武汉有机业务模式、发展脉络与管理层介绍

精细化工领域的隐形冠军，持续引领行业发展。

1.中国及全球领先的甲苯平台化学品制造商，产品链完整、 客户结构稳固

武汉有机控股有限公司（下称“武汉有机”或“公司”，2881.HK）为中 国及全球市场领先的甲苯衍生品提供商。公司总部位于湖北武汉市，专注 于通过有机合成工艺生产甲苯氧化产品、氯化产品、苯甲酸氨化产品及其 他平台型精细化工产品。公司的核心产品组合涵盖苯甲酸、苯甲酸钠、苯 甲醇、氯化苄、苯乙酸苄酯、苯甲腈等，广泛应用于食品防腐剂、家用日 化、动物饲料酸化剂、农药及医药合成中间体等终端场景，具备多路径、 多品类的功能延展能力。

公司业务模式以中国（武汉和潜江新亿宏）为主要生产基地，通过稳 定的分销网络与长期客户协议将产品出口至全球超过 70 个国家和地区。 当前以武汉、潜江及河北康石等地为核心制造基地，形成横跨氧化、氯化、 氨化三条工艺路径的完整产品体系，具备规模化、柔性化与成本效率优势。 在此基础上，公司进一步确立了“以中国制造为核心、全球销售为主干” 的平台型出口逻辑，通过分销网络、直销客户及定制化合作三类渠道，实 现对全球超 70 个国家与地区的产品覆盖。其中，分销渠道可借助合作伙 伴的在地仓储、物流与通关能力渗透欧洲、东南亚等核心市场，直销渠道 则覆盖全球食品、日化与农化头部客户，公司部分产品通过 REACH、FDA 等国际认证，持续深化客户粘性。2021 年至 2023 年，公司对《财富》全球 500 强企业的销售占比分别达 7.6%、8.5%和 10.5%，充分印证平台产 品体系在终端功能场景中的适配力与拓展性。

公司目前拥有两大主要生产基地，总占地面积约 326,618.9 平方米： 1）武汉生产基地：位于湖北省武汉市青山区武汉化学工业区化工二 路 1 号，是公司甲苯氧化产品和苯甲酸氨化产品的核心制造中心，产品涵 盖苯甲酸、苯甲酸钠/钾、苯甲醛、苯甲酸苄酯、苯甲腈、苯代三聚氰胺以 及氯醇橡胶等多个方向，具备较强的氧化链与氨化链协同效应。 2）潜江生产基地：位于湖北省潜江市江汉盐化工业园，包括两家法人 主体：其一，潜江新亿宏有机化工有限公司，主要承担甲苯氯化产品与部 分精细化学品制造任务，代表产品包括氯化苄、苯甲醇等；其二，湖北新 轩宏新材料有限公司，作为公司未来加氢系列产品的重要生产平台，一期 项目已于 2024 年 11 月投产，新增年产能 4 万吨，具体包括 1 万吨乙酸 苄酯、2 万吨苄基甲苯及 1 万吨二苄胺，具备较强全球竞争力；二期项目 正在稳步建设中，未来有望进一步扩展氢化工艺深度与下游配套能力。

我们认为，双基地格局不仅强化了公司在华中地区的制造集中度与产 业配套能力，也有助于平台化产品结构的纵深布局与柔性化生产策略落 地。此外，公司还通过多点布局增强整体产能与抗风险能力：（1）与中 国石化合作设立的河北康石生产基地已于 2023 年投产，专注于甲苯氧化 产品的工业化生产，设计年产能包括 6 万吨工业级苯甲酸和 1.5 万吨苯甲 酸钠，是目前公司氧化产品外扩的关键支撑点；（2）公司海外布局计划 正在酝酿中，旨在就近服务东南亚及北美等高增长市场，强化公司全球供 应链弹性与规模优势。 截至目前，公司已形成 5 类甲苯氧化产品、2 类甲苯氯化产品、2 类 苯甲酸氨化产品与超过 20 类高附加值平台型中间体的自研产品组合，具 备系统化、模块化的工艺整合与柔性制造能力。截至 2023 年底，武汉基 地设计产能为 30.25 万吨，产能利用率超过 100%；潜江新亿宏基地设计 产能 14.404 万吨，产能利用率为 86.4%。在中国甲苯类中间体制造商中 产能规模位居前列。2021–2024 年，公司持续推进产线柔性化改造，新增 环氧乙烷精制、苯甲醇下游提纯、氯代工艺尾气回收等模块，构建起“多路 径衍生 + 多产品配套”的平台式工艺体系，显著提升单位甲苯价值密度。

