赖、苏氨酸产能与价格情况如何？

赖、苏产能高度集中于中国，价格受供需、原 材料等上游端影响。

1.供给端：赖氨酸产能仍在扩张，苏氨酸扩产步伐放缓

赖、苏氨酸产能扩张节奏和产能分布存在明显不同。赖氨酸和苏氨酸虽然存在 许多相似之处，但在厂商扩产节奏、国内外分布等方面存在较大不同，从对价格的 复盘来看，赖、苏氨酸的价格变动主要来自供给端变动，因此，供给方面存在的不 同也造成了两者虽然原材料、生产方式、下游需求结构相似，但在价格变动方面存 在不同。

1.1 赖氨酸：产能扩张仍在持续进行，行业供给集中度提高

2023 年全球产能扩张，中国为全球最大的赖氨酸产销市场。据博亚和讯统计， 2023 年全球赖氨酸（折算 98%赖氨酸，下同）产能为 459.3 万吨，同比+14.5%； 全球开工率约为 75.4%，同比-8.7pct；全球产量约为 346.1 万吨，同比+2.7%。中 国为赖氨酸主要产区，2023 年中国赖氨酸产能为 350.2 万吨，同比+16.9%，占全 球产能的 76.25%；开工率约为 80.7%，全年产量约为 282.5 万吨，占全球产量的 81.6%。2024 年中国赖氨酸行业呈现显著增长态势，据百川，2024 年中国赖氨酸 产量为 305.8 万吨，同比+8.27%。展望 2025 年，随着国内新增产能逐步释放，预 计市场需求将进一步扩大，产量有望再创新高。

行业供给集中度较高，中国头部企业产能充沛。当前，赖氨酸的国内主要生产 企业有梅花生物、星湖科技、寿光金玉米、阜丰集团等；国外主要生产企业有 ADM、 希杰、赢创等。其中，产能方面，梅花生物以百万吨级赖氨酸产能，成为全球产能 最大的企业。据百川盈孚统计，星湖科技和寿光金玉米分别以 82、50 万吨的赖氨酸 产能紧随其后。行业积极扩产的主要原因一是行业盈利空间扩大显著提升了企业生 产积极性，二是海外市场需求回暖带动出口持续走强。

国外新增产能计划有限，国内行业头部企业产能持续扩张。国内方面，继梅花 生物 2022 年白城 30 万吨赖氨酸扩产项目投产运营之后，梅花生物于 2024 年开启 新一轮产能扩张，2025 年一期项目投产后，赖氨酸产能将新增 40 万吨，后续将还 有 20 万吨赖氨酸产能扩产规划。阜丰集团也宣布未来将在美国开展新增产能的计划， 当前处于选址阶段；寿光金玉米 2024 年宣布新增 20 万吨赖氨酸生产项目。海外方 面，赖氨酸产能呈现下降趋势，2017 年味之素公司宣布与梅花生物签署外包生产协 议；2021 年上半年，ADM 公司宣布停产固体赖氨酸，专注液体赖氨酸的生产和销 售；2023 年 5 月，俄罗斯 ZAO Prioskolie 下属赖氨酸生产工厂 Premix Plant N°1 遭导弹袭击，约 8 万吨赖氨酸产能被迫停产；2024 年 3 月，METabolic Explorer 宣 布其 8 万吨赖氨酸产能于 4 月停产检修。

1.2 苏氨酸：产能口径下中国占据约 9 成市场，未来新增供给节奏放缓

苏氨酸方面，全球产能持续扩张，中国占全球产能超 90%。据博亚和讯统计， 2023 年全球苏氨酸产能为 123.5 万吨，同比+17.3%；全球产量约为 95 万吨，同比 +3.3%。中国为苏氨酸主要产区，2023 年中国苏氨酸产能为 114.5 万吨，同比+20.5%， 占全球产能的 92.71%；全年产量约为 90 万吨，同比+7.1%，占全球产量的 95%。2024 年苏氨酸的全球总产能达到 124.4 万吨，较去年增长 4.2%；而产量则实现 显著跃升，达到 101.3 万吨，同比大幅增长 31.2%，这一显著增长得益于新产能 的陆续投放以及部分企业的复产。

