赛分科技发展历程、股权结构与财务分析

色谱技术先锋，赋能生物制药。

1. 美国市场分析色谱产品起家，逐步拓展国内工业纯化填料市场

赛分科技有限公司（Sepax Technologies, Inc.）于 2002 年在美国特拉华州成立。公司 主要产品为色谱层析介质、液相色谱柱，为全球生物制药企业提供从药品研发、临床前 （Pre-IND）到临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期、生产以及质控全周期全流程分析色谱和工业纯化解决 方案。 2009 年在苏州工业园区成立苏州赛分科技有限公司，并于 2018 年 2 月建成二万六千平米 的总部大楼。2017 年在扬州高新技术产业开发区成立赛分科技扬州有限公司，专注色谱层 析介质的生产。其中一期工程已于 2021 年正式投产，包括抗体、疫苗、胰岛素、重组蛋 白以及小分子药物专用介质八条生产线。二期工程正在建设中，总产能将超二十万升，从 而使赛分科技进一步提升生物大分子层析介质的规模化生产能力。2022 年，在美国特拉华 州成立 Sepax Bioscience,inc.，专注高性能层析介质的研发和规模化生产，完善全球供 应链布局。

2.公司股权结构清晰，管理层经验丰富且技术背景扎实。

截至 2025 年一季度，公司董事长兼总经理黄学英博士直接持股 22.18%，为公司实际控制 人。可以对公司发展战略、生产经营决策、利润分配政策等重大事项的决策实施控制。

创始人黄博士研发总负责，多位资深材料科学及蛋白工程技术骨干。黄学英博士，赛分科 技董事长、总经理，中国国籍，美国永久居留权，南京大学本科、硕士，美国特拉华大学 博士，斯坦福大学博士后。1999 年至 2005 年间先后供职于美国戴安公司及美国杜邦公 司研发中心，担任资深研究员和资深化学家。黄学英博士于 2002 年成立美国赛分，并担 任董事长至今；于 2009 年成立赛分有限，并担任董事长、总经理至今。 毛慧明博士，赛分科技全球技术总监，中国国籍，美国永久居留权，南开大学化学学士、 美国明尼苏达大学双城分校化学博士、美国麻省大学安城分校博士；2008 年至 2016 年 于美国 W. L. Gore & Associates, Inc.任高分子材料科学家；2016 年 5 月加入公司， 现任公司全球技术总监。 Mathew George 博士，美国赛分研发部总监，美国国籍，印度圣雄甘地大学博士、和乔治 城大学博士后；2006 年加入美国赛分，历任研发部经理和总监。在德国马普所有机化学、 液相色谱及杂化材料领域具有扎实的专业基础知识和实践经验，主导公司体积排阻色谱柱 产品线的研发和应用，负责技术含量较高的定制化填料产品的开发。根据客户不同的产品 需求进行填料表面修饰调整优化，负责聚合物基质离子交换填料的开发。 公司研发实行高管责任制，由董事长黄学英博士总负责，研发总监具体管理，项目负责人 直接负责项目运行和管理。研发团队根据生物医药产业结构发展趋势及客户具体的需求统 筹把握创新研发的方向并设立研发项目组，以进行产品应用研究、产品改进及新产品的开 发。各项目组协调使用核心技术团队的资源，专注于攻克产品使用、产品研发过程中遇到 的问题，满足全球客户在色谱分析和工业纯化领域的需求。

3.财务分析

2024 年，公司实现营收 315.5 百万元（同比+28.7%），归母净利润 85.2 亿元（同比+62.3%）， 毛利率为 71.0%，净利率为 27.4%。利润端显著提升主要系费用控制情况较好：2024 年公 司销售费用率为 12.1%，管理费用率为 16.5%，研发费用率为 13.6%。 2025Q1 实现营收 83.6 百万元（同比+8.9%），归母净利润 23.7 百万元（同比-1.0%），毛利 率 74.1%，净利率 28.6%，销售费用率 11.1%，管理费用率 16.9%，研发费用率 13.5%。

工业纯化快速增长，商业化及三期项目收入占比 85.4%。分板块看，2024 年工业纯化产品 实现营收 187.3 百万元（同比+49.1%）。从客户结构来看，2024 年销售额超百万元的核心 客户群体贡献突出，实现销售收入 168 百万元，本年度不仅大客户数量显著增加，客户集 中度亦呈上升趋势。值得关注的是，公司产品在临床及商业化药品项目中的渗透率快速提 升，应用于药企正式生产或三期临床阶段的工业纯化产品销售收入 160 百万元，占纯化收 入的比例为 85.4%，成为业绩增长的核心驱动力。 分析色谱增长稳健。分析色谱产品实现营收 124.2 百万元（同比+7.8%），增长较为稳健。

抗体药物及重组蛋白领域增速快。2024 年工业纯化产品实现营收 187.3 百万元（同比 +49.1%），其中抗体药物产品收入 65.8 百万元（同比+168.9%），胰岛素/多肽/GLP-1 产品 收入 57.4 百万元（同比-7.0%），重组蛋白产品收入 43.3 百万元（同比+47.2%），其他产 品收入 20.8 百万元（同比+107.1%）。在细分领域中，抗体药物、重组蛋白及其他领域的 销售规模均呈现增长的趋势，尤其是抗体药物领域增长显著，收入涨幅达到 168.9%；胰岛 素/多肽/GLP-1 领域收入同比下降 7.0%。

境内导入新客户，境外成立欧美工业纯化业务销售团队。从地区来看，本年度境内销售额 241.8 百万元（同比+43.4%），主要系公司成功导入多个境内新客户的工业纯化层析介质供 应链，公司重视存量客户的维护，持续跟进已导入项目并积极开拓新项目，推进存量客户 复购，不断加深与战略客户的合作。境外收入 72.3 百万元（同比-3.9%）。2024 年，依托 于公司长期积累的海外客户基础和市场销售推广经验，赛分生科成立了独立的美国和欧洲 工业纯化业务销售团队，团队已深度拜访数十家国际客户，并与包括辉瑞等制药巨头在内 的企业开展了多轮技术交流与商务洽谈。同时，积极亮相多个全球性行业展会。在合作模 式创新方面，公司已启动包括 OEM 合作在内的多个战略性项目。