2.从地方国企到全球精细化工龙头，发展脉络体现长期战略 定力

武汉有机的历史可追溯至 1946 年，是中国精细化工行业历史最悠久、 体系最完备的企业之一，长期深耕甲苯氧化、氯化、苯甲酸氨化等核心工 艺路线。公司前身为怡生盐号汉口分号，由上海大生贸易公司在武汉成立， 主要从事销售业务。1956 年有机工厂改为公私合营，并更名为新康化工 厂，1966 年起并入武汉长丰化工厂并转制为国有企业“武汉有机合成化 工厂”。1981 年，武汉有机以全民所有制形式正式注册成立，90 年代初 完成股份制改革，更为名“武汉有机实业股份有限公司”，成为区域化工 重点企业。 2003 年，公司由武汉葛化集团所持控股权转让至核心管理层，进入以 高氏家族为主导的民营控股阶段，并逐步形成“产品研发—工艺突破—全 球销售”的增长路径。2005 年，通过反向并购美国 Cougar Holdings 实现 在美场外交易市场挂牌，虽后续主动摘牌退出，但借助其全球法人的结构 调整完成国际化公司治理框架的搭建。 2016 年起，公司完成境外重组，设立开曼控股平台，通过一系列股权 结构重组和海外架构搭建的方式，从原本的中美股权架构中逐步实现了控 制权集中、业务清晰化与海外控股平台设立。正式开启“产品平台化 + 出 口本地化”战略，技术上聚焦于甲苯氧化、氯化与苯甲酸氨化三大链条， 形成以苯甲酸、苯甲酸钠、苯甲醇等为主的国际销售结构。

2020 年起，公司加快中长期战略落地，启动潜江新轩宏与河北康石两 大基地建设，并推进食品防腐、饲料添加、医药中间体等下游应用场景拓 展。2022 年，公司完成上市前架构优化，境外架构统一为开曼控股平台， 核心业务与产权清晰划分，逐步搭建起支撑全球化发展的法人与治理体系。 2024 年，公司于香港联交所主板正式挂牌（股份代号：2881.HK），成为 国内首家以甲苯精细化产品为主业的上市企业。得益于全球布局与平台化 产品优势，公司产品出口覆盖超过 70 个国家，客户结构稳定，具备穿越 周期的抗风险能力与拓展能力。 武汉有机不仅在产业链一体化与技术平台构建上展现出领先优势，在 行业标准制定与政策参与层面亦具备长期积淀。从企业发展历程来看，公 司早在 1980 年即获得国家经委颁授的国家质量奖银质奖章，确立其作为 地方国有重点化工企业的技术领先地位。2014-2015 年，公司参与起草苯 甲酸及甲苯酸钠的国家食品安全标准，2017-2019 年主导工业用氯化苄国 家化工行业标准修订，2020-2021 年被列为全国精细化工原料及中间体行 业协作组、中国化工情报信息协会及中国化工信息中心发布的中国精细化 工百强榜单第 65 位。2022 年，被列为由湖北省工商业联合会发布的 2022 湖北民营企业制造业 100 强第 63 位。

在绿色制造与智能制造方面，武汉有机连续多年获得省部级“节能降 耗”奖项。2017 年公司获中国化工节能技术协会及苯甲酸节能绿色制造专 业委员会颁授绿色节能奖。2018 年公司被列入工业和信息化部办公厅发 布的第三批绿色制造名单，并获评为“绿色工厂”。此外，公司专有品牌“新 康牌”自 2016 年起被认定为“中国著名商标”，并长期获得“湖北省著名商 标”与“武汉市著名商标”称号，具有较高品牌辨识度与市场认可度。 公司品牌影响力不断增强，兼具产品品质、标准制定能力与国际化客 户背书。我们认为，鉴于公司获国家卫生和计划生育委员会邀请，作为两 项国家标准（食品添加剂苯甲酸 GB1886.183 及苯甲酸钠 GB1886.184） 及一项工业标准（工业氯化苄 HG/T 2027-2017）的起草单位之一，显示 其在行业标准构建中的深度参与能力。自 2015 年起，公司连续入选“中国 轻工业百强企业”，苯甲酸钠产品已成功打入欧洲与北美市场。作为多家 全球一流日化及食品企业的合约供货商，公司与多家世界顶尖化工集团建 立了稳定合作关系。这一系列标准制定、奖项获得与政策参与行为，不仅 强化了公司在核心中间体产品线的产业锚定力，也为其与全球《财富》500 强客户的合规合作打下基础，是武汉有机构建护城河的制度层基石。