行业产能集中度高，中国企业为生产主力。全球苏氨酸主要生产企业以中国企 业为主，梅花生物以 50 万吨的产能位居全球第一位，占国内产能的 32.83%；阜丰 和星湖科技分别以 26.3/25 万吨位居第二、三位。国外企业目前有 CJ Bio、赢创等 知名的氨基酸生产企业。截至 2023 年，苏氨酸行业产能集中度 CR4 已连续五年保 持在 88%-91%之间。从全球来看，苏氨酸进行实际生产的企业数量不多且保持稳定， 据共研网统计，2021 年全球苏氨酸生产企业仅有 8 家。

行业供给格局逐渐稳定，多数厂家暂无扩产计划。自 2010 年前后，苏氨酸生 产向中国迁移，行业供给热度上升，厂商扩张速度加快，苏氨酸行业多次出现供大 于求的局面，各大企业抢占市场，淘汰落后产能之后，行业内的数家领先企业根基 渐稳，均各自拥有生产优势和市场，产能扩张渐趋稳定。现阶段，除阜丰集团在美 国的扩产项目和 CJ bio 的 2.3 万吨苏氨酸新增产能在建之外，并无其他企业有扩产 计划。 2023 年-2024 年供需缺口较大，随着供给逐渐稳定，未来有望向供需平衡方向 发展。2023 年苏氨酸市场供过于求，以至于厂家整体开工率降低，苏氨酸市场较为 低迷，2024 年主要生产企业均无苏氨酸扩产项目投产，供需格局逐渐改善。未来随 着苏氨酸扩产节奏变缓，需求预计将保持平稳增速，供给和需求有望渐趋平衡。

2. 价格端：赖苏价格主要受供需关系和农产品价格影响

2.1 赖氨酸：价格主要受供需矛盾影响，70%和 98.5%赖氨酸有分化趋势

（1）2004-2012 年：根据中国饲料工业年鉴、饲料广角及中国畜牧杂志等材料 对赖氨酸历史市场和价格的分析，赖氨酸价格开始大幅下跌是出现在 2004 年 3 月 达到此后 20 年来最高位 33 元/kg 之后，因豆粕价格下跌及国内产能增速远超需求 增速，开启高位下跌，持续低位模式，自此从 2004 下半年开始，除 2011 年中旬出 现新一轮高峰（国内 98.5%赖氨酸来到近 20 年，即 2004 年下半年至今以来的最高 点，超过 20 元/kg）之外，赖氨酸价格基本在 10-16 元/kg 波动，2012 年后，再未超过 16 元/kg。影响价格波动的因素主要在于供给端和原料端，比如产能扩张、豆 粕玉米价格变动、其他因素包括下游养殖市场、宏观和政策因素，如 2008 年的经济 危机、2011 年的玉米相关增值税抵扣政策等。 （2）2013 年：行业持续大规模扩产，造成产能过剩，供过于求，原料价格维 持高位，赖氨酸价格持续下跌，Q4 行业整体盈利状况不佳。 （3）2014-2015 年：2014H1，大成、星湖等部分企业产能退出，市场供应出 现偏紧状况，导致赖氨酸价格呈现上涨趋势；2015 年国内出现多家企业停产检修， 国际上 CJ 宣布三家工厂检修，供给减少，但遇到需求疲软，厂家提价并未持久，全 年赖氨酸价格基本处于下跌状态。

（4）2016-2017 年： 2016 年 Q1，国内出现供应过剩情况，加上原材料价格 下降，赖氨酸价格处于低位。2016 年 Q2 原材料价格回升，出口向好，供应偏紧， 价格上升，Q3 原材料价格下降，赖氨酸价格也出现短暂下跌，而后 Q4，货运新规、 安全环保督察等政策陆续出台，物流运输紧张，供应紧缺，价格出现大幅上涨。2017 年 Q1 原材料价格下滑，猪肉消费下跌，赖氨酸价格回落，人民币贬值使得出口形 势大好，玉米价格受补贴影响开始上涨，赖氨酸价格阶段性提振。随后由于厂家的 高开工率使得供给充足，生猪产能未恢复到位，存栏数量下跌，需求端疲软，价格 出现新一轮下跌。 （5）2018-2020 年： 2018 年，非洲猪瘟爆发，严重影响了生猪存栏量和饲料 市场需求，导致赖氨酸价格进一步下降。此后近两年时间，赖氨酸价格始终处于低 迷状态。2020 年 Q1 因生猪存栏量开始陆续恢复，饲料需求开始慢慢走高。 （6）2021 年-2024 年 H1：2021 年全年国内厂商开工率不高，下游生猪存栏 量渐渐恢复，饲料需求的增加，原材料价格大幅上涨，限电地区增加，能耗管控变 得更加严格，使得成本端抬升，赖氨酸市场开始复苏，价格上涨。原材料价格的波 动和新建产能的投产继续对价格产生影响，2021 年 Q4 起行业降价去库存，报价疲 软，价格再次下跌。2023 年，出口转好，国内厂家相继高温检修，供应阶段性减少， 价格小幅波动。2024 年初欧洲工厂检修及红海事件，市场成交有限，下游询单不多， 价格呈现弱稳走势。 （7）2024 年 H2-2025 年 Q1：赖氨酸市场呈现明显分化格局。其中，98%赖 氨酸在国际市场需求的有力支撑下，出口保持强劲势头，价格维持高位运行；而 70% 赖氨酸则受制于国内需求疲软，市场看空情绪浓厚，价格持续承压。25 年一季度， 98.5%和 70%赖氨酸价格走势分化，98.5%赖氨酸价格持续下滑，70%赖氨酸价格 逐渐回升。2025 年玉米价格上涨，关注后续农产品价格回升支撑赖氨酸价格上涨。

