德康农牧各业务优势在哪？

德康农牧在与家庭农场主的合作上拥有明显的竞争优势，其已建立起针对家庭农场科学规范的管理模式，能在确保养殖过程的标准化和高效化的同时，也为农场主提供稳定的收入来源和持续的技术支持。

1.养殖技术生产服务型企业，赋能农户实现更轻资产稳健扩张

管理优势：创新践行家庭农场养殖模式，奠定轻资产快速扩张基础

德康农牧聚焦养殖技术与管理服务的对外输出，通过将种猪交由农场主饲养，轻资产扩大生产规模。我国生猪养殖模式主要包括“农户散养”、“公司自营”及“公司+家庭农场”养殖。其中，“公司自营”指公司建造养殖小区、雇佣劳动力进行规模养殖，涵盖育种、育肥及其他相关养殖全环节。“公司+家庭农场”规模养殖模式可根据公司向家庭农场提供的生猪种类进一步分为“公司+商品仔猪育肥场”（即一号家庭农场模式，农场主仅向公司领取断奶仔猪并进行育肥），“公司+母猪饲养及育肥场”（即二号家庭农场模式，农场主向公司领取母猪并负责饲养，生产在二号家庭农场或附近一号家庭农场育肥的断奶仔猪）。德康农牧是国内生猪养殖行业中创新性采用二号家庭农场独特模式的企业，同时与自营模式、一号家庭农场模式相结合，多模式间形成有效协同。截至2023年5月 31 日前的 5 个月，公司一号家庭农场模式、二号家庭农场模式与自营模式在生猪养殖板块的收入占比分别为 69.0%、15.2%、15.8%。

公司未来致力于进一步扩大二号家庭农场模式规模，与一号家庭农场模式相比，二号家庭农场模式拥有轻资产、农户合作关系更长期稳定、更有利于动物疾病防控及保护二元杂交母猪的生物资产安全等优势，具体来看：1）有效降低公司育种成本，有利于轻资产快速扩张：二号家庭农场模式助力公司以轻资产方式迅速扩大生产规模。由于二号家庭农场负责养护二元杂交母猪，公司无需承担与母猪育种相关的土地、人工和水电成本，从而大幅降低育种成本，实现快速扩产。 2）公司对农户设置了更高的准入门槛，并通过技术培训服务、提升农户盈利激励等加强长期稳定合作关系：二号家庭农场的养殖过程要求农场主掌握更复杂的育种技术。公司对农场主进行严格的选拔和培训，向农场主传授母猪繁殖等专业技能，提升其长期经营能力，并通过合同确立长期合作关系。公司长期积累的技术和管理上的竞争优势，确保了与二号家庭农场的长期稳定合作。截至2023年5月 31 日，公司与超过 77.1%的二号家庭农场主维持了三年以上的伙伴关系。3）有利于生物安全和动物疾病防控：在二号家庭农场模式中，公司仅需要将母猪而非大批断奶仔猪运送至家庭农场，"二元杂交母猪—仔猪—商品肉猪"全养殖生产周期都在家庭农场内完成，农场的生产内循环有效减少了生猪流动及运输，降低了仔猪转运的损耗及疫病风险，从而更有利于动物疾病和生物安全防控的实施管理。此外，通过农场主进行母猪的分散饲养也有效降低了猪瘟等疫病带来的风险，提高了生物资产的安全性，确保了母猪种群的持续、高效、稳定增长，保障了生产的稳定性。

德康农牧相较同行拥有更高的长期 ROE 水平，源于优秀的成本管控，以及采用更轻资产的养殖模式带来了更高的资产周转效率。德康农牧2018 年-2024 年的平均ROE 水平达 12.1%，处于行业领先水平。根据杜邦分析，销售净利率方面，德康农牧 2018 年-2024 年平均水平为 9.6%，其养殖成本位列行业第一梯队，因此实现了较同行更好的净利盈利表现。资产周转率方面，德康农牧亦领先同行，主要系公司约 15%的生猪养殖产能采取了更轻资产的二号家庭农场养殖模式（公司+农户养殖母猪），因此在母猪场的资本投入相对其他采取自繁自养模式（公司全程饲养）或者一号家庭农场养殖模式（公司+农户养殖仔猪）的同行更少，经测算，德康农牧 2024 年生猪出栏对应头均净资产水平约 978 元，明显低于行业平均水平。

