如何看待德康农牧的经营模式？

天时地利人和，家庭农场模式具有极强生命力。

1.联农带农，响应国家乡村振兴战略

2018 年中央一号文件对乡村振兴战略进行了框架性的顶层设计。此后，围绕这 一历史性任务、新时代“三农”工作的总抓手，近 8 年的一号文件中，除了脱贫攻坚 决胜期立足阶段性任务、补足短板中的短板，其他都在主题中聚焦乡村振兴这一重大 历史任务，一张蓝图绘到底。乡村振兴的重点是产业兴旺，联农带农是实现产业兴旺 的重要抓手，“公司+家庭农场”模式是联农带农的典型表现形式，一号文件多次提及。 “公司+家庭农场”模式中，公司与家庭农场是参与主体，公司提供物料与技术 指导，家庭农场在公司要求与帮助下进行生产并取得代养费，实现了小农户与现代化 生猪养殖的有机衔接，有利于促进农业生产现代化；公司与家庭农场形成了稳定互利 共赢的利益分配方式，对于家庭农场来说，合作之前与公司签订委托养殖合同，代养 费的结算也与养殖成绩挂钩，对家庭农场形成了有效的约束激励机制；对于参与联农 带农的公司来说，政策给予倾斜，如 2025 年中央一号文件指出，健全新型农业经营 主体扶持政策同带动农户增收挂钩机制，将联农带农作为政策倾斜的重要依据。 代养户收益可观。2015-2024 年，温氏股份出栏量总体增长，对应委托养殖收益 整体呈现上涨趋势，由 61 亿元增长至 118 亿元，户均收益也由 11 万元增长至接近 27 万元。德康农牧 2021 年家庭农场支付代养费 6.45 亿元，户均收益 26.24 万元，2022 年户均收益超过 40 万元，2023 年 1-5 月回落至 21 万元。德康 2024 年年报显示， 2024 年与公司合作的生猪农场主户均收入约 77 万元人民币。

2.全进全出单体出栏量小，环保、疫病防控压力小

代养规模不等，显著小于自繁自养单体出栏规模。我们统计了目前主要实行 “公司+农户/家庭农场”模式的公司的平均代养规模，出栏规模从 800 多头到几千头 不等。据德康农牧聆讯后资料集，截止 2023 年 5 月末，公司养猪板块家庭农场数量 为 2608 个，家庭农场生猪出栏量合计 230.5 万头，据此计算出德康农牧家庭农场年 平均出栏规模接近 2121 头；温氏股份是目前所有公司中合作农户数量最多的，2024 年生猪养殖板块合作农户数量达到 4.3 万户，户均出栏规模约 2000 头；大北农、天 邦食品和巨星农牧户均出栏规模在 3000 头左右；新希望和神农集团户均规模较高， 按照神农集团代养户平均存栏规模为 2000-3000 头，年户均出栏规模可达到 4000- 6000 头（每年出栏两次）；新希望农户户均存栏规模 3000 头以下占比 66%，整体代养 出栏规模较大。

农业源污染是全国污染源的主要来源，主要表现在水污染中。禽畜养殖是水污 染排放量的“主力军”。2020 年生态环境部发布了《第二次全国污染源普查公报》， 数据显示，2017 年农业源水污染排放量中，化学需氧量、氨氮、总氮和总磷排放量 分别为 1067.13/21.26/141.49/21.20 万吨，占比分别为 50%、22%、47%、67%，2020 年和 2021 年相比 2017 年来说，农业源水污染排放量各指标的绝对值和占比均有所提 升。从农业源的细分板块来看，2017 年禽畜养殖水污染排放量合计（含化学需氧量、 氨氮、总氮、总磷）1083.22 万吨，占农业源排放量的 87%，占所有污染源合计排放 量的 42%，无论从农业源来看还是从所有污染源合计排放情况来看，禽畜养殖是水污 染排放量的“主力军”。 我国的禽畜粪污治理方针主要围绕减量化、资源化、无害化处理原则。综合利 用与治理上，根据《禽畜规模养殖污染防治条例》，我国鼓励和支持采取粪肥还田、 制取沼气、制造有机肥等方法，对禽畜养殖废弃物进行综合利用；鼓励采取种养结合 的方式消纳利用禽畜养殖废弃物，促进禽畜粪便、污水等废弃物就地就近利用。若将 禽畜粪便、污水、沼渣、沼液等用作肥料的，应当与土地的消纳能力相适应。政策推 动下，我国禽畜粪污综合利用率显著提升，由2015年的61%提升至2023年的79.4%。 为指导各地加快推进禽畜粪污资源化利用，农业农村部 2018 年制定了《畜禽粪污土 地承载力测算技术指南》。规模养殖场配套土地面积是根据养殖场的实际存栏量和粪 污处理方式，计算出养殖场需要配套的土地面积，以确保粪污能够合理消纳。其与禽畜养殖存栏量正相关，因此体量越小，环保压力越小，部分或全部粪污可能被配套土 地消纳。当体量越大，土地消纳需要配套的土地面积越大，对于出栏几十万头体量的 养殖场来说并不现实。