3.高管经验深厚、组织稳定性强，战略延续性与治理效能兼 具

武汉有机的管理层多来自化工、资本运作与国际市场等关键职能领域， 整体具备深厚的行业背景与跨周期的实战经验，是公司战略落地与组织 稳定的核心保障。整体来看，多位核心董事及高管成员具备逾二十年行业 历练甚至四十年以上经验，同时在化工制造、资本运作、国际市场、治理 合规等方面分工明确、合作紧密，有效保障了公司在技术变革与市场转型 周期中的方向一致性与执行稳定性。 邹晓虹先生自 2022 年 3 月起担任武汉有机执行董事兼董事会主席， 同时也是公司战略、运营与产线规划的核心制定者与推动者。在此之前， 邹先生已自 2015 年起出任武汉有机董事长，并分别于 2015 年、2016 年 担任旗下潜江新亿宏及有机香港董事，对集团多个重要子公司的治理、产 能扩张及项目投产保持高度参与。 邹先生拥有超过 42 年的精细化工行业经验，是公司发展脉络中的核 心见证者与推动者。他早在 1981 年 7 月首次加入公司（时为武汉有机合 成化工厂），担任技术员岗位，并于 1985 年完成武汉葛店化工厂职工大 学的化工机械专业后再次加入公司，自基层岗位起步，逐步历练至中高层 技术与管理职务，最终在 2015 年全面接任集团董事长职务。其职业历程 横跨计划经济、股份化改制、国际化重组等多个关键历史阶段，具备深厚 的技术背景与宏观经营能力。

除主导武汉有机整体战略外，邹先生亦积极参与区域及外部企业管理： 自 2014 年起担任应城市武瀚有机材料有限公司董事长，自 2018 年起兼 任湖北西尼美香料有限公司董事长，且自 2018 年 10 月起出任山东科源 制药股份有限公司(SZSE:301281）副董事长与董事，涉及日化香原料、 精细化原药及医药中间体等多个垂直细分领域，显示其在产业链多环节中 的布局与领导力。

执行董事陈平先生自 2022 年起担任武汉有机控股执行董事，是公司 治理结构构建、海外资本运营与董事会事务管理的核心人物之一。陈先生 于 2010 年加入公司，最初担任董事会秘书，随后在 2016 年正式出任武 汉有机的董事，并自河北康石成立以来持续担任其董事，体现其在公司多 法人协同治理与外部投资协调方面的关键作用。 在加入本集团前，陈先生已拥有超过 26 年的企业管理与投融资经验： 其职业路径跨越民营资本、国有控股企业及跨国资源型公司，具备高度的 产业横向理解与资本运作实践能力：1997 年至 1999 年，陈先生任职深 圳市亚潮投资有限公司（后更名为深圳市恒润泰富投资有限公司）副总经 理，负责公司整体投融资业务; 亦于武汉塑料工业集团股份有限公司（现 为湖北省广播电视信息网络股份有限公司，SZSE:000665）副总经理，该 公司为区域性大型国有企业；2003–2005 年担任武汉祥龙贸易（现为武 汉祥龙新能源）总经理，负责公司整体管理；2006–2008 年，任武汉风帆 表面工程股份有限公司董事兼常务副经理；2008–2010 年期间，陈先生 在湖南有色金属股份有限公司担任国际事务部负责人，同期，亦出任湖南 有色（加拿大）锑矿有限公司及加拿大水獭溪锑矿有限公司董事，建立其 在跨境运营上的重要经验。 陈先生于 1983 年毕业于北京对外贸易学院（现为对外经济贸易大学）， 获得经济学学士学位，后于 1990 年取得复旦大学经济学硕士学位，他还 于 2001 年获武汉市人事局（现为武汉市人力资源和社会保障局）授予经 济师资格。

