军贸景气度与出口量情况如何？

全球军贸景气度持续提升，长期稳定的供给格局出现调整机会。

国际安全局势趋紧，俄乌冲突以来全球主战武器交易量呈快速增长的趋势。根据斯 德哥尔摩和平研究所（SIPRI）公布的数据，在2020-24年这五年期间，全球主战武 器交易量同比2015-19年下降了0.6%。向欧洲和美洲的武器转移的增加抵消了向其 他地区转移的总体减少。具体来看，在经历过2020年的短暂低谷后，全球主战武器 交易量从2021年以来迅速抬升，2021年与2022年的同比增速分别为10.9%和27.3%， 2023年开始阶段性回落，同比下降13.2%，2024年基本企稳，同比下降0.6%至291.04 亿TIV。2023年的阶段性下滑主要因俄乌冲突于2022年开始，该年度跃升幅度相对 显著，同时2022年的转让量消耗的或多为已有库存，新装备的生产和交付需要一定 的周期。整体来看，全球武器交易量增长的趋势是较为明显的。复盘1950年以来的 全球主战武器交易量变化趋势，可以看出，地缘政治趋近会刺激军贸市场较快地增 长，俄乌冲突以来军贸景气度提升趋势较为明显。

出口市场份额较为集中，北美和欧洲为主要军贸出口地区，美国、法国、俄罗斯、 中国、德国为五个主要出口国。2025年3月10日，斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI） 公布了最新年度全球武器进出口贸易报告，统计区间为2020-2024年五年合计。 SIPRI在2020-2024年间共将64个国家列为主战武器出口国。在此期间，五大军贸出口国分别是美国、法国、俄罗斯、中国和德国，共占全球军贸出口量的72%。前10 大军贸出口国共占全球军贸出口量的88%，其中73%来自美国和西欧国家，而在 2015-2019年间这一数据仅为61%。2024年，根据SIPRI数据库，前五大军贸出口国 分别是美国、法国、德国、意大利和俄罗斯。其中，美国、韩国同比2023年出口量 增长了21.71%、52.77%，意大利首次成为全球第四大出口国，2024年出口量达13.79 亿TIV，俄罗斯份额降至全球第五。 需求端来看：亚洲和大洋洲，以及中东地区需求旺盛，乌克兰、印度、卡塔尔、沙 特阿拉伯和巴基斯坦为五个主要进口国。2025年3月10日，斯德哥尔摩国际和平研 究所（SIPRI）公布了最新年度全球武器进出口贸易报告，统计区间为2020-2024年 五年合计。SIPRI在2020-24年间共将162个国家列为主战武器进口国。在此期间，五 大军贸进口国分别是印度、沙特、卡塔尔、乌克兰和巴基斯坦，共占全球军贸进口量 的35%。

2020-2024年全球军贸份额美国优势提升，但长期稳定的出口格局已开始出现变化， 欧洲国家的外贸份额提升显著。从2015-2019年到2020-2024年的两个统计区间内， 主要出口国中，排名第一的美国在全球武器市场的转让量增长了21%，占比从2015- 2019年的35%增长到2020-2024年的43%。法国超越俄罗斯跃升至全球第二，转让 量增长了11%，占比达到9.6%。法国武器转让的最大地区（占比35%）为亚洲和大 洋洲，另外28%出口到了中东地区。卡塔尔是第二大进口国，占法国武器出口总额 的9.7%。法国有许多待完成的武器出口交付。由于俄乌冲突等因素影响，排名第三 的俄罗斯下滑了64%，占比下降到了7.8%。十大出口国中，除排名前三的美法俄， 意大利、西班牙和韩国出口量增加，增幅分别为138%、29%和4.9%，其中意大利武 器出口主要流向了中东各国（71%）。

全球军贸交易保持活跃，多国在手积压订单有所增长。根据斯德哥尔摩国际和平研 究所（SIPRI）《2024年国际武器转移的趋势》，2024年各国仍保持着较高的在手订 单额。以美国在手订单来看，作战飞机仍有996架待交付，作战直升机仍有342架待 交付，坦克和火力支援车辆仍有403辆待交付。同时，欧洲各国也保持着较为饱满的 在手订单额，2024年法国仍有214架作战飞机，537辆装甲车辆待交付。其中欧洲各 国的在手火炮积压数量呈现增长态势，2023-2024年，法国在手火炮待交付数量从 141门增长至251门，德国在手火炮待交付数量从31门增长至72门，以色列在手火炮 待交付数量从12门增长至51门。

（二）产能：韩国军贸近年来迅速增长，产能优势有效支撑海外需求扩张

依托西方武器互操作性及快速供货能力，2022年以来韩国军贸出口量迅速攀升。根 据《备受关注的三大新兴武器出口国》（杨近文、臧雪静，2024年）和SIPRI数据， 韩国近年来将国防工业作为支柱产业扶持，提出要建设“战略工业化和国防工业化 强国”，力争成为“世界第四大武器出口国”。2018～2022年，韩国占全球武器出 口总额的2.4%，较此前5年增加74%。韩国的军贸出口自2022年来快速攀升，截至 2024年底，韩国出口量达964百万TIV，逼近自2018年以来的历史峰值。具体来看， 波兰、阿联酋是其主要出口国，分别占比71%、19%。根据新京报评论《投资4000 亿韩元，韩国要做第四军火出口大国？》，韩国军贸上涨部分源自“乌克兰效应”， 俄乌冲突迫使欧洲“前线国家”因担心自身安全而急欲军购“补仓”，西方传统军工 强国产能大幅萎缩，采用西方“军标”又能快速供货的韩国产品恰可填补这一空白。

