单位时间价值指标构建与变动原因分析

单位时间价值指标构建：单位时间价值=价值量/平均活动小时。

从单位时间价值的增速来看，整体高增速活动由产业规模扩张对应的交通出行、学 习培训、睡觉休息，转向个人发展向的文娱社交、购买商品服务、运动健身和个护。国 家统计局分别于 2008、2018 及 2024 年发布了三次时间利用调查公报，旨在披露我国居 民的时间花费分布情况。为方便我们将 24 小时之内各项活动最终产生的经济总量以单位 时间价值的视角做横向比较，并从长周期视角审视不同活动产生的价值量增速及花费时 间的变动情况，我们构建单位时间价值指标。

居民各活动单位时间价值的变化揭示着从追逐城镇化进程及产业规模扩张，向个人 发展质量提升的逻辑转换。根据图表 1 的计算结果，从单位时间价值的增速来看，2008- 2018 年交通出行 17.2%、文娱社交 17.1%、学习培训 16.3%、睡觉休息 15.1%的年均增速 较高，这背后是中国城镇化扩张期下劳动力流动的需求。城镇化率从 2008 年 47%升至 2018 年 59%，截至 2018 年农民工人数近 2.9 亿，庞大的劳动力流入城市推升交通出行的 单位时间价值，刺激住房及劳动力资质的获取需求，显示增量经济及城镇化演进下的时 代特征。 2018-2024 年文娱社交 11.1%、购买商品或服务 9.8%、劳动就业 8.0%、运动健身 6.5%、 个护 5.3%的增速较为可观，背后主要是经济转型期下对个人发展质量的追求。伴随城镇 化率边际放缓及地产面的收缩，与 2008-2018 年形成鲜明对比的是此阶段内睡觉休息、 交通出行等活动单位时间价值的降速：睡觉休息单位价值年均增速仅 0.6%，交通出行 1.7%；而个人发展向的活动成为转型方向，休闲娱乐、商品或服务购买的单位时间价值 增速相对突出。

为便于解释单位时间价值的变动原因，是分子端产生价值量的变化更明显、或是分 母端活动时长的变化、亦或是二者皆有，我们对该指标的分子分母进行拆分。

单位时间价值的变化反应居民活动出发点正从依附城镇化红利、产业扩张的外生驱 动，转向内生于健康管理、精神满足的结构性跃迁。拆分后其背后的变化逻辑为： 1）技术革新：互联网使用时长倍增，电商效率革命缩减购物时间； 2）人口结构：老龄化使得劳动适龄人口占比下滑，平均劳动就业时长缩短； 3）消费升级：文娱社交、高端美妆代表的悦己消费与运动健身代表的健康观念正催 化新消费增长极；4）城镇化映射：地产周期变化对应睡觉休息价值量变动，交通出行单位时间价值增 速先增后降反应城镇化扩张与走缓。

2018-2024 年各活动所处的象限分布，各象限内产业逻辑表现为：1. 第一象限（劳动就业、文娱社交）：人口结构转型、悦己消费观念催化。劳动就业主要体现在分母端活动参与时间大幅缩减，系劳动适龄人口占比快速下滑 所致。劳。就业活动时长从 2018 年的 4.4 小时下降至 2024 年的 4 小时，其主要因素为 老龄化加速导致的劳动适龄人口占比的快速下滑，因而居民平均劳动时长变短是由于总 人口数相对劳动适龄人口数变高，而非就业人员平均劳动时间减少。相反，城镇就业人 员工作时长从 2008 年的每天 6.37 小时提升至 2023 年 6.9 小时。同时，我国劳动适龄人 口比重预计将从 2024 年的 69%持续下降至 2050 年的 59%，因此劳动就业的分母端活动 参与时间或将保持收缩趋势，而分子端劳动报酬所得跟宏观经济走势大体绑定，由 2008- 2018 年平均增幅 12.2%下降至 2018-2024 年的 6.3%。拉长视角看劳动就业的单位时间价 值整体受老龄化带来的平均劳动时长缩减影响更大。而文娱社交活动的产生价值量高增 速源于悦己消费的结构性机遇，文化自信及创新下的文娱业态刺激新的消费增长极，文 娱社交活动的支出意愿从 2016 年 17.5%上升至 2024 年的 23.7%。

