华康洁净经营模式与业务布局分析

头部医疗洁净室厂商，外延发力电子洁净大市场。

1. 深耕行业 17 载，头部医疗洁净室厂商

深耕行业 17 载，医院洁净室行业头部厂商。华康洁净成立于2008年，为专业的洁净室系统（医疗专项、实验室、电子洁净）集成化解决方案服务商，以洁净技术为核心，为客户提供洁净室建设相关的项目咨询、项目规划、深化设计、项目管理、工程施工、系统调试、二次配工程、运营维护等全周期服务。近年来，公司业务范围由医疗扩大至实验室集成服务、电子洁净等多个领域，构建第二增长曲线，现已服务过 800 余家公立医院、高等院校、工业电子企业等客户。2025年3月，公司公告由“华康医疗”更名为“华康洁净”，以更精准反映业务以洁净技术为重心。公司于 2024 年 12 月发行 7.5 亿元可转债支持新业务布局，重点投向智慧医疗物联网云平台的升级、洁净医疗专项工程建设。

实际控制人稳定，公司股权集中。公司董事长谭平涛直接持股44.23%，为公司控股股东，其配偶胡小艳直接持股 2.96%，共为公司实控人。截止2025年5月1日前十大股东持股比例为 61.78%，股权结构清晰稳定。

2.公司：医疗洁净领先者，横向拓区域+纵向拓领域

医疗净化业务：收入主要构成，随行业需求复苏增长有望修复

医疗净化系统集成为公司当前主要的收入贡献来源，医疗新基建带动公司在手订单充裕。在国内医疗系统扩建及升级的需求持续推动下，公司整体在手订单充裕，业绩呈现高速增长趋势，2018-2023 年中标金额 CAGR 达36%，2021-2024年医疗净化系统集成营收为 7.06、9.88、13.51、14.99 亿元，增速达54.40%、39.92%、36.75%、10.99%。2024 年，受新建医院相较前几年增速放缓影响，营收增速有所回落。但考虑到我国医疗洁净行业起步较晚、地域分布不均，预计未来行业需求仍有望逐步回暖，带动板块业绩修复。

医疗净化系统集成行业壁垒高筑，公司已于资质、人员、行业地位与项目经验与口碑方面构筑护城河，获客能力有望持续提升：

1）在业务资质方面，公司具备建筑类、医疗器械类和特种设备类等较为全面的行业资质，能够满足在医疗净化项目高门槛招标条件中的准入要求，相较同行资质全面度优势明显。

2）在人员方面，公司具备充沛的注册建造师、注册造价师等关键员工资质储备，满足在医疗净化项目竞标中员工资质的要求。根据公司招股说明书，公司合计拥有54 个员工资质，数量方面位于行业前列，进一步巩固竞争优势。

3）在行业地位方面，公司主导行业规范建设，进一步强化市场地位及行业认可度。公司凭借十多年为各类医院提供医疗净化系统集成业务的行业经验，对行业技术发展方向具有深刻理解和把握能力，受邀编制多个行业标准及指导性文件，行业地位持续得到强化。

4）在项目经验与行业口碑方面，公司已具备成熟建造经验，标杆案例逐渐累积专业口碑。经过疫情期间高强度建设应急项目的锤炼，公司定制化专业技术的设计能力与现场工程化实现达到了动态适应与柔性管理，项目实施团队在2021年完成了医疗净化项目交付的“11 个节任务点分解”与现场管理“6+2 目标与绩效考核”的动态跟踪管理，使“中标即开工”成为公司强大的竞争力。目前，公司已与包括四川大学华西医院、山东大学齐鲁医院和上海交通大学等客户形成良好的合作关系，行业口碑有望持续建立。 疫情期间，公司参与火神山医院项目建设，展示高执行效率。在抗击新冠肺炎疫情期间，公司凭借卓越的技术实力以及高效协同能力，应邀参与火神山医院负压洁净手术室和负压 ICU 等抗疫重点区域的设计、施工及运维工作。期间公司高效调动各方资源，与土建施工和机电安装团队无缝对接，从方案设计到竣工交付仅用10天时间，高质量建成全新风、全排风的高标准洁净手术室及负压ICU，各项医疗环境洁净指标一次性通过检测，为实现医护人员“零感染”、患者“零死亡”提供了坚实保障，充分展现了公司在高技术、高要求建设领域的卓越能力和执行效率。

项目交付高质高效，未发生验收及质量诉讼，大客户订单比例逐年增加。2022-2024 年，公司交付的医疗净化系统集成业务项目分别为43、37、55个，在未发生因验收和质量等诉讼的同时，优化项目过程管理，缩短项目交付工期，展现高效项目协调能力。随着竞争实力及行业口碑的不断强化，公司客户结构持续优化，2017 年度至 2019 年度，2000 万元以上合同订单大客户数量显著增加。

纵向业务范围由湖北辐射全国，横向拓展半导体洁净领域大市场

根植湖北，紧抓洁净行业发展机遇，业务范围全国陆续铺开。公司于武汉起家，起初业务收入重点集中于湖北等华中地区，随着公司竞争实力的加强及行业口碑的不断确立，公司的业务范围由湖北向全国拓宽，持续发力全国医疗洁净大市场。

公司充分利用武汉东湖光谷高新区优势，掘金半导体及相关领域洁净室市场，持续打开未来成长天花板。公司正借力武汉东湖高新区拥有成熟的产业链和丰富的技术资源，逐步探索半导体及泛半导体洁净室、新型显示洁净室与其他高科技产业洁净室等垂直细分领域的业务机会。公司已成立电子洁净事业部，实施“强强联合”战略，与行业内多所资深设计院建立深度合作关系，优势互补，提供电子洁净领域全生命周期的专业技术服务。 公司拥有特色BIM三维可视化系统实现全生命周期信息化管理，强化业务能力。公司现有 BIM 高级工程师 17 人，BIM 团队根据项目实际需求定制产品模型，建立了庞大的 BIM 模型库，已拥有 106 个类别共计 700 余个模型，涉及四个建设系统，能够满足多种类别洁净室的 BIM 建模需求。目前模型库还在不断补充和完善中。