随着我国生猪产业转向规模化、集中化，疫情对规模养殖场的造成的经济损失 也更加重大，疫情防控对于生猪养殖至关重要。国内已有多项研究表明，生猪养殖 的集中度与疫情的传播风险呈正相关。王静宇等（2023）研究指出，疫情的爆发在 时空上存在明显的聚集性。研究通过多种模型对时空进行分析，确定高密度生猪养殖 区域显著影响猪丹毒疫情的爆发，疫情的地理聚集中心方向与生猪养殖带的发展方向 一致，这反映出生猪的聚集养殖与疫情的爆发的风险呈正相关关系。此外，该研究指 出，丹毒丝菌可以通过生猪分泌物排出，污染饲料、饮水、用具和猪舍等，从而传染 给其他生猪，因此，生猪养殖规模越大，猪丹毒疫情的传播速度越快。朱增勇等 （2019）研究回顾了 2018 年非洲猪瘟在我国迅速爆发的全过程，并指出超大规模的 养殖场并不代表生物安全水平高，同时由于养殖密度高、产能集中，一旦爆发疫情， 疫病的蔓延速度和经济损失将远高于“公司+家庭农场”模式。此外，“公司+家庭农 场”模式可以通过专业化分工协作以及“全进全出”的养殖模式减少疫情的风险。谭 业平（2012），研究发现，规模猪场爆发 PRRSV 的风险因素主要包括饲养环节多、进 出猪场人员多且复杂、流转频繁、多种工具需求以及种猪来源复杂，因此成为 PRRS 病毒传播的高风险场所。其中，配种环节中种猪更新频率高、引种来源多样，是 PRRSV 等传染病进入猪场的主要途径，规模养殖场种猪或精液需求量高，加剧了爆发 疫情的概率。 扩大养殖规模不仅没有有效的控制疫情爆发的风险，反而由于饲养密度高、人员 频繁流动、配种需求量高等因素，加剧了疫情传播的速度以及影响范围。同时，疫情 信息上报的延迟以及生物安全管理的压力增加，进一步增加了疫情爆发前后的经济损 失。因此，相较于采用规模养殖场，“公司+家庭农场”的合作模式更有利对疫情爆发 的风险控制，同时，也可以降低疫情爆发后的经济损失，更有利于公司的健康发展。

3.目前生猪养殖龙头企业多采用代养模式育肥

我们统计了 20 家上市猪企的生猪养殖模式发现，目前主要采用自繁自养的上市 猪企包括：（1）牧原股份（全部为自繁自养）；（2）中粮家佳康，华统股份，金新农， 东瑞股份，京基智农，罗牛山（大部分为自繁自养），京基智农和东瑞股份分别在 2023/2024 年开始探索代养模式；剩余 13 家公司代养出栏/存栏比例超过 20%。从行业发展态势来看，目前以代养模式为主，且我们认为，未来随着低代养比例公司的不 断探索，代养出栏比例将进一步上升。从成本来看，成本控制第一梯队中，代养为主 的公司表现优异，如温氏股份、德康农牧和神农集团。