仕佳光子发展历程、主营业务、股权结构与营收分析

光器件+光芯片平台“新秀”。

公司的前身——郑州仕佳通信科技有限公司创立于 2000 年，主攻室内光缆领域。2010 年，郑州仕佳通信科技与中国科学院半导体研究所联合投资成立了仕佳光子，公司业务 扩展至有源及无源光芯片领域。 公司致力于芯片侧自主可控，形成“有源+无源”光芯片及器件平台：从无源芯片出发， 2012–2013 年，公司成功研发并实现 PLC 分路器芯片的量产；2016 年，成功研制数据 中心 AWG 芯片；2018 年，5G 网络循环型 AWG 芯片，2.5G、10G、大功率 CW DFB 激光器芯片相继研制成功，公司开始迈入有源芯片领域；2019 年，启动了 25G DFB 激 光器芯片的研发，逐步向光电集成方向发展。2021 年 DFB 激光器芯片出货量突破 1000 万颗。2024 年硅光用高功率 CW DFB 激光器的性能指标上起的突破，并实现小批量销 售，800G 光模块用 AWG 芯片及组件实现批量销售。公司拥有 IDM 模式无源+有源双 芯片平台独特优势，具备全流程快速响应、更高灵活度、更快产品研发的综合能力。

公司主营光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三大业务，光芯片为核心领域。公 司产品可大致分为 PLC 光分路器芯片、AWG 芯片、DFB 激光器芯片、光纤连接器、室 内光缆、线缆高分子材料六大系列。凭借持续的研发投入，公司已经构建起完备的“无 源和有源”工艺平台：（1）无源方面，公司已实现全系列 PLC 光分路器、AWG 芯片、 VOA 芯片、OSW 芯片、VMUX、WDM 模块的自主开发及制造，此外还有光纤连接器、 光纤阵列（FAU）、数据中心多芯数光缆等无源产品。（2）有源方面，公司是国内少数具 备 MQW 有源区设计、MOCVD 外延、电子束光栅、芯片加工与耦合封装全流程能力的 DFB 激光器芯片企业，产品已在接入网实现稳定批量供货。

公司的股权结构稳定，董事长葛海泉为实际控制人，与河南仕佳信息技术有限公司为一 致行动人，合计持有公司股份 29.03%。董事吕克进和张志奇加入公司均二十余年，董 事张晓光博士和黄永光博士分别具备电子和光学研究背景。在光器件业务方面，国内子 公司武汉仕佳光电专注于光器件的研发，河南仕佳电子与河南仕佳信息技术研究院主要 负责光器件的生产及销售；海外则通过美国仕佳和泰国仕佳拓展市场及产能。

光芯片及器件加速放量，增长动能强劲。2023 年，受需求减少及价格下行影响，公司营 收出现下滑，同时研发投入同比增加，导致当年出现阶段性亏损。但在 AI 大模型和算 力需求的催化下，公司光芯片及器件销量仍保持高速增长，近两年复合增长率达 64.6%。 2024 年，公司光芯片及器件规模化放量，销量突破 1 亿只。伴随海外工厂落地，公司 在海外大客户取得持续突破，呈现出加速增长态势，2024 年实现营收 10.7 亿元，同比 +42.4%，归母净利润 0.65 亿元，扭亏为盈。单季度来看，公司营收自 2024 年初以来 实现连续增长；2025Q1 公司营收及业绩，实现跨越式增长，营收达到 4.4 亿元，同比 +120.6%，归母净利润 0.93 亿元，同比增长超十倍，单季业绩已全面超越 2024 年全年。

24 年光芯片及器件营收占比首超五成，AWG 和 MPO 等产品发力，产品结构持续升级。 2024 年，公司营收结构持续优化，光芯片及器件产品收入达 6.1 亿元，收入占比首次突 破 50%，提升至 56.4%。从光芯片及器件的产品结构来看：无源方面，随着 800G 光模 块进入批量应用阶段，大容量、多信道、宽带宽的 DWDM AWG 产品需求持续增长，公 司模块级供应能力同步提升；2024 年 AWG 芯片收入占比达 46.6%，同比提升 11.3pct。 有源方面，公司聚焦 DFB 激光器与 EML 激光器的技术攻关，有望驱动未来增长。此外， 在 AI 算力基础设施扩张提速的带动下，数据中心用光缆需求快速释放，光纤连接器产 品实现收入翻倍增长，占光器件总收入比例已接近 24%。

公司以境外客户需求为主，海外工厂落地，间接出海比例持续提升。公司 2024 年境外 收入 2.8 亿元，同比增长 73.7%，占总营业收入比例为 26.1%，且境内业务的增长部分 终端客户也为境外客户。公司已在美国加利福尼亚州和泰国大城府设立子公司，并于 2025 年 2 月完成了新加坡子公司的注册，计划通过新加坡子公司向泰国子公司增资不 超过 5,000 万美元，用于泰国产业园区建设，更好拓展国际市场、提升海外运营效率。

公司持续拓宽客户资源，客户集中度进一步降低。公司坚持“大客户战略”，持续深化与 主流光模块厂商、设备商及综合布线企业的业务合作，并加大对海外市场的推广力度， 客户覆盖度和订单来源多样性显著增强。公司早期海外客户包括 Intel、波若威、泰科电 子、应用光电（AOI）等。2022 年以来，公司客户集中度持续下降，2024 年第一大客 户收入占比降至 7.7%，前五大客户合计占比亦降至 28.5%。