2.2 苏氨酸：供给扩张趋势放缓，下游及海外需求对价格影响明显

（1）2008 年-2013 年：国内供需双增，产能向中国集中。据中国饲料工业年 鉴、中国畜牧杂志及博亚和讯统计，2008 年-2010 年，苏氨酸供需均有大幅增加， 市场处于激烈竞争阶段，2008 年到 2010 年苏氨酸产能从 6 万吨增加到 34 万吨。 2009 年产量达 5.7 万吨，同比+62.9%。2009 年因供给大幅增加，苏氨酸价格相较 2008 年有所降低，全年价格区间为 14-19.1 元/kg。多数饲料厂因苏氨酸价格低廉且 稳定，加大用量，苏氨酸需求增加。2010 年，阜丰、恩贝苏氨酸新项目投产，苏氨 酸供应能力增加，同年 5 月希杰与沈阳签约，苏氨酸产能预计新建 5 万吨。2010-2013 年，由于产能进一步扩张，养殖效益不佳，苏氨酸价格整体下行，从 2010 年初的 18 元/kg 左右震荡下行至 2013 年底的 10 元/kg 左右。苏氨酸产能高度向中国集中， 2012 年苏氨酸全年无进口，供应全部来自国内厂商，国内产量约在 17.3 万吨（出 口约 9 万吨，国内需求在 8 万吨左右）。 （1）2014 年：国家加大对食品添加剂行业的监管，落后产能清退，梅花生物 并购伊品后，国内苏氨酸市场形成双寡头模式，梅花和阜丰的定价能力提高，加上 味之素的退出，国内出现供货紧张的局面。原材料方面，玉米价格上涨，也加剧了 苏氨酸价格的上涨。

（2）2015-2017 年：新一轮扩产使得供给增加，供需矛盾加大，供给远大于需 求，价格下跌。2017 年 Q3，受全年环保督察等因素影响，开工率降低，供给偏紧， 价格短暂上升。（3）2018-2020 年：2018-2019 年，受非洲猪瘟影响，下游养殖业盈利受损， 对饲料的需求减弱，价格开始下跌。供给方面，国内产能疯狂扩张，新建产能投产， 供给远大于需求，价格低迷，2019 年 Q4 降至历史最低点。2020 年原材料玉米价 格上涨，生猪存栏量开始恢复，下游养殖业复苏，需求增加，苏氨酸价格开始上涨。 （4）2021 年：限电地区增加，能耗管控严格等原因使国内厂商全年开工率降 低，随着下游养殖业的恢复，饲料需求走高，苏氨酸价格上涨。 （5）2022 年：行业整体降价去库存，出口需求较弱，出口份额部分转向国内， 国内供给过剩，价格下跌。 （6）2023-2024 年：供给端多家企业停产检修，供给短暂性收紧，加上出口回 暖，苏氨酸价格走高。2024 年 Q1 出口量维持高位，供给有所收缩，价格回升。具 体而言，2024 年苏氨酸的市场价格为 10.85 元/公斤，较去年同期上涨 0.19 元/ 公斤，涨幅为 1.78%。2025Q1 苏氨酸价格因 24 年末海外制裁和下游提前囤货，国 内供给过剩和需求淡季影响有所下滑。2025Q2 止跌，关注后续农产品价格上涨等 因素带来的产品价格回升。