2. 第二象限（购买商品或服务、用餐或其他饮食）：技术效率的革新。购买商品或服务 2024 年购买活动日均时长较 2018 年缩减 19%，背后是电商效率革 命与即时配送网络的成熟。购买商品或服务日均活动时长从 2018 年的 0.35 小时下降至 2024 年的 0.28 小时，核心驱动来自于直播电商与近场零售崛起，2024 年实物网购占社 零比重 26.8%，较 2018 年增长 16pct，足不出户的购买模式大幅削减购买时长。不过从 当前走势看实物网购比例几近走平，未来购买活动的时间变化或依赖其他原因。同时分 子端居民消费支出 2008-2018 增速约 11%，2018-2024 约 6%，与宏观经济走势大体相当。 用餐或其他饮食活动分子端产生价值量 2018-2024 平均跑输 GDP 1.6 pct，主因其并非经济拉动型行业。2010 年以来，餐饮收入占社零总额的比重在 11%上下浮动，并没有 呈现扩张趋势；叠加疫情时堂食消费场景受限、外卖比重上升导致的平台抽成分走部分 利润、以及持续提升的连锁化率下面临的价格竞争，整体餐饮增速较为缓和。

3. 第三象限（睡觉休息）：地产周期的映射。睡觉休息两阶段内产生价值量增速的差异是地产周期的直观反映。地产收缩周期下 产生价值量降速明显，2018-2024 平均落后 GDP 增速 4.8 pct 与 2008-2018 领先 4.3 pct 形 成对照。

4. 第四象限（个人卫生护理、运动健身、交通出行、互联网使用、学习培训）：健 康悦己消费意识的实践。个人卫生护理&运动健身活动显示出健康与悦己消费驱动下分子端价值量的高增长 态势，本质同样是消费升级的结构性机遇。美妆消费者对高端化、功效型产品的需求增 长，个护需求从基础清洁向功效型护肤品进阶。据弗若斯特沙利文预测，高端美妆未来 五年平均增速预计领先美妆行业整体 1.3 pct，高端产品需求扩张推动企业加强研发，化 妆品上市公司研发费用率已从 2018Q3 的 1.9%上升至 25Q1 的 3.1%；运动健身活动高增 得益于全民健身的战略落地、冰雪经济的推动及健康需求的刺激，2022 年以来体育健身 活动产出增速较之前 18%的增长中枢跃升至 24%。同时由于悦己健康观念的影响，分母 端上相关活动的参与时长也有所扩张。

交通出行的变化主要体现在出行时间的先降后升，对应城镇化扩张期下的单位时间 价值提升。2008-2018 年，交通出行是唯一活动时长显著缩减的领域，日均时长从 1.25 小 时降至 0.63 小时，核心驱动力来自公共交通效率的质变性提升。此间全国轨道交通运营 线路长度年均增速维持在 15%以上高位，地铁、铁路网络快速扩张推动通勤效率系统性 优化。据国家统计局公报，2018 年上班族通勤时间较 2008 年减少 16 分钟，学生群体缩 短 27 分钟，印证路网扩容对时间成本的节约效应。2020 年后供需错配压力显现，乘用车 需求量加速回暖，但同时轨道交通增速 2024 年下滑至 8.3%、城市人均道路面积 2023 年 增幅收窄至 2.3%，道路资源供给缺口持续扩大，2024 年日均出行时间已回升至 0.83 小 时。反应至单位时间价值上，对应了 2008-2018 年城镇化扩张时期下，劳动力高流动带来 的单位时间价值提升，而后续城镇化走缓映射到交通出行的价值增速放慢。

2024 年互联网使用活动的参与时间较 2018 年倍增。由于我们将互联网使用活动对 应至信息传输、计算机服务和软件业的 GDP，此口径下更偏向互联网基础服务向的测算， 并不完全反应科技层面的进步。由于互联网使用的产生价值量及参与时间都有显著增长， 尤其是使用时间从 2018 年的 2.7 小时大幅增至 2024 年的 5.6 小时，所以反应至单位时间 价值上增速较低。从互联网应用的视角看，短视频、社交娱乐等依赖广告或流量分成、 用户非刚需付费或付费意愿低的信息服务类应用，占据互联网使用扩张的主导部分，业 务收入增速从 2018 年初 25%收窄至 2024 年底 3.5%；技术门槛高或用户付费意愿强的生 活服务类应用大多尚处投入期和成长期，网民使用率仍有较大空间，2024 年以来生活服 务类企业的互联网业务增速收紧，整体并不稳定高增。