德康农牧在与家庭农场主的合作上拥有明显的竞争优势，其已建立起针对家庭农场科学规范的管理模式，能在确保养殖过程的标准化和高效化的同时，也为农场主提供稳定的收入来源和持续的技术支持。具体来看：

1）合作前-筛选培训、协议约束： (i)农场主筛选：公司综合考量农场主的财务资源、教育背景、信誉以及家庭农场的条件，如地理位置、防疫条件和周边环境等因素进行筛选，尤其对于技术要求更高的二号家庭农场农场主的选拔标准更为严格。(ii)培训管理：公司在向农场主提供生猪前，对农场主进行家庭农场圈舍修建、养殖技术培训（累计培训时间不低于 3 个月）以及企业文化培训，考核达到要求才能开始进行生产。随后过渡期内，公司也会派生产管理专员进行现场生产管理培训指导。 (iii)协议签订：公司通过与农场主签订代养协议，确立双方的合作基础，协议中对双方职责进行了明确划分，农场主负责使用自家农场、设施及员工育肥及/或培育生猪，并收取代养费，公司负责提供种猪及/或断奶仔猪、技术指导与支持、饲料、药品及疫苗。此外，公司通过保证金进一步确保农户合作关系稳定性，农场主需要支付预付保证金。

2）合作后-全程技术支持、定期监督管理： (i)技术支持：公司向农场主提供全面的技术指导和支持，包括猪场设计和选址、养殖技术、疾病预防措施以及病猪治疗等方面的专业建议。(ii)定期管理：公司密切配合和监督农场主，并配备生产管理专员，定期前往家庭农场监督及指导农场主。生产管理专员将(a)现场查看免疫、配种、分娩、断奶、销售出栏等关键生产环节，(b)对生猪数量和状况进行界定确认；及(c)要求农场主在相关单据上签字确认。当农场主上报生猪死亡淘汰或异常后，生产管理专员会及时反馈处理方案，并现场查看生猪，并开具单据经农场主签字确认后进行生物安全处理。 在日常管理上，生产管理专员将对农场主每月至少进行一次培训，培训内容一般为生物安全、生产技术、案例分析和集团管理架构等，另外公司每个季度为农场主组织生产培训及复盘、进行农场主关系维护。同时，公司也安排了专职技术人员（一号家庭农场每 1 万头生猪约配备 1 人，二号家庭农场每500 头母猪约配备1 人）经常性走访农场主，就技术问题提供建议。(iii)合理结算:代养费与农场主生产成绩相挂钩，主要参考当时市价及农场主的估计生产成本确定。 (iv)树立标杆：公司甄选标杆农场主，激励其他农场主向其学习。

高激励有效提升了农场主合作意愿及稳定性，双方长期共赢发展。与一号家庭农场主对比，公司与二号家庭农场主的合作关系更长，二号家庭农场主也获得了更高的头均代养费收入。二号家庭农场 2023 年前五个月的头均代养费收入达340元，较一号家庭农场主高出 57%。从家庭农场主合同到期情况来看，截至2023年5 月 31 日，距离到期时间在三年或以上的二号家庭农场为631 个，占比达77%；一号家庭农场为 358 个，占比达 20%。

