励的优 势，有些代币甚至允许持有者对交易所的政策进行投票。然而，这些代币可能在发 行平台之外的应用有限，因此比那些具有更广泛接受度的加密货币更不具备适应 性。虽然交易所代币最初可能是作为营销工具出现，但大多数代币已经发展出实际的用途和市场价值。它们在交易所的商业模式中扮演着重要角色，既有财务功能， 也有战略意义。

交易所代币特点：价值波动大，外部应用场景受限。（1）交易所代币的价值极度不稳定，根据coingecko的数据，在过去的一年中， Bitget发行的BGB价格最高上涨超过600%，很多CEX代币通过定期销毁机制减少 供应，从而提升代币的长期价值。BNB采用季度销毁模式，每季度从平台利润中提 取20%的资金用于回购并销毁BNB，直至总供应量从2亿枚减少至1亿枚，截止至 2025年5月底，BNB的价格为659美元/枚，约为发行初的6100倍。

（2）流动性较低，外部应用场景受限。部分交易所代币也在其他交易所中上线， 可进行跨平台交易，如BNB可以在Coinbase、Kraken等200+交易所交易，可使用 BNB兑换USDT。但除主流平台币外，中小交易所代币流动性极低，导致交易滑点 较大。平台币不支持合约交易，平台币的设计初衷是为了激励用户在平台上活动并 支付服务费用，而非作为投资工具进行交易，因此出于风险考量的原因限制平台币 的合约交易。 （3）提高交易所盈利能力。基于加密货币交易所的代币主要为交易所提供流动 性。加密货币交易平台的流动性增加往往也会促使其交易量提高。大量的交易量增 加了平台的边际交易费用，从而整体上提高了加密货币交易所的收入。

发行交易所代币的主要原因：构筑竞争壁垒。（1）建立用户忠诚度：这些代币附带的奖励激励用户在平台内保持活跃。通过手 续费折扣、VIP权益以及质押收益等福利，让用户更愿意长期使用这些代币。费用 折扣是交易所代币的典型应用，旨在促进交易活动，根据币安官网的公告，BNB支 付币安交易手续费享25%-50%的折扣。质押就是指在特定的钱包中存入代币，透 过PoS来支持该区块链营运。权益证明机制(Proofof Stake，PoS)藉由持有的代币 数量所占的百分比，以及持有代币的时间长久来验证区块。也就是持有代币越多、 越久的人有越高的机会发现新区块。持有一定数量的代币可以解锁一些平台上的额 外功能，不少平台的IEO（初始交易所发行）或代币启动活动都需要持有一定数量 的代币，持有越多，分配额度就越高。GateToken让持有者可以访问独家的交易对 和首次代币销售。

（2）筹集资本：通过代币销售或首次代币发行（ICO），交易所可以筹集资金用 于发展、技术改进或资助新项目。这也使得它们能够吸引来自全球的投资者，超越 传统的融资方式。资金用于开发新功能（如支付、借贷、跨链互通）可扩大平台币 的应用场景，间接提升平台价值。

（3）提升平台价值：当用户积极交易或持有代币时，平台的价值往往会提升。一 些交易所还通过实施代币回购或销毁计划，减少供应量，从而推动需求。用户可以 进行投机性投资，购买交易所代币，随着它们的实用性增强或供应量减少而获益， Binance、OKX、Gate定期销毁代币，保持稀缺性，推动代币价格上涨。

（4）竞争差异化：拥有独特的代币可以使一个交易所与众不同。例如，BNB就通 过为用户提供多种实际的好处，使Binance成为市场的领导者。它使Binance成为一 个强大的生态系统，吸引了数百万用户。BNB最初只是用来减少交易费用，现在却 成了Binance生态系统的核心资产，还能支持它的区块链运作。 根据coingecko的数据，截止至2025年5月底，币安发行的BNB市值为960.3亿美 元，占比73.7%，是交易所发行代币中市值最高的；其次是Bitfinex发行的LEO，市 值为79.64亿美元，占比6%；排名第3的是Bitget发行的BGB，市值为55.8%，占比 4.3%。