韩国军贸迅速增长的原因之一在于以北欧为首的采购国开拓进展顺利。通过加强与 北约的关系实现对欧洲国家出口的显著增长。根据TEXAS NATIONAL SECURITY REVIEW官网2024年8月发布评论文章《South Korea’s Growing Role as a Major Arms Exporter: Future Prospects in Latin America》，在2019年至2023年的40个最 大进口国中，韩国是印度尼西亚、新西兰、挪威、波兰、泰国和英国等6个国家的第 二大供应国，同时是菲律宾的最大供应商。俄乌冲突以来，韩国武器装备出口国日 趋多样化，尤其是2022年通过与波兰达成的框架协议实现了自身创纪录的武器交易， 随后包括爱沙尼亚、芬兰和挪威在内的几个与俄罗斯相邻的欧洲国家相继从韩国购买了武器，例如2024年7月罗马尼亚确认购买总价值9.2亿美元的54门K-9自行榴弹 炮和36K-10弹药补给车。2024年7月，韩国加强与北约的关系促进国防领域的合作， 成为第一个同意承认北约军事适航认证的亚洲国家，未来将在“支持乌克兰、网络 防御、打击虚假信息和技术”方面与北约进行更多合作。可以看出，韩国军贸出口的 快速增长部分受益于与北约的历史紧密合作，而同时北约的国防开支也在迅速增长， 实现双击。根据CCTV4 2024年7月12日发布报道《“产能即威慑” 北约盯上韩国军 火库》，北约官方24年6月发布的数据显示，2024年，除美国以外的成员国军费开支 总额预计将增长17.9%，增幅创下多年来新高。2014年，只有3个国家军费与GDP的 占比达到2%，而到2024年达标国家数量预计将达到23个。英国《经济学人》网站指 出，2023年，北约成员国在武器装备采购方面共投入3600亿美元的资金，相当于各 国军费总额的28%，占比较十年前翻了一倍还多。

韩国军贸迅速增长的原因之二在于产能充沛和快速交付，尤其弥补了西方专注高端 装备而缺失的产能。根据装备参考公众号2022年11月发布文章《今年军售170亿美 元 韩国军火出口为何爆发式增长？》和兵工科技快讯公众号2023年3月发布文章 《从夹缝生存到高歌猛进，韩国军工企业缘何能在国际军火市场上频频斩获大单？》 和《国际军火贸易》（李霖，解放军出版社，1998），自朝鲜战争以来，地缘环境 促使韩国投入大量精力加强其国防工业。冷战结束后，欧洲军事强国不再需要大量 生产坦克、自行火炮等常规武器，但韩国维持着大量生产这些武器的防卫产业体系。 上世纪50-60年代海军军舰制造业在美国援助下发展起来。70年代时任韩国总统朴正 熙启动导弹和步枪的自主开发。80年代韩国具备坦克和舰艇的生产能力。进入21世 纪，随着国内武器需求减少，韩国将目光转向海外市场。从1975年首个对外军售订 单至今，短短47年间，韩国实现了从武器完全依赖进口到对外大量出口。有竞争力 的价格也是韩国武器装备的一大优势，我们认为这一方面是市场开拓需要，一方面 也是本土工业能力和产能提升的结果。据韩媒报道，一辆德国“豹”2A7主战坦克的 报价约为160亿-200亿韩元（1元人民币约合187韩元）。相比之下，性能也很优越的 韩国K2“黑豹”主战坦克每辆仅需约80亿-100亿韩元。“德国之声”称，韩国的FA50战机售价在每架3000万美元左右，远低于美国制造的F-35。

韩国的大规模生产能力、快速交付、有竞争力的价格、与北约的武器互操作性使其 成为全球客户的有吸引力的选择。根据笹川和平基金会官网2024年4月发布文章 《Global Pivotal State: South Korea’s ascendance in defense exports》和CCTV4 2024年7月12日发布报道《“产能即威慑” 北约盯上韩国军火库》，在俄乌冲突爆 发后，波兰等东欧国家向乌克兰援助大量苏制武器，导致本国军队装备出现缺口， 亟需快速补充以弥补战力空白，韩国武器装备价格相对低廉，短期内可大量交货， 因而成为首选。据韩联社报道，韩国目前的155毫米炮弹库存量超过300万枚。俄乌 冲突爆发以来，韩国最大的军工企业之一，生产K-9自行火炮的韩华航空航天公司出 口额增长了11倍。根据路透社2023年5月报道《Insight: Inside South Korea's race to become one of the world’s biggest arms dealers》，韩华航空航天已经在全球榴弹 炮市场中占据了55%的份额。根据NH研究和证券的研究，这个数字将在波兰交易后 估计上升到68%。俄乌冲突以来，韩国武器装备生产能力强、发货速度快、与美国武 器兼容的优势得到了很大程度的放大。根据装备参考公众号2022年11月发布文章 《今年军售170亿美元 韩国军火出口为何爆发式增长？》，据韩媒报道，长期以来， 韩国一直在制造能与美国武器兼容的装备，以确保在任何冲突中两国能并肩作战， 近年来也确实吸引了希望快速且相对便宜地重整军备的北约国家。此外，生产50辆 德国“豹”2A7主战坦克需要5年，而韩国3年可以生产180辆K2“黑豹”主战坦克。