育种优势：整合优质种猪资源，十逾年持续选育迭代

持续专注开发及应用新型育种技术，搭建起行业领先的生猪育种体系。自公司2013 年引进优质纯种种猪并搭建核心育种群以来，经过十多年持续选育，公司已成功培育出适应国内养殖环境和消费市场需求的高效种猪生产群体，并组建了包括核心育种场、公猪站、扩繁场及商品生产场等完整的生猪繁育体系，形成了生产成本优势明显的高效生产模式。从自有育种体系发展历史来看，公司核心育种体系搭建始于 2013 年 3 月，其从加拿大生猪基因公司引进868 头纯种种猪，由此组建了第一个核心育种群，同时双方签订联合育种合作协议，公司派遣员工接受培训，亦邀请育种专家来种猪场进行现场培训和指导，利用软件数据库、种猪生产操作培训和不时监控反馈等方式规范种猪育种工作，为后续进行体系化育种工作奠定较好基础。2019 年 7 月，公司从知名先进基因解决方案供应商引进500头种猪组建终端父本群，同时 2019 年开始将全基因组技术应用于核心育种群的育种工作，并于 2020 年实现全基因组育种技术对所有生猪品种（系）的覆盖。2021年公司公猪站数量由 2020 年的 2 个增加到 8 个，下游扩繁场数量亦同步加速扩张，截至 2023 年 5 月底，公司在四川、重庆、贵州、广西、江西及内蒙古拥有10个核心育种场，核心育种群数量超 1.48 万头，已具备建立超117 万头下游母猪及后备母猪的扩繁场的生物资源基础。截至 2024 年 12 月31 日，公司有两个国家级生猪核心育种场，核心种猪群规模约为 1.50 万头（包括后备母猪及后备公猪），纯种种猪规模为 14.07 万头，生物资产储备进一步夯实。

整合海内外优势种猪资源，与知名大学与生物科技公司等育种科研单位广泛合作。截至 2023 年 5 月，公司已从声誉良好的育种企业引进了五个国外猪品种（系）及两个国内地方猪品种系。其中，国外种猪品种包括长白、杜洛克、约克种猪以及大白 Z 系及大白 E 系种猪。与此同时，公司致力于与国内知名大学和生物科技公司等育种和科研单位合作，聘请了四川农业大学朱矿教授、中国农业大学胡晓湘教授、丹麦奥胡斯大学苏国生教授等著名育种专家领导的团队，直接指导育种工作开展。基于近十年积累的优质种猪资源、及持续迭代的育种技术应用，德康新配套系商品猪已展现出领先行业的生产指标。在硬核育种团队的攻克下，德康Ⅱ系中的 E 系终端父本表现优秀。据公司公告披露，德康新配套系的商品肉猪在上市日龄上比国内市场主流品种提前 12 天（6kg-135kg），饲料转化率降低0.1，每头生猪的边际贡献增加预计约 100 元。随着后续新配套系推广范围的扩大，坚实的育种基础将进一步支撑未来公司生产指标的提升和成本控制的管理。

2.黄鸡业务看点：管理效率持续精益，选育品种优势突出

管理优势：家庭农场运营体系成熟，养殖小区为辅助力技术升级

公司家庭农场模式占比 95%以上，轻资产稳步扩张。公司黄羽肉鸡业务分为家庭农场及养殖小区两种主要模式，主要位于四川、重庆、云南、贵州、广东及广西壮族自治区。其中，家禽家庭农场模式饲养占比更高，2020 年至2023 年前五个月收入占家禽板块销售比例保持在 95%以上。家庭农场模式的高比例应用有效降低了公司的固定资产资本投入，得以将重点放在技术突破、产品开发及营养配方研究等工作上。同时，公司使用养殖小区开展有关新型的生产流程管理方法的实验，在小区内测试新型的环控和饲喂设备，并为家庭农场准备进行设备升级。总体上，2020 年以来公司的家庭农场及养殖小区数量保持相对稳定，分别为3,395个、3,450 个、3,354 个及 3,426 个家庭农场，以及54 个、61 个、71 个及72个养殖小区。公司不断努力优化家庭农场运营，不时淘汰不符合标准的农场，因此家庭农场的数量轻微波动。截至 2023 年 5 月 31 日，公司与家禽农场主的平均合作关系维持接近 3.5 年，有接近 47.4%的家禽农场主的协议到期日在三年或以上。