武汉有机的非执行董事团队具备深厚的产业管理、投资执行与供应链 控制背景，三位核心成员在不同职能领域拥有丰富经验，共同支撑公司治 理架构的独立性与战略协同性，是推动公司长期稳健运行的重要制度保障。 高雷先生具备超过十年的投资管理经验，此前曾在上海三威投资发展 有限公司担任总经理助理，主要从事投资管理，后在上海力诺工贸股份有 限公司出任总经理，并在力诺阳光（香港）投资有限公司担任董事，拥有 多年产业资本与跨境投资经验。高先生持有美国国立大学(National University) 工商管理硕士学位，具备较强的资本市场理解能力，是公司优 化治理结构、引入外部资源及推进战略执行的重要桥梁。 申英明先生具备超过三十年的大型制造企业运营与监督经验，曾担任 济南三威玻璃制品有限公司总经理，后在武汉力诺太阳能集团股份有限公 司（现宏发科技，SHSE:600885）出任监事会主席，并长期担任力诺集团 及山东科源制药股份有限公司的监事职务。其长期专注于企业治理、监督 与风险管理，擅长从制度层面优化企业控制流程，为武汉有机在公司合规 管理、监督机制建设方面提供稳固支持。申先生于 1997 年 10 月获山东 大学颁发经济管理课程修毕证书，2006 年 3 月于中国人民大学培训学院 完成工商管理硕士研究生课程。

李德曄女士在工业制造与光伏领域拥有超过二十五年的供应链与运 营管理经验，曾在山东三力工业集团、山东力诺电力股份有限公司及山东 力诺光伏高科技有限公司担任采购总监、供应链总监与总经理等职位，对 大宗化工与能源型企业的物流、采购及生产协同有深刻理解。她亦担任力 诺集团的资源管理总监职务，擅长跨系统资源整合与内部成本优化。 在独立董事层面，武汉有机董事会引入了多位具备不同专业背景与实 务经验的外部专家，显著增强了公司在战略决策、合规监管与专业判断上 的独立性与规范性：

刘钟栋博士为国内食品添加剂领域的权威学者，拥有逾 34 年行业经 验，曾任河南工业大学教授，长期担任国家食品安全标准起草专家， 亦为联合国食品添加剂法典委员会中国代表团成员。其技术声望与政 策经验为公司在国际法规适配与技术合规方面提供强力支持。刘博士 于 1989 年取得郑州粮食学院工程硕士学位，并于 2006 年获厦门大学 理学博士学位，主修有机化学；

袁康博士现任武汉大学法学院教授，长期专注于经济法、公司治理与 资本市场法规研究，曾在多家境内上市公司担任独立董事，熟悉合规 管理与监管政策，拥有法律职业资格及上交所独董资质证书。袁博士 于 2015 年取得武汉大学经济法学博士学位，为公司风险控制与董事 会治理体系提供制度保障；

廖启宇先生为资深审计与财务专家，曾任香港交易所上市科助理副总 裁，主责 IPO 审查及上市合规监管，拥有丰富的企业上市流程管理与 审计实务经验。其职业经历涵盖德勤、安永、法国巴黎银行、港铁公 司及多家港股上市企业，具备国际金融与跨境监管的深厚认知。廖先 生毕业于英国帝国理工学院机械工程专业，后获伯明翰大学国际银行与金融学工商管理硕士学位，现为香港会计师公会会员及英格兰及威 尔士特许会计师协会资深会员。

此外，公司还拥有一批经验丰富的执行团队成员： 周旭先生现任公司行政总裁兼武汉有机实业有限公司总经理，自 1988 年加入公司以来始终深耕甲苯衍生品行业，具备逾 35 年经验。自 2016 年起担任总经理，2022 年升任行政总裁，全面负责公司运营管理， 长期主导工艺改造、产能扩张与质量体系建设。周先生 1995 年毕业于武 汉理工大学（原武汉汽车工业大学），获工业管理工程大专学位，2002 年 取得武汉市委党校经济学硕士学位，曾获评“武汉市劳动模范”“优秀共产党 员”，在公司内部具有高度公信力与组织凝聚力。 沈海峰先生现任首席财务官，分管集团财务管理、融资与投资，亦为 潜江新亿宏、河北康石、湖北新轩宏等附属公司董事或监事。沈先生 2009 年加入公司，具备逾 20 年财务与审计经验，曾任华盛江泉财务经理、力 诺集团审计中心副主任及武汉力诺化学集团 CFO。1992 年毕业于东北林 业大学，主修统计学，获经济学学士学位，并分别取得核数师、会计师及 注册会计师资格。 整体来看，武汉有机管理层在行业经验、组织黏性与战略执行力方面 具备明显优势。多数高管自上世纪末起即深度参与公司发展，贯穿产品平 台化、国际化拓展等多个关键阶段。在精细化工行业普遍面临“技术路径 断层”与“组织稀释化”背景下，公司凭借稳定且长期绑定的管理团队，构建 起跨周期的战略执行力与运营韧性，为平台持续成长提供坚实支撑。