育种优势：生产效率为先，需求导向选育

黄羽鸡育种实力突出，重视研发投入持续推新。公司是国家肉鸡产业技术体系试验站，建有原种鸡场 1 个、祖代种鸡场 2 个、父母代种鸡场11 个，拥有国家星火计划龙头企业技术创新中心和农业部家禽遗传育种重点实验室，并拥有在鸡育种及养殖技术和管理等方面的 13 项专利，3 个通过国家审定的配套系是市场的主流推广品种。为丰富地方优质鸡品种结构，放大品种优势，2020 年，广东智威“优质地方鸡遗传资源基因库”全面建成投产。目前德康家禽已建设完成智能化性能测定、基因组信息评估、品质改良、育种信息化等工程技术研究平台，在黄羽鸡育种领域精耕细作。

市场需求导向出发，致力于地方鸡品种规模化生产。在家禽事业部技术总监瞿浩博士、德康农牧家禽事业部技术总监瞿浩博士的带领下，公司致力于选育地方家禽品种和培育特色配套系，实现地方品种的规模产业化。随着经济发展和生活水平的提高，人们对肉鸡的需求从数量转向质量与风味，中国地方鸡种因其肉质鲜美更符合国人的烹饪习惯和口味，但同时地方鸡种也存在繁殖性能差、品种质量不一、育种效率低等问题。因此德康家禽事业部技术处基于市场需求，成功运用分子育种技术，培育出遗传稳定、抵抗力强的肉鸡新品种（配套系），推动了新品种的大规模产业化，提升了品种的商业价值，并建立了黄羽肉鸡良种繁育体系，为优质鸡产业的可持续发展提供了技术支持。例如，由广东智威、广东省农业科学院动物科学研究所、德康农牧共同创建的岭南黄鸡I 号、II 号、3 号配套系先后获得了国家畜禽新品种证书，每年可提供优质父母代种苗600 万套（全国年需要量约 3900 万套），商品代鸡苗 1 亿只，全国品种市场占有率达到15%左右，辐射养殖户 2 万余户，成为农民增产增收的名优“致富鸡”。其中，“岭南黄鸡3号”新配套系的产蛋量提高一倍，蛋耗料也降低一半。

持续迭代选育品系，岭南黄鸡 5 号配套系 2024 年4 月获国家新品种证书。公司以大体重的麻黄鸡品种为培育目标，集成了分子标记辅助选择、全基因组选择、多性状综合遗传评估、种源性疾病净化等多项先进的育种技术和方法，历时14年培育出的生长速度突出、饲料利用效率高、体型外貌佳、抗病力强的麻黄鸡品种。其突出特点是：父母代种鸡体型矮小，因而饲料消耗少、产蛋性能好，全期料蛋比同类品种低 4-10%，正符合节粮增效、降碳减排的绿色农业发展要求；商品代肉鸡则体型正常，长速快，抗病力强，性成熟早，肉质好，胸肌发达，是目前市场上长速最快的中速麻黄品种，上市体重比同类品种重8-10%。市场适应范围广，既可适应脱温类、屠宰类、活鸡类等多种形式消费产品需求，又能满足华南地区60-70日龄上市的中等体型母鸡市场以及西南地区80以上日龄上市的大体型公鸡市场需求。 此外，公司针对黄羽肉种鸡建立了集病原分离、鉴定、耐药性监测、宿主血清学监测、免疫防控和临床预防、治疗于一体的重大疫病监测与防控体系。通过生物安全和疫苗免疫等净化技术消除滑液囊支原体，公司种鸡因滑液囊支原体引发的腿病群发发病率降低约 42%，群体内发病率降低 90%，同时每只种鸡平均用药成本减少约人民币 0.12 元。